Bitcoin ETF は8日間で20億ドルを流入させた一方、短期保有者は静かに売却を開始した

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Bitcoin ETFが8日間で20億ドルを流入させる一方、短期保有者が静かに売りを開始スポットBitcoin ETFは10月以来となる8日連続の流入を記録したが、オンチェーンでの利益確定売りは、今年これまでの局所的な高値を形成してきた水準の3倍のペースで進んでいる。知っておくべきこと： - 米国スポットBitcoin ETFは4月23日までの8日間で合計21億ドルの流入を記録し、ローンチ以来の累積純流入額は580億ドル、総資産額は1020億ドルに達した。 - BitcoinはこのETFの買い越し期間中に6万8000ドルから7万7000ドルまで約12％上昇したが、過去に局所的な高値となった7万8100ドルおよび8万100ドルという重要なオンチェーン水準に近づいている。 - アナリストは、ETFの買い需要は強力であるものの、それが短期保有者にとっての出口流動性として機能している可能性を警告しており、8万ドル付近でのBitcoinの動きが、上昇が持続するのか、それとも再び売り込まれるのかを見極める重要な試金石となる。誰かがETFを通じて21億ドルのBitcoinを買っている。そして別の誰かが、その買い需要を利用して逃げ出している。 SoSoValueによると、米国スポットBitcoin ETFは4月23日までの8日間で合計21億ドルの流入を記録した。これは、Bitcoinが史上最高値の12万6000ドルを記録した2025年10月の9日間連続の記録に次ぐ長さである。 4月23日単日では2億2321万ドルの流入があり、BlackRockのIBITがその約75％にあたる1億6749万ドルを牽引した一方、FidelityのFBTCは1693万ドルの流出と、目立った動きを見せた。 Bitcoinはこの期間に6万8000ドルから7万7000ドルまで上昇し、ETFの買い戻しとほぼ完全に一致する12％の上昇を見せた。ローンチ以来のETF累積純流入額は580億ドル、総資産額は1020億ドルに達し、これはBitcoinの時価総額の6.5％に相当する。しかし、ETFのデータが示さない部分がある。今週初めに発表されたGlassnodeのレポートによると、Bitcoinは活発に取引された供給量の平均取得単価を追跡する「True Market Mean」である7万8100ドルを奪還した。この水準が奪還されたのは1月中旬以来であり、歴史的には弱気相場からより建設的な状況への移行を示している。問題は次の水準である。過去155日間に購入した人々の平均取得単価である「Short-Term Holder Cost Basis」が8万100ドルに位置している。この水準を上回れば、直近の購入者の54％以上が利益を得ることになる。このサイクルにおける過去のすべての事例において、この閾値は短期保有者が上昇を利用して損益分岐点で売却し、撤退するため、局所的な高値形成と一致してきた。この構造が形成されるのは今回で2回目であり、前回は崩壊した。 Glassnodeによると、短期保有者の実現利益はすでに1時間あたり440万ドルに急増している。年初来、150万ドルの閾値はすべての局所的な高値に先行してきた。現在の数値はその3倍である。ここからの展開は明確だ。Bitcoinの無期限先物のファンディングレートは依然としてマイナスであり、ショートがロングに支払っていることを意味する。土曜日のショートスクイーズは、ホルムズ海峡の緊張による反転で押し戻される前に、一時的にBitcoinを7万8000ドルまで押し上げた。 ETFの買い需要と、Glassnodeがオフショア市場で回復していると指摘したスポット需要を背景とした2度目のスクイーズが、8万ドルへの明確な道筋となる。この突破が短期保有者の売り圧力に対して持ちこたえるのか、それともこのサイクルで局所的な高値が常に売り込まれてきたように再び売り込まれるのかが、トレードの焦点となる。 3月の7日間連続の流入は、価格が局所的な高値を付けた週に途切れた。今回の動きはIBITが大部分を牽引しており、小規模な発行体はまちまちなフローを示している。構造は同一ではないが、パターンは酷似している。 ETFの

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