Buy, Hodl, Repeat：Adam Back が Bitcoin に関する明確な推奨を提示

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BlockstreamのCEOであるAdam Backは、効率的市場がようやくmemecoin、smart contract tokens、およびその他の「air tokens」の価格を再評価しつつあると述べ、これらの資産のほとんどにはその評価額に対する真の根拠がこれまで存在しなかったと主張している。 BackはHashcashの考案者であり、Bitcoinの最も率直なマキシマリストの一人である。彼は長年この見解を維持してきた。彼が驚いているのは、調整が起こったことではなく、それまでにこれほどの時間がかかったことだと指摘した。 No Cash Flows, No Demand, No Moat Backは2026年5月23日と24日にXへの投稿で自身の主張を展開した。 buy bitcoin, hodl, repeat. i was expecting efficient market hypothesis to kick in with alts and price them at $0. but i was making that call a decade ago, so I am quite surprised it took this long for the efficient market to catch-up with air tokens, altcoins, memecoins etc. 彼の議論は3つの欠如に基づいている。彼が標的とするトークンは、保有者に対してキャッシュフローを生み出さず、有意義なブロックスペースの需要も引き寄せていない。それらは代替手段に対して持続可能な競争優位性を持っていない。これらのいずれも欠如している以上、ゼロを超える価格に合理的な根拠はないと彼は主張する。 Backの枠組みでは、このプロセスはすでに進行中である。彼は少なくとも前回の市場サイクルからこの予測を立てていた。現在の再評価は、彼が常に不可避な結果と見なしてきたものへの調整である。周囲の市場環境が彼の主張を裏付けている。Clarity Actの採決が延期された後、Bitcoin (BTC) は4週間ぶりの安値まで下落した。その後、米イラン戦争の終結が広範な上昇を引き起こし、資産は急反発した。今週の暗号資産の概況が示すように、altcoinsは同じ触媒から有意義な利益を維持することができなかった。Bitcoinはマクロの追い風を吸収したが、ほとんどの代替資産はそうではなかった。 Bitcoin as the Logical Conclusion Backの診断は、単一の処方箋へと直接つながる。もしほとんどのトークンがその本質的価値を上回って取引されているのであれば、Bitcoinは彼が真に希少で分散化されていると見なす資産として際立っている。彼の指示は変わっていない。buy Bitcoin, hold it, and repeat。この議論は、BackがBitcoinの批判者とどのように関わるかという、より広範なパターンと結びついている。今週初め、彼はCubanが保有資産の大部分を売却した後、Bitcoinのパフォーマンスに関する同氏の主張に反論した。Backはデータを用いてBitcoinを擁護しており、複数の市場サイクルを通じてそれを行ってきた。彼が説明するaltcoinの再評価がゼロに向かって続くのか、それともその上のどこかで底を打つのかは依然として不透明である。価値がどこにあるかという彼の立場は揺らいでいない。

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