JPMorgan、2つ目のトークン化国債ファンドで再びEthereumに注目

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JPMorgan Asset Managementは、Ethereumネットワーク上で2つ目となるトークン化マネー・マーケット・ファンドを立ち上げるため、U.S. Securities and Exchange Commissionに申請書類を提出しました。これにより、伝統的な金融商品をonchainへ移行させるWall Streetの動きが加速しています。 JPMorganが2つ目のトークン化国債ファンドで再びEthereumに注目主要なポイント Kinexysがonchainインフラを強化この動きは、同銀行が2025年12月に初のトークン化ファンドであるOnchain Net Yield Fund (MONY)を立ち上げてから約5ヶ月後のことであり、JPMorganがEthereumベースのトークン化を単なる試験運用ではなく、中核的な機関投資家向けプロダクトと見なしていることを示唆しています。この新しいファンドは、JPMorganの社内ブロックチェーン部門であるKinexys Digital Assetsによって運営されます。JLTXXはToken Class Sharesを導入しており、投資家はonchain上でファンドの持分を保有・譲渡できると同時に、従来の帳簿上の所有権記録も並行して維持されます。仕組みとして、このファンドは短期のU.S. Treasury証券と完全に担保された翌日物レポ取引に全額投資しており、これは従来のマネー・マーケット・ファンドを支えるものと同じ保守的な資産です。重要な点として、JLTXXはInvestment Company ActのRule 2a-7を遵守するように設計されており、また2025年7月に法制化されたstablecoinの枠組みであるGENIUS Actに基づく潜在的な準備金要件を満たすよう構成されているため、将来的にコンプライアンスに準拠したstablecoinの実行可能な準備資産として位置付けられています。機関投資家の競争が激化 BlackrockのBUIDLファンド（別のトークン化国債プロダクト）も2024年にEthereum上で立ち上げられており、JPMorganは単独ではありません。同ファンドは2026年初頭時点で運用資産残高（AUM）が28億ドルを超えており、AUMベースで最大のトークン化ファンドとなっています。同様に、Franklin TempletonのFOBXXはStellarとPolygonで運用されており、Ondo FinanceのOUSGプロダクトは個人投資家適格者向けにトークン化されたT-billsを提供しています。 JPMorganによる今回の申請のタイミングは、Capitol Hillにおける規制の勢いとも一致しています。Senate Banking Committeeは数日中にDigital Asset Market Clarity (CLARITY) Actのマークアップを行う予定であり、6月または7月の本会議での採決を目指しています。機関投資家によるトークン化とU.S.の暗号資産法が歩み寄る中、JLTXXのようなファンドは、後付けではなく規制遵守を機能として設計されるようになっています。今後の展望として、JLTXXが投資家に提供されるにはSECの承認が必要です。このファンドはMONYの展開と同様に、当初は機関投資家を対象としますが、個人投資家が利用できるようになる可能性は低いでしょう。それでも、今回の申請は、JPMorganがトークン化されたreal-world assets (RWAs)を永続的なビジネスラインと見なしていることを示す最も明確なシグナルの一つです。2017年にBitcoinを詐欺だと公言していた銀行にとって、2025年と2026年のブロックチェーン関連プロダクトの立ち上げペースは、驚くべき機関としての方向転換を物語っています。

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