K字型経済における明瞭性 – 今週のレビュー

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この社説は、ニュースレター「Week in Review」の先週号からの抜粋です。完成した直後に毎週この社説を受け取るには、ニュースレターを購読してください。ニュースレターには、各記事へのコメント付きで、その週の最大のニュースも含まれています。主な要点 Week in Review Bitcoinは週末を$80,000で頑強に攻防しながら終え、一方ethereumとaltcoinは再び横ばいで推移しました。株式市場は依然として天井を目指しており、S&P 500とNasdaqは新たな史上最高値を記録し、Dow Jonesもそれに迫っています。貴金属は下落週となり、原油は$100の節目に向けて押し戻されました。債券は打撃を受け、利回りは上昇しました。株式市場が記録的水準に向けて放物線状に上昇していることは、どういうわけか不安をかき立てるマクロ環境にさらに拍車をかけています。インフレの軌跡は1970年代のアナログに不気味なほど似た様相を呈し続けており、平均的な人々の状況に関する新たな懸念すべき統計が毎日のように発表されているようです。深刻な延滞状態にあるクレジットカードは2008〜09年の水準に達し、米国の上位1%の所得者は今や中間層全体よりも多くの富を保有しており、消費者心理は史上最低水準に落ち込み、住宅売り手の数は買い手の数を史上最大の差で上回っています。また、Covid発生以降に収入が少なくとも30%上昇していない場合、あなたは今より貧しくなっていることも指摘されています。富が賃金労働者からWall Streetへと移転する中、cryptoは構築を続けています。かつてcryptoとtradfiの間にあった壁は崩壊しつつあり、「crypto markets」と「real markets」の間の古い境界線はより定義しづらくなっています。 BinanceがCoreWeave、Walmart、JPMorgan、Visa、そしてBerkshireのperpsを上場したことは、その兆候のもう一つです。これは単なる別の製品拡張ではなく、cryptoの取引会場が、資産クラスよりもボラティリティのあるあらゆるものへのエクスポージャーを提供する能力を重視する、フルスペクトラムの取引会場になりたがっているという兆候です。CZはまた、tradfiがコスト削減のためにcryptoを採用する競争を繰り広げていると述べました。 Chicago Mercantile Exchange (CME) は、Bitcoin、Ethereum、SOL、XRP、ADA、LINK、そしてXLMをカバーするcryptoインデックス先物を立ち上げており、同じ方向性を推進しています。だからこそ規制の進展が非常に重要であり、進展は実際に進行中です。CLARITYのマークアップは木曜日に行われ、Senate Banking Committeeは15対9の投票でこの法案を前進させました。 Aaveの共同創設者であるStani Kulechovは、CLARITYがDeFiに役立つこと、そして利回りの問題は常にやや的外れであったことについて楽観的に聞こえます。一方、CoinSharesは、6週連続のETP資金流入の一部をCLARITYの妥協による感情の改善と結びつけました。楽観論は容易に得られたものではありません。CLARITYに対しては130を超える修正案が提出され、一部からは法案に対するDDoS攻撃と呼ばれました。そのうち44の修正案はElizabeth Warren一人によるもので、彼女はまた、この法案が何らかの経済的破綻（あるいはそのようなもの）を引き起こすと警告しました。法案はマークアップ段階を通過し、おそらく6月にSenateに進む予定です。これが採用プロセスが実際に進んできた方法です。革命的な突破ではなく、長くぼやけた道のりです。現時点でcryptoのより難しい側面の一つは、真の進展が、それを清々しく祝うことができない環境の中に到来し続けていることです。 Aaveの流動性は、rsETHの混乱の後、通常の状態に戻ったと報告されています。Arbitrum上の攻撃者のrsETHは焼却され、Staniは引き出しが間もなく市場を正常化させると述べています。これは大きな運用面での回復ストーリーであり、初期の年であればはるかに大きな勝利として扱われた可能性が高いものです。代わりに、それは依然として注目を維持するのに苦労している市場に着地しています。 Consensysが弱いcrypto市場のためにIPOを延期したことは、インフラの成熟がタイミングとセンチメントから業界を免疫するわけではないことを改めて示しています。on-chain financeの将来についての話がいくらあっても、公開市場の食欲は依然として重要であり、AIは依然として脚光を奪っています。 Anthropicは$900億の評価額で資金調達中だと報じられています。AIバブルとdot-com時代との類似性は引き続き強調されていますが、他のフレームワークは、現在の泡立ちが多くの人が信じているほど長期化していないことを示唆しています。そして、現在の資本選好についてすべてを物語るような細部として、文字通り牛がcryptoをアウトパフォームしていることが指摘されています。 Bitcoinは、一部の人々が望んでいた「セーフヘイブン資産」にまだなっておらず、すべての進展にもかかわらず、cryptoには未解決のイメージ問題が一つ残っています。世界がよりリスキーになったときに、それが正確に何になるのかという問題です。 Ray Dalioは、Bitcoinがクラシックなセーフヘイブンのように振る舞わない理由を尋ねられ、プライバシーの欠如を指摘しました。これはマクロのヘビーウェイトが行えるより示唆に富む批判の一つです。それは、Bitcoinの希少性を理解している人々でさえ、現実世界のプレッシャーの下での使いやすさについて、より深いためらいが残っていることを示唆しています。DalioはまたBTCの比較的小さな市場規模と、テック株との相関を、本格的な資本にとって潜在的な抑止要因として指摘しました。一方、Glassnodeの長期保有者の未実現損失メトリックは、ベアマーケットがまだ比較的穏やかで若いことを示唆しています。市場が現在感じている痛みが何であれ、それは通常満場一致の確信のボトムを生み出すような浄化的な最終性にはまだ似ていないかもしれません。今週流れているもう一つの奇妙な相関関係は、ZECがこれほど激しく急騰するたびに、それがBitcoinの天井をマークしてきたと指摘しています。憑かれたような民間指標は時に機能し、時には機能しません。 ZcashとAnsemの$3,000 ZECコール以外では、altcoinの世界は、少なくとも価格面では、長い間あまり進展していません。 Jason CalacanisはBittensorキャンペーンを継続しましたが、TAOは3月のラリー以降あまり動いておらず、史上最高値を大きく下回ったままです。Nansen CEOのAlex Svanevikによれば、TONはおそらくDurov効果のおかげで、過去1か月で最も急成長しているチェーンのようです。TONは現在過去2週間で約51%上昇していますが、2021年後半の方が高かったです。 altcoinが引き続きBitcoinとstablecoinにマインドシェアを奪われる中、新しいプレーヤーが近づいています。CircleのArcチェーンです。 Circleは、チェーンのネイティブトークンであるARCのために、$30億の評価額で$2億2,200万を調達したと報じられています。投資家にはBlackRock、a16z、Standard Chartered、Apolloなどが含まれていました。ホワイトペーパーによれば、Arcは、stablecoin、RWA、FXおよびその他の金融配管に焦点を当てた、新しいインターネット金融システムの「Economic OS」を目指しています。Token Narrativesのエピソード101では、ARCが正当なものか、それとも下落しかしない別のVCコインなのかを議論しました。判決は、他のほとんどのトークンローンチほどには嫌っていない、というものでした。グローバルな金融配管に焦点を当てるというCircleのビジョンは、デジタル資産経済における最も急速に成長しているセールスポイントの一つであるため、実際に理にかなっているかもしれません。市場は時折、退屈な進展を誤って価格付けすることがあります。レールはmemeよりも重要です。たとえmemeの方が依然として多くのエンゲージメントを得ているとしてもです。 Central Bank of Iranが現在Arkhamに掲載されており、これは国家関連のon-chainアクティビティがいかに読み取り可能になっているかの兆候です。金融商品、トークン化されたエクスポージャー、そして取引所インフラの間の継続的な境界の曖昧化は、価格動向が冴えないと感じられるときでも前進し続けています。一部のcryptoの賭けは依然としてあからさまに醜く見え、すべてが希望の兆しのスピンに値するわけではありません。 David BaileyのBitcoin treasury会社Nakamoto (NAKA) の株は、Q1の損失が$2億3,800万と報告され、再び史上最安値に達しました。Garrett Jinの$100億のBTCとETHのスタックは、ほぼ全額がBinanceに預けられたと報じられており、これはCTがささやき始めるような種類の動きです。この市場はより寛容でなくなりました。資本は単なる確信のシアターではなく、明確さを求めています。 -Alex Richardson Infinite Money Glitches, Multicoin’s AAVE Dump, and More – Week in Review Infinite Money Glitches, Multicoin’s AAVE Dump, and More – Week in Review CoinbaseはUSDC treasury deployerの役割を引き受けることでHyperliquidへとさらに踏み込み、一方HYPEはプラットフォームの転換に乗じて急騰しました… 今すぐ読むCoinbaseはUSDC treasury deployerの役割を引き受けることでHyperliquidへとさらに踏み込み、一方HYPEはプラットフォームの転換に乗じて急騰しました…

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