Harvard Universityの基金がBTC ETFを43%削減、ETH ETFを全売却、TSMCが最大保有銘柄に浮上

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米SEC 13F申告締切日にQ1機関投資家保有が開示：ハーバード大学エンダウメントがIBITを43%大幅削減、TSMCが一躍最大の公開保有銘柄に。アブダビの政府系ファンドMubadalaは逆張りで買い増し。（前回のあらすじ：BlackRock CEO：政府系ファンドは「下がれば下がるほど買い増す」Bitcoin！BTCは恐怖資産として既に長期ヘッジに使われている）（背景補足：Franklin Templetonが250 Digitalを買収、新部門「Franklin Crypto」を設立し暗号資産事業を拡大）金曜日は機関投資マネージャーがSECにQ1の株式保有を申告する締切日であり、今回の13Fファイルは大学エンダウメント、政府系ファンド、銀行が今年第1四半期にどのように暗号資産ETFのエクスポージャーを調整したかを外部に垣間見せた。ハーバード大学のQ1 13F申告ファイルによると、今年3月31日時点で、エンダウメントが保有するBitcoin IBIT株数は3,044,612株に減少し、時価約1.17億ドルとなった。これはQ4 2025に21%削減した後、ハーバードが再度大幅削減（削減幅は43%に達する）したものである。削減後、IBITはもはやハーバード最大の公開保有銘柄ではなくなった。申告によると、TSMC ADR（TSMC）が首位に躍り出て、Alphabet、Microsoft、SPDRゴールドETFも順にBitcoin ETFの前に並んでいる。さらに、ハーバードはQ4に新規構築したばかりのBlackRock Ethereum現物ETFポジションも同時に手放した。当時の時価は約8,680万ドルであり、今や損失を確定して撤退している。ハーバードと強烈な対比をなすのがアブダビである。同国の政府系ファンドMubadalaのQ1 13F申告によると、IBIT保有株数は前四半期の1,270万株から1,472万株に増加し、現在の価格で換算すると時価は約6.6億ドルに達し、現在知られている最大級の機関保有者の一つとなった。 Mubadala傘下のアブダビ投資委員会（ADIC）は保有を維持しており、申告によると3月31日時点で8,218,712株のIBITを保有し、時価約3.158億ドルである。簿価は前期比で約9,200万ドル縮小したが、これはIBIT自体の四半期下落を反映したものであり、何らかの売却行動ではない。伝統的金融機関の運用戦略はより多様化している。Royal Bank of Canada（RBC）はIBITの直接保有を拡大し、同時にput及びcallオプションのポジションをヘッジツールとして増加させ、大手銀行が既にデリバティブを用いて暗号資産ETFのリスクエクスポージャーを管理し始めていることを示している。 Barclaysの13F申告ファイルはより複雑な保有構造を明らかにした：約446万株のIBIT現物ポジションに、同ETFに連動する大量のput及びcallオプションを組み合わせている。2024年末の約247万株と比較すると、現物規模は明らかに拡大しているが、全体戦略はプロテクション層を備えた複合ポジションへと転換している。カナダのScotiabankはTrump関連のAmerican Bitcoin株を手放した後、214,370株のIBITを新規追加し、一度の「銘柄入れ替え」操作を完了した。全体的な構図から見ると、機関投資家の暗号資産ETFに対する態度は2024年の集団的試行から、2025～2026年の能動的分岐管理期に入っている。市場データによると、機関投資家のBitcoin ETF保有比率は前年同期の24%から38%に上昇し、総保有額は400億ドルを超えている。Q1のグローバル暗号資産ETPの純流入額は約187億ドルで、そのうちBitcoin ETFが124億ドル超を吸収している。しかし現在の機関投資家の運用も急速に分化している：ハーバードは減、アブダビ政府系ファンドは増、銀行は直接保有からデリバティブによるヘッジへと移行しており、投資家に改めてリスクへの注意を促している。

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