BTCの「強気・弱気指標」が3年ぶりに緑転！アナリスト：市場構造が回復へ

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長いレンジ相場と揺さぶりを耐え抜き、暗号資産市場の「強気相場のエンジン」はついに再始動するのだろうか？オンチェーンデータ分析機関 CryptoQuant の「Bitcoin 牛熊サイクル指標」が水曜日にグリーンに転じ、「強気相場初期」のレンジに突入した。これは 2023 年 3 月以来のことであり、アナリストの Julio Moreno 氏は、これが「市場構造が回復フェーズに入り始めた」ことを意味する可能性があると述べている。 Julio Moreno 氏はさらにこう説明する。「歴史的な経験から見ると、これは市場の局面が大きく転換する重要なシグナルだ。指標が正式に弱気相場を脱し、強気相場初期のレンジに足を踏み入れる時、それは往々にして最も悲惨な調整局面を乗り越えたことを示唆しており、市場構造が再構築され、強まっていることを意味する。」かつて著名な eToro のシニア市場アナリストを務め、現在は Quantum Economics の創設者である Mati Greenspan にとって、この指標は未来を予知する「水晶玉」というよりは、「トレンド転換探知機」に近いものだ。彼は次のように強調する。「過去を振り返ると、この指標の最大の価値は、Bitcoin がいつ『弱気相場の資産のように振る舞わなくなるか』を正確に捉えられる点にある。」 Mati Greenspan は、真の試練はこれからだと付け加える。Bitcoin は継続的な買い需要の流入と十分な流動性を維持し、より高い水準で価格がサポートされることで初めて、強気相場の到来が確認できるという。そのため、現在市場全体の注目は、このシグナルが有効かどうかを確認するために価格動向に注がれている。 Mati Greenspan は、この指標が 2019 年および 2023 年初頭の弱気相場で最も悲観的だった時期の後にグリーンに転じ、その後市場が実際に「より力強い強気トレンド」に入ったことを振り返った。しかし、Julio Moreno 氏は投資家に対して警戒を怠らないよう注意を促している。なぜなら、2022 年 3 月に一度「例外」があったからだ。当時、指標は強気に転じたものの、最終的には「偽のシグナル」となり、その後市場はかえってより深い下落トレンドへと突入した。このことが、現在の転換をより微妙なものにしている。Julio Moreno 氏は指摘する。一方で、指標は「数年ぶりの構造的なポジティブな転換」を示しており、Bitcoin はもはや弱気相場の資産のようではなく、30 日移動平均線の改善も水面下でのモメンタムが好転していることを示唆している。他方で、Bitcoin は激しい強気と弱気の綱引きの中にあり、状況は 2022 年と非常によく似ている。オンチェーン指標は回復しつつあるものの、8.2 万ドルのレジスタンスラインは依然として強固だ。Bitcoin が 2 月の 6 万ドルの安値から 35% 反発したにもかかわらず、この圧力ラインは依然として突破できていない。 Julio Moreno 氏は、強気シグナルの有効性を確認するためには、Bitcoin が現在サブ指標に現れている「モメンタムの枯渇（Exhaustion）」を克服しなければならないと述べている。現在、暗号資産の「Fear & Greed Index」は依然として中立レンジにあり、複雑なマクロ経済環境も相まって、この上昇相場の足取りを重くしている。これに対し、ファミリーオフィス Maelstrom の最高投資責任者（CIO）であり、BitMEX の共同創設者である Arthur Hayes は、より確固たる楽観的な姿勢を崩していない。彼は、Bitcoin は今年初めに 6 万ドルで底打ちに成功したと考えており、9 万ドルが相場「噴出」の鍵になると指摘する。その価格帯で安定すれば、Bitcoin は 126,000 ドルの史上最高値に挑戦する可能性がある。これらの多種多様な指標やデータについて、Web3 投資プラットフォーム AdLunam の共同創設者である Jason Fernandes は鋭い総括を行っている。彼は、これらの指標は確かに有用ではあるが、大衆に誤解されることが多いと指摘する。MVRV（時価総額対実現時価総額比率）や NUPL（未実現純損益）といった人気のオンチェーン指標も、本質的には正確な取引シグナルを提供するために設計されたものではないという。彼は投資

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