SEC, 토큰화 주식의 문을 열 준비: 보고서

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미국 증권거래위원회는 블록체인 기반의 디지털 버전 상장 주식이 암호화폐 플랫폼에서 거래될 수 있도록 하는 프레임워크의 마무리 작업을 진행하고 있다. 이는 한때 의심의 눈초리로 바라보던 산업과의 관계에서 워싱턴이 얼마나 멀리 왔는지를 보여주는 움직임이다. 월요일에 발표된 Bloomberg 보도에 따르면, SEC는 이르면 다음 주에 토큰화 증권에 대한 "혁신 면제(innovation exemption)"를 발표할 계획이다. 현재 Chair Paul Atkins가 이끄는 기관에서 개발 중인 이 제안은, 전체 등록 준수를 요구하지 않고 주식의 디지털 표현을 제공하는 플랫폼을 위한 보다 가벼운 규제 경로를 마련하게 된다. SEC는 코멘트 요청에 응답하지 않았다. 이 프레임워크에서 주목할 만한 점은 토큰이 무엇이 되고, 무엇이 되지 않는가이다. 보도된 구조에 따르면, 제3자가 해당 회사의 지원이나 동의 없이 상장 회사 주식의 가격을 추적하는 토큰을 발행할 수 있다. 토큰은 탈중앙화된 암호화폐 플랫폼에서 24시간 거래된다. 이 토큰은 전통적인 주주 권리를 갖지 않는다. 연례 회의에서의 투표권도 없고, 배당금 수표도 없으며, 회사가 주주에게 영향을 미치는 결정을 내릴 때 자리에 앉을 권리도 없다. 토큰화된 주식은 더 빠르게 결제되고, 레거시 인프라의 마찰 없이 국경을 넘어 운영되며, 지리적 또는 비용적 이유로 역사적으로 배제되어 온 투자자들에게 주식 시장을 개방할 수 있다. 그 비전은 야심차다. 지지자들은 126조 달러 규모의 글로벌 주식 시장의 인프라를 블록체인 레일에 올리고자 한다. 기초가 되는 회사의 동의 부재와 주주 보호 장치의 제거는 투자자가 실제로 무엇을 사고 있는지, 그리고 문제가 발생했을 때 누가 책임을 지는지에 대한 불편한 질문을 제기한다. Wall Street와 SEC의 토큰화 상품 수용 SEC의 보도된 방향 전환은 Wall Street가 토큰화를 거리를 두고 지켜보던 입장에서 적극적으로 뛰어드는 시점에 도달한 순간에 이루어졌다. 미국 증권 결제의 중심에 있는 Depository Trust & Clearing Corporation은 7월에 토큰화 자산의 제한적 운영 거래를 시작하고, 10월에 더 광범위한 출시를 계획한다고 발표했다. DTCC의 참여는 중요하다. 이 기관은 미국 시장 거래의 대부분을 처리하고 보호하며, 토큰화에 대한 진입은 최근까지 실험적인 영역이었던 분야에 제도적 신뢰성을 부여한다. Nasdaq과 New York Stock Exchange도 방관하지 않았다. SEC는 3월에 토큰화 주식 거래를 지원하기 위한 Nasdaq의 규칙 변경을 승인했으며, 이는 전통적인 소유권을 유지한다. NYSE의 모회사인 Intercontinental Exchange도 암호화폐 거래소 OKX와 파트너십을 체결했으며, 4월에 자체 SEC 승인을 받아 24시간 온체인 결제 플랫폼을 구축하고 있다. 토큰화 주식 시장은 이미 대부분의 예측을 뛰어넘는 속도로 성장하고 있다. RWA.xyz의 데이터에 따르면, 이 부문은 현재 2,200개 이상의 자산에 걸쳐 14억 달러의 분산 가치를 보유하고 있으며, 이는 지난 30일 동안만 약 30% 증가한 수치이다. 월간 이체량은 32억 4천만 달러에 달했다. 보유자 기반은 한 달 만에 25% 증가하여 약 265,000명에 이른다. Atkins는 SEC의 방향을 규제 명확성의 문제로 규정해 왔다. 그는 기존 증권 규칙이 인간 중개자와 고정된 거래 시간이 있는 세상을 위해 설계되었으며, 거래소, 청산, 결제 기능을 하나의 계층으로 통합하는 블록체인 프로토콜을 위한 것이 아니라고 주장해 왔다. 그는 이 기관이 이러한 시장이 어떻게 발전할지를 형성하기 위해 집행 조치를 추진하기보다는 규칙을 작성해야 한다고 말했다. 그 주장은 현재의 정치적 분위기에서 무게를 갖는다. 공화당이 주도하는 Senate Banking Committee는 이달 초 암호화폐 법안을 진전시켰으며, 이는 현재 Trump 행정부 하에서 암호화폐 상품과 디지털 자산을 위한 보다 명확한 규제 프레임워크를 구축하려는 광범위한 노력의 일환이다.

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