이번 BTC 약세장은 다른가? 전문가들의 견해

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요약 - BTC의 현재 약세장 하락폭은 ATH 대비 약 36%로, 과거 사이클의 40~50% 하락보다 완만함. - ETF 유입과 기업 재무 자산 축적이 구조적 수요를 창출하며 BTC 사이클의 양상을 재편하고 있다고 분석가들은 평가함. - 한 분석가는 True Market Mean 및 STH 원가 기준선 상회와 같은 유사한 조건이 2014년, 2018년, 2022년 약세장 재개 직전에 나타났다고 지적함. 지난 몇 주간 BTC의 회복세로 인해 기록상 그 어떤 이전 약세장보다 손실폭이 작아지면서, 사이클이 영구적으로 변화했을 수 있다는 분석이 나오고 있음. 다만 모든 전문가가 기존의 공식이 완전히 사라졌다고 확신하는 것은 아님. CoinGecko 데이터에 따르면, BTC는 10월 ATH인 $126,080에서 약 36% 하락하여 작성 시점 기준 약 $80,500에 거래되고 있음. 이러한 조정폭은 사이클 고점 대비 40%에서 50%까지 하락했던 과거 약세장보다 낮은 수준임. 이러한 변화는 최근 BTC의 회복세로 인해 발생함. 지난 30일간 12.5% 상승했으나, 반등의 대부분은 4월 1일부터 5월 6일 사이에 집중되었으며 이 기간 BTC는 약 22% 상승함. The Bitcoin Bond Company의 CEO인 Pierre Rochard는 화요일 트윗을 통해 "네 번째 BTC 약세장은 현재로서는 과거 사이클과 실질적으로 분리되었다"며, 이러한 변화의 원인을 "초기 강세장의 부진, ETF 유입, 그리고 BTC를 보유한 기업들의 축적"이 결합된 결과라고 설명함. Tiger Research의 수석 리서치 분석가 Ryan Yoon은 Decrypt와의 인터뷰에서 기관의 변화가 이전 사이클에는 존재하지 않았던 구조적 지지선을 도입했다고 언급함. 그는 "ETF와 Strategy로부터 유입된 강력한 기관 자본이 '가격 하한선(price floor)'을 형성했으며, 이것이 BTC가 과거와 다르게 움직이는 이유"라고 말함. Bitfire의 리서치 책임자 Allen Ding에 따르면, 이러한 괴리는 세 가지 구조적 변화를 반영함: 반감기 이후 공급 감소에 따른 BTC 채굴자의 가격 결정력 약화, 규제된 ETF 상품을 통한 장기 자본의 유입, 그리고 초기 암호화폐 보유자에서 기관 계좌로의 커스터디 이동임. Ding은 Decrypt에 "이러한 탈동조화 추세는 지속될 뿐만 아니라 암호화폐 자산의 새로운 표준을 정의할 것"이라고 말함. 현재의 시장 변동성은 "장기 강세장을 앞둔 본질적인 포지션 재조정"일 뿐, 돌아올 수 없는 강을 건넌 것은 아님. BTC 약세장은 끝났는가? 모든 분석가가 약세장이 끝났다고 보는 것은 아님. CEX.IO의 수석 분석가 Illia Otychenko에 따르면, BTC가 True Market Mean 및 STH 원가 기준선 위에서 거래되는 등 주요 온체인 임계값을 통과했지만, 2014년, 2018년, 2022년에도 약세장이 재개되기 전 이러한 조건에서 일시적인 회복세가 나타난 바 있음. Otychenko는 Decrypt에 "BTC는 아직 돌아올 수 없는 지점에 도달하지 않았다"고 말함. 그는 또한 "단기 보유자 공급량의 거의 70%가 현재 수익 구간에 있으며, 이는 BTC의 10월 ATH 이후 가장 높은 수준"이라며, 역사적으로 보유자들의 매도 유인이 커지면서 분배 압력이 발생하는 수준이라고 덧붙임. Otychenko는 BTC의 1년 변동성이 사상 최저치에 근접함에 따라 작은 가격 변동도 큰 무게를 갖게 된다고 지적하며, 미국-이란 갈등으로 인해 BTC가 그 어느 때보다 거시적 상황에 민감해졌다고 언급함. 향후 전망 Yoon은 향후 두 가지 경로를 제시함. 그는 "주식 시장이 횡보할 경우 투자자들이 BTC로 자금을 옮기는 훌륭한 시나리오를 볼 수 있을 것"이라며, "반면 AI 거품이 실제로 터져 시장 붕괴를 촉발한다면 BTC는 다시 낮은 가격을 테스트하기 위해 하

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