TD CowenがBitcoin蓄積とバランスシート転換を受けてStrategy（MSTR）の目標株価を400ドルに引き上げ

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TD CowenはStrategy（MSTR）の目標株価を400ドルに引き上げ、堅調なbitcoin蓄積と資金調達戦略の転換を潜在的な上昇要因として挙げた。株価が166ドル付近で取引されている中、新たな目標は140%超の上昇を示唆している。同証券会社は買い推奨を維持し、予想を上回るペースのbitcoin購入と、1株あたりbitcoinの成長を支える資本構成の変更を理由として挙げた。executive chairmanのMichael Saylor率いるStrategyは現在843,738 BTCを保有しており、その価値は約640億ドルに達する。このポジションはbitcoin総供給量上限の4%超を占める。アナリストは、同社が当四半期中のbitcoin購入について従来の予測を超過していると指摘した。5月11日から5月17日にかけて、Strategyは約20.1億ドルで24,869 BTCを取得した。TD Cowenは現在、同社が今年の第2四半期だけで10万BTC近くを購入すると見込んでいる。同社のテーゼにおける中心的な指標は、完全希薄化後1,000株あたりのbitcoinであり、2025年末の1.95から2.21に上昇した。この増加は、bitcoinの蓄積が株式発行による希薄化を上回ったことを示しており、Strategyの積極的な資本戦略を注視する投資家にとって主要な関心事である。 Strategyの優先株式同社による優先株式の最近の活用は、その動きにおいて大きな役割を果たしている。第2四半期にStrategyは優先株式発行を通じて約19.5億ドルを調達し、その大部分の資金はbitcoin購入に充てられた。TD Cowenはこのアプローチを普通株式発行より希薄化が少なく、既存株主にとってより有利なものと見ている。同時に、Strategyは信用プロファイルの改善にも取り組んでいる。同社は約15億ドルの転換社債を割引価格で買い戻したが、これは将来のリファイナンスリスクを低減し、潜在的な株式希薄化を抑える動きである。アナリストはこの取引を株主と債権者の双方にとって前向きなシグナルだと評した。 TD Cowenの評価フレームワークは、予想されるbitcoinの利益に倍率を適用し、想定保有量、負債、優先株式義務を組み込んでいる。同社は2026年にbitcoin関連の利益が150億ドル超に達すると予測しており、これがより高い目標株価を裏付けている。強気の見通しにもかかわらず、Strategyの株価は依然として変動性が高く、bitcoin価格の動きと連動している。株価は過去1年間で約60%下落し、450ドル超の52週高値を大きく下回っている。最近のbitcoinの下落も株価を圧迫しており、デジタル資産のレバレッジ型代替投資先としての役割を強めている。

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