Polymarket、Kalshiが暗号資産の無期限先物取引を相次いで開始、予測市場がCoinbaseの29億ドルの経済的濠（Moat）に攻勢

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時価総額220億ドルのKalshiと150億ドルのPolymarketが、同日に暗号資産の無期限先物（perpetual futures）市場への参入を発表した。両社の「ワンツーパンチ」は、Coinbaseが長年かけて築き上げた29億ドルのデリバティブ市場の牙城を直撃しており、予測市場と暗号資産デリバティブの境界線は正式に崩壊した。（前回の記事：時価総額が220億ドルに急騰！KalshiがCoatue主導で10億ドルの資金調達を完了、各州の規制の逆風をものともせず）（背景補足：予測市場Kalshiが「無免許賭博」でネバダ州から正式提訴！トランプ政権は「イベントコントラクトは従来の賭博ではない」と擁護）予測市場の野心は、もはや選挙やスポーツの試合にとどまらない。それはCoinbaseのデリバティブ王国へと正面から突き進んでいる。 2026年4月21日、KalshiとPolymarketは同日に暗号資産の無期限先物（perpetual futures）をローンチすると発表した。米国最大の予測市場プラットフォーム2社による「同日の同時攻撃」は、市場からCoinbaseの29億ドル規模の暗号資産デリバティブの防壁を直接狙うものと解釈されている。テクノロジーメディアのThe Informationが火曜日に情報筋の話として報じたところによると、Kalshiは「今後数週間以内」にBTCなどの主要トークンを皮切りに、暗号資産の無期限先物商品をローンチする計画だ。これはKalshiのコアビジネスにおける重大な転換を意味する。つまり、「イエスかノーか」の二元的なイベント賭けから、満期がなく、無期限にリスクを保持でき、レバレッジを組み合わせた継続的な金融市場へと移行するということだ。無期限先物はBitMEXによって普及したもので、最大の特徴は決済日がないことにある。資金調達率（funding rate）の仕組みにより、ロングとショートの双方が継続的に駆け引きを行うことで、暗号資産デリバティブの爆発的な成長を促した。現在、KalshiはそのCFTC（米商品先物取引委員会）の規制ライセンスと、最近承認された証拠金取引（margin trading）の認可を武器に、オフショアの暗号資産デリバティブプラットフォームに代わる米国内のコンプライアンス準拠の選択肢となることが期待されている。ほぼ同時刻、Polymarketも米国市場向けに無期限取引機能を提供すると発表した。両社がほぼ同日にカードを切ったことは、外部からは周到に計画された「ワンツーパンチ」のコンビネーション攻撃だと評されている。時価総額から見ても、競争の激しさは驚異的だ。Kalshiは今年3月にCoatue Management主導で10億ドルの資金調達を完了した後、時価総額は前回の110億ドルから倍増の220億ドルに急騰した。一方、Polymarketは4億ドルの新規資金調達を計画しており、目標時価総額は前回の90億ドルから大幅に上昇した150億ドルとなっている。両社の時価総額の拡大スピードは、暗号資産デリバティブ市場を攻略するペースとほぼ同期している。 Polymarketは最近、MLB（米メジャーリーグベースボール）と独占パートナーシップを締結し、イベントコントラクトの領域を拡大し続けている。今回の無期限先物への転換は、両プラットフォームがイベントコントラクトの天井がすぐそこにあることを認識しており、デリバティブこそが次のより大きなケーキであることを理解していることを示している。タイミングの選択は偶然ではない。CFTC委員長のMichael Seligは最近、このような暗号資産の無期限商品が「近い将来、米国で登場する可能性がある」と公に発言しており、規制当局はより多くのオフショア取引量を米国内の規制環境へ呼び戻したいという明確な意図を持っている。これはKalshiとPolymarketにとって、またとない政策的な窓口期間である。Coinbaseのような従来の集中型取引所は、近年、米国外市場向けに24時間365日の無期限株式先物を提供している。Krakenも海外ユーザー向けに、米国株指数、貴金属、個別株をカバーするトークン化された株式無期限先物を提供している。S&P Dow Jonesでさえ、S&P

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