Bankless共同創設者、全Ethereumを売却した理由を語る

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信頼の理由ニュースの制作方法正確性、関連性、公平性に重点を置いた厳格な編集方針広告に関する免責事項 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Banklessの共同創設者であるDavid Hoffmanは、「ETH is money（ETHはマネーである）」というテーゼが概ね完結したと結論付け、自身のETHを売却したと語った。これは、Ethereumの最も著名な公的擁護者の一人による注目すべき転換である。Hoffmanは、ネットワークとしてのEthereumに対しては依然として「非常に強気（massively bullish）」であると述べたが、資産としてのETHが今後、構造的な再評価を受ける明確な道筋は見えなくなったとしている。「Ethereumを中心にキャリア、コミュニティ、アイデンティティ、そしてビジネスを築いてきた者にとって、この選択は決して軽いものではない」とHoffmanは記している。「『ETH is money』というテーゼが失敗したわけではない……それは完結したのだ。Ethereumはそれに相応しいETH価格を手に入れた。私は、ETHという資産が今後、高くも低くも再評価されるとは見ていない」この主張は、Ethereumが失敗したというものではない。Hoffmanのテーゼは、ETH保有者にとってより耳の痛いものだ。すなわち、Ethereumはインフラとして成功し続けるかもしれないが、その成功の恩恵のわずかな部分しかETH自体には還元されない可能性があるということだ。彼の見解では、このネットワークは暗号資産界で最も重要なオープンソースシステムの一つとなったが、その設計上の選択は、ETH自身のマネタリー・プレミアムよりも、アプリケーション、Rollup、そして外部の通貨資産をますます優遇するものとなっている。 Hoffman、Ethereumのマネタリー・ウィンドウは閉じつつあると語る HoffmanはEthereumを巨大な調整ゲームと表現し、「ETH is money」というテーゼには、エコシステムの複数のレイヤーが同時に足並みを揃える必要があったと説明した。Ethereumには、分散型のリーダーシップ、迅速なガバナンス、高速な技術実行、一貫したL2インセンティブ、そしてETHをエコシステムの自然なマネタリー・シェリングポイントにするための十分な市場支配力が必要だった。それが常に狭き門であったと彼は主張する。「マネーとは調整ゲームであり、調整は困難だ」とHoffmanは書いている。「Ethereumプロジェクト自体が、複数のレイヤーにまたがる調整課題の積み重ねであり、『ETH is money』というテーゼは、そのすべてが成功し、かつ確信を持って成功することを必要としていた」 Hoffmanの視点では、EthereumはBitcoinと比較して、より困難なアーキテクチャ上の選択をした。Bitcoinはベースレイヤーを削ぎ落とし、BTCのマネタリーな役割を高めた。一方、Ethereumはプログラマビリティを追加し、ブロックスペースの有用性を最大化しようとした。そのアプローチは採用のための広大な領域を生み出したが、同時にETHのマネタリーな地位を、技術、文化、ガバナンス、市場構造のすべてにおいてEthereumが同時に勝利することに依存させてしまった。 Hoffmanは、Ethereumは「そこに至るまでの道筋の一部」は達成したが、多くのETH強気派がかつて期待したような、テーゼの最大化バージョンには至らなかったと述べた。手数料、L2、そして資産獲得の問題 Hoffmanの議論の中心は、スマートコントラクトL1トークンが依然としてアクティビティ、手数料、収益に縛られているという点にある。彼は、2021年のETHの支配力、2024年のSolanaの復活、収益とバーンの成長に伴う2026年のNEARの再評価、そしてBNBやTRXといった長期的な手数料生成チェーンを、直接的な収益獲得を維持または拡大するチェーンが市場から評価される例として挙げた。対照的にEthereumは、価値が外部に漏れ出す構造へと意図的に移行してきた。Rollupは実行をスケーリングし、アプリケーションはユーザー側のマージンをより多く獲得し、Ethereumは低コストで安全な決済を提供する。HoffmanはこれをEthereumのイデオロギーとアーキテクチャの特徴であると同時に、資産としてのETHにとっては課題であると表現した。「本質的に、Ethereumは奪う者ではなく与える者だ」と彼は記している。「それは世界で最も安全なブロックスペースをコスト通りにL2に提供し、世界中の資産をコスト通りにトークン化する」その枠組みこそが、彼の決断の核心にある。Ethereumは「高潔」で「善良」であり、「世界で最も成功した非営利団体」かもしれないが、だから

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