Arthur Hayes：AI は新たなサブプライムローン危機であり、市場のナラティブはデフレから戦争インフレへと転換している。BTC は年末までに 12.5 万ドルに達する

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BitMEX 共同創辦人、Maelstrom CIO Arthur Hayes は Bitcoin 2026 大会にて「AI は新たなサブプライム（AI is the new subprime）」と宣言し、Bitcoin のメインナラティブが「AI デフレ、銀行の信用収縮」から「戦時インフレ、政府による強制的な紙幣増刷」へと転換したと主張、年末の目標価格 12.5 万ドルを再確認した。Hayes は 2026 年の強気相場のエンジンとして、ESLR 規制改革による約 1.3 兆ドルの融資枠解放、国防総省（Department of War）による究極の需要創出、そして銀行の信用乗数 3 倍による約 4 兆ドルの信用創造を挙げ、これらが AI による知識労働者の信用収縮の穴を埋めると指摘した。同氏のドル流動性指標は昨年 11 月に底を打ち、Bitcoin と同期して反転している。（前回の経緯：Arthur Hayes：Bitcoin は 2025 年末に 25 万ドルへ！Dogecoin は 1 ドルを目指す）（背景補足：Arthur Hayes：「今」こそが 10 万ドル以下の Bitcoin を買う最後のチャンスかもしれない！） 12.5 万ドル、ナラティブの大転換——Arthur Hayes はラスベガスで開催された Bitcoin 2026 大会で、「Bitcoin のメインナラティブは『AI デフレ、銀行の信用収縮』から『戦時インフレ、政府による強制的な紙幣増刷』へと変わった」と直接語りかけた。この BitMEX 共同創辦人であり Maelstrom ファンド CIO は、年末目標 12.5 万ドルを再確認し、お決まりのフレーズを添えた。「どうせ長期的には強気だ。」 Hayes は冒頭、過去半年の下落を分析した。昨年 10 月に Bitcoin は 12.6 万ドルの史上最高値を記録したが、今回の大会までに BTC は約 50% 下落した。しかし、同時期の Nasdaq はほぼ横ばいであり、下落の主因は大型テック株ではなく SaaS だった。彼はその論理をこう指摘する。「SaaS 企業はかつて 1 席あたり 1 万ドルを徴収していたが、今や AI なら月額 10 ドルで同じことができる。」これらの株が血祭りに上げられたのは、市場が銀行システムレベルの信用収縮を先読みしたためだ。高給の知識労働者が失業に直面し、SaaS 企業はローンを返済できず、AI がこの高所得者層を大量に代替している。Hayes はこの現象に「AI は新たなサブプライム（AI is the new subprime）」という強烈なラベルを貼った。しかし、2 月末に米イラン戦争が勃発して以降、曲線は反転した。Hayes は断言する。「戦争が始まってから、Bitcoin は Nasdaq や SaaS 株をアウトパフォームした。Bitcoin は今、『戦時インフレ』に焦点を当てている。」 Hayes は飾らないストレートな言葉で論旨を定めた。「このプレゼンをする前にいくつか前提を置く。第一に、我々が核戦争で死なないことを願う。もし死ぬなら投資も何もない。第二に、市場はこの戦争を短期的なイベントとして処理すると仮定する。その上で、紙幣増刷とそれが Bitcoin に何を意味するのかを話そう。」 AI が銀行システムに与える衝撃について、彼は会場で最も刺激的な金言を放った。「私自身、すべての人間の会計士や弁護士を解雇したいと思っている。彼らに多額の金を払いすぎているからだ。Claude が引き継ぐのが待ちきれない。これこそが『AI は新たなサブプライム』という思考だ。高給の知識労働者が倒れれば、銀行システムの数百億ドル、あるいは数千億ドル規模のローンが問題化する。」ナラティブの転換について、彼はこう総括した。「米国が戦時状態にあることを明確に認め、国防支出が不足し、爆弾を作るためにより多くの金を刷らなければならないと認めて以来、市場は Bitcoin を再評価し始めた。私の年末目標はおよそ 12.5 万ドルだ。どうせ長期的には強気だ。」市場は 1 月以来、Fed 議長候補の Kevin Warsh を巡ってパニックに陥っており、彼が就任すれば Fed のバランスシートを大幅に縮小し、ドルの流動性を吸い

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