Glassnode：BTC 78,300ドルの平均線を奪還、調整には数週間を要する可能性

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Glassnodeは、BTCが78,300ドルの移動平均線を回復したものの、主要指標は調整期間の長期化を示唆しており、現物市場とデリバティブ市場の乖離が拡大し続けていると指摘した。（前段：Polymarketが「コンボ・パーレイ契約」をCFTCに認証申請！SEC委員長のAtkinsが予測市場ETFに関するパブリックコメントを募集）（背景：Airbnbが旅行スーパーアプリへ進化、手荷物預かり、空港送迎、レンタカーの3つの新サービスを開始）価格が78,300ドルまで回復したことは、テクニカル面での重要な節目を再び超えたことを象徴しているが、市場構造指標が示すシグナルは表面上の価格よりも複雑である。Glassnodeの分析によると、この移動平均線は一時的に奪還されたものの、安定したサポートラインにはなっておらず、BTCが強気相場への転換を真に確認するには、数週間から数ヶ月の横ばい調整が必要である可能性があることを示唆している。 Rally Slows Into Resistance$BTC remains structurally resilient, but weakening spot demand, slowing ETF inflows, and increasingly crowded long positioning suggest upside momentum is cooling beneath the surface. Read the full Week On-Chain👇https://t.co/htxv2Jj6KY pic.twitter.com/2GkyYO7Z6S — glassnode (@glassnode) May 20, 2026 30日移動平均の実現利益比率は、2月の安値時点ではわずか0.4だったが、その後現在の1.8まで反発した。この指標は30日移動平均線に対する実現価格を反映しており、数値が高いほど買い圧力が強いことを意味する。1.8という数字は悪くないように見えるが、強気相場への転換を確認するために必要な2.0の閾値には依然として大きな開きがある。言い換えれば、現在の価格上昇の相当部分は利益確定によるものであり、持続的な買い需要による吸収ではない。これは、価格の回復が構造的な買い主導ではなく、テクニカルな反発であることを意味している。 30日コストベース（約78,200ドル）の役割は、サポートからレジスタンスへと反転した。これは重要なテクニカルシグナルである。移動平均線がサポートからレジスタンスに変わることは、その水準付近にいた買い手が一部利益確定を行い、上方に新たな売り圧力が生じていることを意味する。対照的に、2月から4月にかけて形成された蓄積層のコストベース（71,400ドル）が、現在の調整期間における最も直接的なサポートとなっている。71,400ドル付近で参入した投資家たちの平均コストは、市場の下値に対して自然なクッションを提供している。現物市場の内部構造は、ここ数週間で著しく弱含んでいる。現物累積出来高差（CVD）は全体としてマイナスを維持しており、Coinbaseでの取引活動は引き続き低迷している。これは、オフショア市場からの偶発的な投機需要が価格を押し上げているものの、米国の機関投資家による現物買いの参加意欲は依然として弱いことを示している。同時に、CME先物の未決済建玉（OI）は価格の回復とともに増加し続けている。これは現在の市場の微妙な構造を明らかにしている。現物需要は決定的ではないが、デリバティブ市場における機関投資家の参加は改善している。言い換えれば、BTCの変動は現物市場の厚い買い支えではなく、先物活動によってますます駆動されているということである。米国の現物ETFの蓄積ペースが最近鈍化していることも、この観察を裏付けている。インプライド・ボラティリティは低水準から回復しており、主に短期契約に集中している一方、長期的な予想は安定している。実現ボラティリティは低下し続けており、ボラティリティ・リスク・プレミアムが拡大しているため、ヘッジ保護の相対的なコストは管理可能な範囲となっている。スキュー指標は、下値保護に対する需要が再び高まっていることを示している。75,000ドル付近のマイナスガンマ領域は特に注目に値する。価格がこの水準に近づくと、マーケットメーカーのヘッジ行動が変動を増幅させ、「価格が下がるほどヘッジの売り圧力が強まる」というポジティブ・フィードバック・ループを形成する。暗号資産市場の観点から見ると、現在の市場の構造的シグナルはいくつかの観察ポイントを提供している。もしBTC価格が71,40

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