Swan BitcoinのCEOが「機関投資家がビットコインを支配している」という主張に反論：ETFの保有者の大半は個人投資家

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Swan Bitcoin CEOのCory Klippsten氏は本日（30日）、BitcoinVegas 2026にて、市場ではしばしばBlackRockやFidelityなどの機関投資家が「Bitcoinを買い占めた」と誤解されているが、ETFの背後にいる保有者の大半は依然として個人投資家であり、ETFという包装紙を通じてBitcoinを保有しているに過ぎないと述べた。同時に、年内に史上最高値を更新する確率を50%から20%〜25%へと引き下げた。（前回までのあらすじ：Bitcoinが73,000ドルを割り込み、ETFは一日で7.33億ドルが流出：IBITは史上最大流出記録まであと50万ドル）（背景補足：Jane StreetがBitcoin ETF保有を大幅削減）要点まとめ - Swan Bitcoin CEOのKlippsten氏は、ETFの背後にいる保有者の大半は機関ではなく個人投資家であり、BlackRockやFidelityは単に包装を提供しているに過ぎず、個人投資家のセンチメントが依然としてコイン価格に重要な影響を及ぼすと指摘 - ETF発行体は依然として現物市場で実際のBTCを購入・カストディする必要があるため、ETFがもたらすのは実需であるが、先物などのデリバティブは確かに「ペーパーサプライ」を増加させる - Klippsten氏は年内BTCが史上最高値を更新する確率を50%から20-25%へ引き下げ、5/15以降ETFの累計純流出額は約29億ドル、恐怖指数は23 CoinTelegraphの取材で同氏は「買っているのは大勢の個人投資家のアカウントで、彼らは単に包装（wrapper）を通じて保有しているだけだ。しかし発行体は依然として現物市場で実際の供給量を確保してカストディしなければならず、その供給量は市場から消化されるものだから、ETFの需要は本物だ」と語った。「BlackRockがBitcoinを所有しているわけでもなく、FidelityがBitcoinを所有しているわけでもない」とSwan Bitcoin CEOのCory Klippsten氏はBitcoinVegas 2026で語った。個人投資家が機関の衣を纏う Klippsten氏の見解は「機関の強気相場」という主流ナラティブに真っ向から挑戦するものだ。2024年1月に米国現物Bitcoin ETFが上場して以来、市場はETFの資金フローを「機関資金の参入」と同一視することに慣れてきたが、Klippsten氏はこれが認知バイアスであると指摘する。ETFの保有者名簿では個人投資家が大多数を占めており、彼らは単に自分でオンチェーンでコインを買うのではなく、ETFという媒体を選んでいるに過ぎないのだ。この区別は重要である。ETFの資金が主に個人投資家から来ているのであれば、個人投資家のセンチメントの変動は直接ETFの申込・償還に反映され、さらに現物市場へと伝播することになる。言い換えれば、Bitcoinの価格発見権は個人投資家から機関へ移転したわけではなく、個人投資家がより便利な入り口に切り替えただけなのだ。ただしKlippsten氏は、市場に需給を歪める一部の金融商品が存在することも認めている。「ペーパー商品や先物のような少し奇妙なものがあって、システム内で消化されるまでに少し時間がかかる」と同氏は述べる。「しかし結局のところ、本物のオンチェーンのBitcoinが欲しければ、それを手に入れることができる。これがBitcoinの独自性だ」。言い換えれば、先物や仕組み商品は「ペーパーサプライ」を生み出すが、Bitcoin自体のオンチェーン検証可能性によって、それは伝統的資産とは異なるものとなる。偽の供給は遅かれ早かれ市場に見破られるのだ。 BTC史上最高値更新確率は「半減してさらに半減」 Klippsten氏の2026年相場に対する姿勢は明らかに冷え込んでいる。同氏が明かしたところによれば、年初Bitcoinが9.5万ドル付近にあった時、年内に史上最高値を更新する確率は約50%と考えていたが、BTCが一時6万ドル圏まで下落した後、この確率は20%〜25%へと引き下げられた。現在のBTC約73,600ドルの価格から見ると、史上最高値まで依然として約50%の上昇余地があり、Klippsten氏は現行のマクロ環境と資金フローのもとでは、この道のりを年内に走り切るのは難しいと考えている。 ETFのデータは市場の退出を裏付けている。Farsideの統計によれば、5月15日以降、米国11本の現物Bitcoin ETFの累計純流出額は約29億ドルに達している。5月28日単日の流出額は7.334億ドルで、うちIBITが5.278億ドルを噴き出し、史上最大単日流出記録まであとわずか46万ドルの差だった。5月全体のETF累計流出額はすでに20億ドルを超え、2026年これまでの純流入額はわずか5.36億ドルにまで縮小している。機関の保有も動いている。Jane StreetはQ1にIBIT保有を71%、FBTC保有を60%削減した。ウォール街最大のマーケットメーカーまでもがBitcoin ETFのエクスポージャーを縮小している中、Klippsten氏の言う「個人投資家主導のETF」は、なおさらセンチメントの衝撃を受けやすくなる。よくある質問 Bitcoin ETFの保有者は機関か個人投資家か？ Swan Bitcoin CEOのKlippsten氏によれば、ETF保有者の大半は個人投資家であり、ETFという包装を通じてBitcoinを保有している。BlackRockやFidelityは発行体およびカストディアンであり、主要な保有者ではない。 2026年Bitcoinはまだ史上最高値を更新する機会があるか？ Klippsten氏は年内最高値更新の確率を年初の50%から20-25%へと引き下げた。5月中旬以降ETFの累計流出額は約29億ドル、恐怖指数は23（極度の恐怖）を示し、市場全体のセンチメントは慎重に傾いている。

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