フランスのハードウェアウォレット大手 Ledger が米国での IPO を一時停止するとの報道、市場の冷え込みにより私募増資へ転換か

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暗号資産IPOの冬が到来か？フランスのコールドウォレット大手Ledgerが、市場環境の悪化を理由に、40億ドル規模の米国上場計画を正式に棚上げしたことが報じられた。暗号資産市場のボラティリティの高まりとトークン価格の低迷を受け、ウォール街の投資家によるデジタル資産企業への関心は大幅に縮小している。同業のKrakenは一足先に上場準備を停止しており、今年唯一上場を果たしたBitGoの株価も公開価格から36%下落するなど、厳しい状況が続いている。しかし、Ledgerは依然として米国市場への投資を継続しており、機関投資家向け事業の拡大に注力している。（前回の記事：Ledger CTOが警告：2026年は最悪のハッキングの年、DeFiのシングル署名構造にシステム的危機）（背景補足：Apple App Storeに偽のLedgerウォレットが出現！50人が950万ドル相当の被害、ZachXBTがAppleへの集団訴訟を呼びかけ）暗号資産市場のボラティリティの高まりとマクロ経済の不確実性により、デジタル資産企業の伝統的な資本市場への進出は厳しい試練に直面している。海外メディアが2人の関係者の話として報じたところによると、フランスに拠点を置く世界的な暗号資産ハードウェアウォレットメーカーのLedgerは、「困難な市場環境（difficult market conditions）」を理由に、米国での新規株式公開（IPO）計画を正式に一時停止した。今年1月には、LedgerがGoldman Sachs、Jefferies、Barclaysなどの大手投資銀行をアドバイザーとして雇用し、評価額40億ドル規模の米国IPOを準備しており、年内の上場を目指していると報じられていた。しかし、関係者によると、Ledgerは現在に至るまで米国証券取引委員会（SEC）にS-1登録届出書の草案（IPO手続きを開始するための通常最初の正式ステップ）を提出していない。現在の状況を受け、Ledgerは公開市場への参入時期を再評価しており、今後は「私募（raise capital privately）」による資金調達に切り替える可能性がある。現時点で、Ledgerの公式広報担当者はこの件についてコメントを控えている。 Ledgerの撤退は単独のケースではない。2025年の暗号資産企業の上場ラッシュを経て、トークン価格の低迷、取引量の減少、株式市場の激しい変動により、ウォール街の投資家による暗号資産企業への意欲は大幅に減退している。残酷な市場の現実は、以下の2つの象徴的な事例から見て取れる。 - Kraken：米国最大級の暗号資産取引所であるKrakenは、2025年末にSECへ秘密裏に申請を行っていたものの、今年に入り数十億ドル規模のIPO計画を停止した。 - BitGo（$BTGO）：2026年現在、「唯一」上場に成功した暗号資産ネイティブ企業であるBitGoは、1月のIPOで約2億1,300万ドルを調達した。上場初日には株価が一時20%以上急騰したものの、その蜜月期間は極めて短かった。現在、BitGoの株価はIPO公開価格を約36%下回る水準まで急落しており、セカンダリー市場の投資家が暗号資産企業に対して極めて悲観的であることを浮き彫りにしている。 IPO計画は一時棚上げされたものの、Ledgerの事業拡大の歩みは止まっていない。特に利益率の高い機関投資家向けサービス分野での動きが顕著だ。今年3月、Ledgerは元Circleの資本市場・投資家対応責任者であるJohn AndrewsをCFOに任命したと発表し、数百万ドル規模の米国拡大計画の一環としてニューヨーク市に新しいオフィスを開設した。Ledgerは、このニューヨーク拠点が銀行、資産運用会社、ステーブルコイン発行体によるデジタル資産インフラへの需要増大に応えるため、Ledger Enterprise（機関投資家向けインフラプラットフォーム）の中核拠点になると強調している。

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