米 SEC が「RWA トークン化米国株」の承認を一時保留！ウォール街は 24/7 取引が市場流動性を分断することを懸念

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米証券取引委員会（SEC）は当初、ブロックチェーン版のTokenized Stocks取引を許可する「innovation exemption」の導入を計画していた。しかし、伝統的な金融機関からの強い反発を受け、SECは計画の一時停止を決定した。ウォール街は、24時間取引可能なTokenized Stocksが市場の「Liquidity Fragmentation」を招き、投資家保護に関する懸念を引き起こすことを懸念している。（前回のあらすじ：米SECが企業財務報告の基準を8割緩和、Paul Atkins委員長が「IPOを再び偉大に」と宣言）（背景補足：SECが25,000ドルのデイトレード規制を撤廃！25年間続いたPDTルールが6/4に正式廃止）伝統的な金融大手と暗号資産イノベーションの正面衝突により、注目を集めていた「Tokenized Stocks」の進展は一時停止を余儀なくされた。 Bloombergの最新報道によると、SECは「innovation exemption」と呼ばれる計画の延期を決定した。この計画は、暗号資産企業やDeFiプラットフォームが、AppleやTeslaなどの米国上場企業を追跡するブロックチェーン・トークン版を発行し、24時間365日の取引、より迅速な決済、およびfractional ownershipを実現することを許可する準備を進めていた。今回のSECの譲歩は、主にウォール街の伝統的な取引所や市場参加者からの強い反発によるものである。反対の声は、以下の3つの核心的な問題に集中している。 - Liquidity Fragmentation：伝統的な金融機関は、暗号資産の株式トークン市場が従来の株式市場と並行して存在する場合、取引量が著しく分散され、既存の株式市場の価格発見メカニズムや市場全体の効率性が損なわれることを懸念している。 - 投資家保護の死角：多くのTokenized Stocksは、発行企業（Appleなど）の同意なしにサードパーティのプラットフォームによって鋳造されている。こうしたトークンは、保有者に完全な配当分配権や株主投票権を付与できないことが多く、個人投資家にとっては高い法的リスクや投資リスクが潜んでいる。 - 規制当局の慎重な姿勢：現職のSEC委員長であるPaul Atkinsは暗号資産に対して比較的友好的な立場であることで知られているが、伝統的な金融界からの巨大な圧力に直面し、SECは一旦立ち止まり、市場の意見を広く収集した上でフレームワークを推進することを選択した。 SECはTokenized Stocksの全面的な解禁を一時保留したが、RWA（Real World Assets）のオンチェーン化というマクロトレンドはすでに止められないものとなっている。データによると、現在のRWA市場の総価値は338億ドルを突破しており、わずか2年間で1,600%という爆発的な成長を遂げた。その中でも、Tokenized Stocksの時価総額だけで10億ドルを超えている。この波の中で、Ethereumは依然として圧倒的な主力発行プラットフォームであり、Solanaがそれに続いている。また、資産運用大手BlackRockが立ち上げたBUIDLファンドなどの機関投資家向け商品は、伝統的な資本がブロックチェーン技術に対して抱く強い渇望と真の需要を証明している。「innovation exemption」計画は一時的に停滞しているが、これはTokenized Stocksが頓挫したことを意味するわけではない。関係者によると、SECは依然として関連フレームワークを積極的に審査しており、投資家保護と流動性の分散に関する懸念を解決した上で、今年後半により完成度の高い規制バージョンを打ち出す可能性が高いという。この出来事は、DeFiの破壊的な効率性と、伝統的な金融市場が追求する安定性との間で必然的に生じる、継続的なせめぎ合いと陣痛期を如実に反映している。

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