ステーブルコインから暗号資産の未来へ：Nine Blocks Capital Management共同創業者Henri Arslanianとの対談

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暗号資産業界は輝きを増す瞬間を迎えており、Clarity Actのような最新の法案や規制の波が、暗号資産を周縁的な資産クラスから、すべての投資家にとって必須の資産クラスへと変えつつある。マイアミビーチで開催されたConsensus 2026において、BeInCryptoはNine Blocks Capital ManagementのCo-founderであるHenri Arslanianと対面した。Henriは暗号資産分野の早期投資家であり、長年にわたる暗号資産の大きな変化を直接目撃してきた人物である。ステーブルコインへの注目ここ数週間、米国上院がClarity Actを推進するというニュースが報じられた。この法案は、大手金融機関による採用を可能にする規制の枠組みを構築するものだ。法案の中核はステーブルコインに焦点を当てている。これにより、物理的なドルから、ドルに裏付けされ1ドルの価値にペッグされたデジタルトークンへの入り口が提供される。 Henriによれば: 「今年のConsensusで議論がステーブルコインというトピックに支配されているのを見て驚きました。 Clarity Actが議題に上っていた昨年とは異なり、今回は何らかの可決が得られそうな雰囲気です。暗号資産業界は、ロビー活動やロビイスト、PACの役割について集中講座を受けているのだと思います。これは、今行われているClarity Actの議論や交渉のおかげでもあります。これが前進するかどうかは分かりません。しかし、これら多くの機関投資家の大手プレーヤーにとっては、Clarity Actに関係なく前進していると思います。」暗号資産決済の台頭企業は、銀行やクレジットカードプロバイダーといった既存システムと比較した、決済の速さと手数料の低さから暗号資産決済を受け入れている。決済の最新形態は何か。それは、人間の入力なしにAIプログラムが行うエージェント決済である。これらの決済の多くは暗号資産プログラムを経由している。しかし、暗号資産による決済が増加するにつれて、未解決の重要な問題も浮上している。「エージェント決済を利用するのであれば、これらのエージェント決済についてどのようにKYCを行うのでしょうか?市場操作、ウォッシュトレーディング、インサイダー取引が行われていないことを確認するために、どのように取引監視を行うのでしょうか?最終的に、それらはエージェント決済を抱えています。そしてこれらのトピックに関する、より広範な金融犯罪コンプライアンスの問題もあります。エージェント決済は非常に魅力的ですが、こうした問題は数多くあると思います。」暗号資産の主流化はまだ遠い目標暗号資産は2009年から存在している。何百年もの歴史を持つ株式や債券、何千年もの歴史を持つ金や不動産と比較すれば、まだ黎明期にある。現在、この分野に積極的に関わっているのは人口のごく一部に過ぎない。そして多くの新しい暗号資産ツールが主流の銀行プラットフォームに組み込まれて開発される中、暗号資産の成功の多くは一般投資家の目の届かないところで起こっている。 Henriは、現在の暗号資産が直面する3つの最大の課題を特定している: 「第一は暗号資産市場です。Bitcoinへの関心がそれほど高くなくても、アルトコイン全般に対する関心は大いにあります。第二は外部要因の一部です。 DeFiでの北朝鮮による数々のハッキングを考えてみてください。躊躇していた人々にとって、これらは間違いなくこの分野に参入することを躊躇させる要因となるでしょう。そして第三は継続的な要素であり、この分野における教育の欠如です。私たちは暗号資産カンファレンスにいますが、外に出て人々に『暗号資産についてどう思いますか』と尋ねれば、その認識はあまり良くないと思います。」暗号資産の機関投資家の瞬間今年のConsensusカンファレンスにおける最大の観察結果の一つは、主要な銀行機関と暗号資産分野との重なり合いだった。テクノパンク的な雰囲気の多くは消え去り、既存の銀行システムと、暗号資産市場で開発された21世紀のツールとの融合に取って代わられている。 ConsensusカンファレンスのベテランであるHenriはこの変化に注目している: 「Torontoでの第1回を除き、すべてのConsensusで講演する機会に恵まれてきました。米国やアジアでのすべてのカンファレンスに参加しています。そして、これは私が知る限り、実際に最も機関投資家のプレゼンスが高いConsensusです。参加者だけでなく、コンテンツや講演者の面でもそうです。これが良いか悪いかは分かりません。長期的には良いと主張しますが、明らかに多くの問題を引き起こします。これらの機関には大手銀行も含まれています。JP Morganがブースを構えていたのを知っています。」クリプトウィンター昨年Bitcoinが4年周期の価格サイクルを打ち破ることを期待した人もいたが、それは実現しなかった。価格は約12万ドルでピークを迎え、数か月以内に約50%下落した。しかしクリプトウィンターとは、単に価格動向の問題ではない。この分野のセンチメントにとって何を意味するかという問題でもある: 「私は2013年からこの分野にいます。だから、こうした浮き沈みを見てきました。業界は上がり下がりします。毎回浄化作用があります。今の私の最大の懸念は、弱気相場が続いた場合です。この分野に来た多くの新しい才能を失うことになるのでしょうか?なぜなら、率直に言って、彼らも生活費を支払わなければならないからです。彼らには支出があります。そして暗号資産市場は今、難しい立場にあります。」価格は安値から上昇に転じているものの、関連する売りの最悪期が過ぎたことを確認するにはもう少し時間が必要だろう。まだクリプトウィンターではあるが、構築されているプロジェクトや、tradfiと暗号資産との対話という観点では活発な冬となっている。 Henriが指摘するように、現在の暗号資産には多くの課題がある…しかし同時に、多くの機会もあるのだ。

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