Fedが4月FOMC議事要旨を公表：インフレ再燃により金利据え置きの長期化を余儀なくされる恐れ、利上げ再開の可能性も排除せず！

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利下げは遠のいたのか？Fedが発表した最新の4月FOMC議事要旨は、政策決定者たちの深い懸念を浮き彫りにした。中東情勢の緊迫化とエネルギー価格の急騰を受け、米国のインフレが再び再燃の兆しを見せており、Fedは金利を3.5%から3.75%に据え置くことを決定した。注目すべきは、今回の会議で異例の意見の相違が見られたことだ。一人の委員が利下げを求めて反対票を投じただけでなく、3人のタカ派メンバーが声明文から「緩和バイアス（easing bias）」を削除するよう強く要求した。インフレと地政学リスクの二重苦の中、Fedの次なる政策の行方は不透明さを増している。（前日譚：Fedの利下げは2027年まで待つ必要あり！Grayscaleが分析する高金利の3つの影響：Bitcoinは圧力を受け、RWAとステーブルコイン発行者が最大の勝者に）（背景補足：Fedの代弁者が警告：Fedは新たなインフレ抑制目標に注力しており、利下げの余地はほぼ消滅した）議事要旨。この詳細な文書は市場に対して明確なシグナルを送った。インフレが確実に沈静化するまで、Fedは金融緩和の引き金を引くことを急いではいない。米連邦準備制度理事会（Fed）は本日（21日）、2026年4月28日から29日にかけて開催された連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨を公表した。議事要旨によると、ほぼ全ての委員がフェデラルファンド金利の目標レンジを3.5%から3.75%に据え置くことに同意し、同時に準備預金金利（IORB）を3.65%の水準で維持した。この議事要旨において、「中東紛争」がマクロ経済評価を左右するキーワードとなった。当局者らは概ね、地政学的危機が近年の資産価格の変動とインフレ期待上昇の主要な要因であるとの認識で一致した。データを見ると、米国経済は第1四半期に堅調に拡大したものの、インフレデータは楽観視できない状況だ。原油価格の急騰と関税政策の影響を受け、スタッフは3月のPCE総合インフレ率が3.5%まで上昇し、コアPCEも3.2%に達したと推計している。参加者の多くは、中東紛争が長期化したり、原油価格が高止まりしたりすれば、インフレを2%の目標まで引き戻す難易度が大幅に高まると懸念している。議事要旨では次のように強調された。「最大雇用と2%のインフレ目標の達成を強く約束するが、中東情勢の発展による高い不確実性を踏まえると、現在の金利は中立レンジ付近にあり、より多くのデータを見極めるのが適切である。」最終的に「現状維持」が決定されたものの、今回の会議ではFed内部の深刻な分掌が異例の形で露呈した。 - 利下げを主張する異論：理事のStephen I. Miranが唯一の反対票を投じた。彼は潜在的な経済の下振れリスクに対処するため、25ベーシスポイント（0.25%）の即時利下げを主張した。 - 「緩和バイアス」の削除を求めるタカ派：一方で、Kashkari、Logan、Hammackを含む3人の当局者は、金利据え置きには賛成したものの、政策声明から「緩和バイアス（easing bias）」を維持することに強く反対した。彼らは、現在のインフレが根強い環境下では、将来的な利下げを示唆することは不適切であると考えている。労働市場に関しては、3月の失業率は4.3%で安定しており、雇用増加は低調であるものの、当局者はこれが労働供給の増加ペースと整合的であると判断している。興味深いことに、議事要旨では「人工知能（AI）」の影響が特筆された。一方で、AI投資と生産性の向上は経済の堅調な拡大を支える原動力となっているが、他方で、企業はAI技術の導入やマクロ的な不確実性に直面し、「採用の延期」という下振れリスクの兆候も見せている。今後の展望として、Fedの政策経路は完全に「データ依存（Data-dependent）」モードに切り替わった。当局者らは、インフレが明確に低下するか、

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