Bitcoin ETFは8日間で20億ドルを流入させた一方、短期保有者は静かに売却を開始した

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Bitcoin ETFが8日間で20億ドルを吸収する一方、短期保有者が静かに売却を開始スポットBitcoin ETFは10月以来初となる8日連続の資金流入を記録したが、オンチェーンでの利益確定売りは、今年に入ってからのすべての局所的高値を特徴づけてきた水準の3倍のペースで進行している。知っておくべきこと： - 米国スポットBitcoin ETFは4月23日までの8日間で合計21億ドルの資金流入を記録し、ローンチ以来の累積純流入額は580億ドル、総資産額は1020億ドルに達した。 - BitcoinはこのETFの買い越し期間中に68,000ドルから77,000ドルまで約12％上昇したが、過去に局所的高値を形成した78,100ドルおよび80,100ドル付近の重要なオンチェーン水準に近づいている。 - アナリストは、ETFの買い需要は強力であるものの、それが短期保有者にとっての出口流動性として機能している可能性を警告しており、80,000ドル付近でのBitcoinの挙動が、上昇が持続するのか、それとも再び売り浴びせられるのかを見極める重要な試金石となると指摘している。誰かがETFを通じて21億ドルのBitcoinを買い越している。そして別の誰かが、その買い需要を利用して出口を探っている。 SoSoValueによると、米国スポットBitcoin ETFは4月23日までの8日間で合計21億ドルの資金流入を記録した。これは、Bitcoinが史上最高値の126,000ドルに達した2025年10月の9日間連続の記録に次ぐ長さである。4月23日単日では2億2,321万ドルの流入があり、BlackRockのIBITがその約75％にあたる1億6,749万ドルを牽引した一方、FidelityのFBTCは1,693万ドルの流出と、目立った動きを見せた。 Bitcoinはこの期間中に68,000ドルから77,000ドルまで上昇し、12％の価格変動はETFの買い需要の復活とほぼ完全に一致している。ローンチ以来の累積ETF純流入額は580億ドル、総資産額は1020億ドルに達しており、これはBitcoinの時価総額の6.5％に相当する。しかし、ETFのデータが示さない部分がある。今週初めに発表されたGlassnodeのレポートによると、Bitcoinはアクティブに取引された供給量の平均コストベースを追跡する「True Market Mean」である78,100ドルを奪還した。この水準が奪還されたのは1月中旬以来初めてであり、歴史的には弱気相場からより建設的な状況への移行を示唆している。問題は次の水準である。過去155日間に購入した投資家の平均取得単価である「Short-Term Holder Cost Basis」が80,100ドルに位置している。ここを上抜ければ、直近の購入者の54％以上が利益圏に浮上することになる。このサイクルにおいて、これまでのすべての局面で、この閾値は短期保有者が上昇を利用して損益分岐点で売却し、撤退する局所的高値の形成と一致してきた。今回でこの構造が形成されるのは2度目であり、前回は崩落した。 Glassnodeによると、短期保有者の実現利益はすでに1時間あたり440万ドルに急増している。150万ドルの閾値は、今年に入ってからのすべての局所的高値に先行してきた。現在の数値はその3倍である。ここからの展開は明確である。Bitcoinの無期限先物のファンディングレートは依然としてマイナスであり、ショートがロングに支払っている状態だ。土曜日のショートスクイーズにより、Bitcoinは一時78,000ドルまで上昇したが、ホルムズ海峡をめぐる緊張による反転で押し戻された。 ETFの買い需要と、Glassnodeがオフショア市場で回復していると指摘したスポット需要を背景とした2度目のスクイーズが、80,000ドルへのクリーンな道筋となる。このブレイクが短期保有者の売り圧力に対して維持されるのか、それともこのサイクルで常にそうであったように売り浴びせられるのかが、トレードの焦点となる。 3月の7日間連続流入の際も、価格が局所的高値をつけた週に記録が途絶えた。今回の動きの大部分はIBITが単独で担っており、小

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