Morgan StanleyのバランスシートにBTC？その答えは興味深いものになりつつある

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信頼の理由ニュースの制作方法正確性、関連性、公平性に重点を置いた厳格な編集方針広告免責事項 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Morgan StanleyのAmy Oldenburg氏は、大手銀行が将来的にBitcoinをバランスシートに組み入れる動きについて、「全くあり得ない話ではない」と述べ、規制面での進展を指摘しつつも、資本規制や世界的な監督体制の整合性が依然として重要であると警告した。 Bitcoin 2026カンファレンスのパネルディスカッションで、Oldenburg氏はMorgan Stanleyのような銀行やその他の規制対象金融機関が、Bitcoinへのエクスポージャーを提供する段階から、実際にBitcoinを財務資産として保有する段階へ移行するために何が必要かという問いに対し、次のように答えた。「バランスシート上のBitcoinですね」と彼女は前提を整理するように一呼吸置いて語った。「過去16ヶ月ほどで見られた規制面での進展が今後も続けば、将来的にそのような光景を目にする可能性はあると思います。全くあり得ない話ではありません」 Morgan StanleyとBitcoin？この回答が注目されるのは、差し迫った動きを示唆しているからではなく、そのアイデアが手続き上可能であることを示したからである。長年、銀行のバランスシートという問題は、機関投資家によるBitcoin採用の最終段階に位置づけられてきた。ETFやカストディ、顧客へのアクセスといった段階を超え、健全性資本、検査官の期待、会計、流動性計画、そして取締役会レベルのリスク選好といった領域にまで及ぶからだ。 Oldenburg氏の注意点は、制約が単一のルールではないという点である。彼女はまず、SECの会計ガイダンスであるSAB 121を挙げた。これは、撤回によって一部の状況が変わるまで、銀行が暗号資産を大規模にカストディすることを困難にしていたものだ。しかし、彼女はすぐに視野を広げた。「もう一つは、SAB 121の資本処理に関する撤回について話してきましたが、私たちを縛っているのはそれだけではありません」と彼女は述べた。「FedのガイダンスやBaselのガイダンスもあります。大規模なG-SIB（グローバルなシステム上重要な銀行）である場合、報告先は一つの機関だけではないのです」これこそがMorgan Stanleyのような企業にとっての核心的な問題である。グローバルなシステム上重要な銀行は、Bitcoinを市場リスクの観点だけで評価するわけにはいかない。複数の規制当局、資本フレームワーク、管轄区域ごとの期待に同時に応える必要がある。Oldenburg氏は、大手銀行には対応すべき「多くの監督グループ」が存在し、「それらの機関全体で、もう少し整合性をとる必要がある」と語った。背景 Baselのポイントは特に重要である。Basel委員会の暗号資産基準は、Bitcoinのような裏付けのない暗号資産に対して最も保守的な扱いを定めており、業界の提唱者たちは、1,250%のリスクウェイトという扱いが、銀行による直接的なバランスシートへの組み入れを実質的に経済合理性のないものにしていると主張してきた。Basel委員会は2026年2月、銀行の暗号資産エクスポージャーに関する健全性基準のターゲットレビューを加速させたと発表しており、年内に更新が行われる見通しである。 Bitcoin Policy Instituteは、この議論を米国の実装プロセスに持ち込もうと試みている。同団体は3月、Federal Reserveが今後発表するBasel案を検討し、意見を述べる計画であると表明した。現在の扱いは懲罰的なリスクウェイトを課すことで、銀行がBitcoinを保有したりサービスを提供したりすることを阻害していると主張している。米国側も動いているが、銀行が所有するBitcoinへ一直線に向かっているわけではない。2025年4月、Federal Reserveは銀行の暗号資産およびドル連動トークン活動に関連する以前のガイダンスを撤回し、この動きは進化するリスクに合わせて期待値を調整し、銀行システムにおけるイノベーションを支援するものだと述べた。FDICとOCCも、銀行には依然として健全なリスク管理が必要であると維持しつつ、許可された暗号資産活動に対する事前承認型のフレームワークから移行した。より最近では、米国の銀行規制当局は、適格なトークン化証券は原則としてトークン化されていない同等の資産と同じ資本処理を受けるべきであると明確化し、この資本ルールは技術的に中立であると説明した。この明確化はBitcoinのバランスシート上の扱いを解決するものではない。なぜなら、Bitcoinは伝統的な証券をトークン化したものではないからだ。しかし、これは規制当局が

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