Curve 창립자, Aave 구제금융과 대조되는 $700K 부실 채권에 대한 시장 기반 해결책 제시

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Curve 창립자, Aave 구제금융과 대조되는 시장 기반 해법으로 $700K 부실채권 해결 제안 이 계획은 갇힌 대출자들이 예치금에 대한 토큰화된 청구권을 판매할 수 있도록 하며, 매수자에게는 CRV 회복에 대한 옵션과 유사한 베팅 기회를 제공한다. 주요 내용: - Curve 창립자 Michael Egorov는 할인된 청구권을 위한 풀을 만들어 LlamaLend의 $700K 부실채권에 대한 시장 기반 해법을 제안했다. - 이 계획은 갇힌 대출자들이 예치금에 대한 토큰화된 청구권을 판매할 수 있도록 하며, 매수자에게는 CRV 회복에 대한 옵션과 유사한 베팅 기회를 제공한다. - 이 접근 방식은 업계 차원의 공동 구제 노력이 필요했던 최근 $230M 규모의 Aave 부실채권 사건과 대조된다. Curve 창립자 Michael Egorov는 Curve의 대출 플랫폼인 LlamaLend와 연관된 약 $700,000의 부실채권에 대해 시장 기반 해법을 제안했다. Egorov는 거버넌스 게시글에서 "참여하고자 하는 모든 사람을 위한 투자처로 작동하는 옵션과 유사한 수익 구조의 자유시장 기반 회복 방법을 제안한다"고 적었으며, Curve DAO는 "초대되었지만 의무는 아니다"라고 덧붙였다. 부실채권으로 인한 손실은 LlamaLend의 CRV-long 시장에서 발생했으며, 이 시장은 사용자가 프로토콜의 거버넌스 토큰인 CRV를 담보로 Curve의 crvUSD 스테이블코인을 빌릴 수 있도록 한다. 이 거래는 CRV가 가치를 유지하거나 상승할 것이라는 베팅으로 작동한다. CRV가 너무 빠르게 하락하면 담보가 충분히 신속하게 매각되지 못해 대출자에게 전액 상환이 이루어지지 않을 수 있다. 이것이 바로 10월 10일 폭락 이후 발생한 일로, Donald Trump 대통령이 Truth Social 게시글을 통해 모든 중국산 상품에 대한 관세를 발표한 직후였다. Egorov는 Curve의 DAO에 부족분을 충당해 달라고 요청하는 대신, 영향을 받은 대출자 포지션을 토큰화된 볼트로 패키징하고 트레이더들이 전용 Curve 풀을 통해 이를 사고팔 수 있도록 하고자 한다. 목표는 갇힌 대출자들에게 빠져나갈 길을 제공하는 한편, 외부 매수자들이 부실 청구권의 가치를 판단하도록 하는 것이다. LlamaLend의 부실채권 부실채권은 이번 폭락의 결과로 발생했으며, 폭락 당시 몇 시간 만에 $190억 이상의 레버리지 청산이 발생해 기록상 가장 큰 단일 일자 디레버리징을 기록했다. Curve의 crvUSD 발행 시장은 매도세 속에서도 버텨냈지만, LlamaLend는 피해를 완전히 피하지 못했다. 가격이 빠르게 하락하는 동안 가스 비용은 상승하여 일부 청산이 제때 이루어지지 못하는 상황이 발생했다. CRV-long 시장의 대출자들은 명시된 가치의 약 70%만 뒷받침되는 예치금만 남게 되었다. 이 시장은 LLAMMA라는 대출 시스템에 내장된 자동 시장 조성자를 통해 그 위험을 줄이도록 설계되었다. 가격이 하락할 때 차입자의 담보를 한꺼번에 매각하는 대신, LLAMMA는 시장이 움직임에 따라 담보를 단계적으로 전환한다. Egorov는 "이 시장의 대여 가능 유동성 공급자들은 청산 보호 중 손실에 노출되었다"고 적었다. 그 결과 그들은 "포지션을 인출할 수 없으며" 이는 "현재 약 70%만 뒷받침되고 있다"고 말했다. 그러나 10월 10일 폭락 당시 시장은 너무 빠르게 움직였다. 가격 격차 사이에서 매매하여 시스템 균형을 유지하는 데 도움을 주는 차익거래 트레이더들이 따라잡을 수 없었다. 일부 대출자 포지션은 현재 전액 가치로 상환될 수 없는 볼트 토큰에 갇히게 되었다. Egorov는 손실이 무제한적이지 않기 때문에 이 토큰이 여전히 가치가 있다고 주장했다. 부실 포지션은 이미 CRV에서 전환된 crvUSD를 보유하고 있으므로, CRV의 추가 하락이 부족분을 심화시키지는 않을 것이다. CRV가 약 $0.96 이상으로 상승하면 전환이 역전되기 시작하며 포지션이 다시 CRV 담보를 받아들이기 시작한다. 완전한 회복은 약 $1.24 부근에서 발생할 것이다. Egorov는 "CRV 가격이 상승하면 부실채권이 있는 포지션은 디리퀴데이션(deliquidate)될 것"이라고 적었으며, 이는 시스템이 crvUSD를 다시 CRV 담보로 전환하기 시작한다는 의미다. "그러나 CRV가 하락하면 담보는 이미 crvUSD로 전환되었으므로, 볼트 예치금의 뒷받침이 더 약해지지는 않을 것이다." 작성 시점 기준 CRV는 $0.23 부근에서 거래되고 있으며, 이는 두 수준 모두 훨씬 아래다. 제안된 풀은 Curve의 Stableswap 디자인을 사용하며, 1% 스왑 수수료와 전액 가치가 아닌 71% 지급 능력을 중심으로 한 유동성을 가질 것이다. 이는 풀이 부실 토큰을 1달러당 1달러의 가치인 것처럼 취급하지 않는다는 의미다. 토큰은 현재 이를 뒷받침하는 금액에 더 가까운 가격으로 책정될 것이다. 갇힌 예치자들에게 풀은 선택지를 제공한다. 그들은 CRV 회복을 계속 기다리거나, 볼트 토큰을 할인된 가격에 매각하고 이동할 수 있다. 매수자들에게 이 거래는 CRV에 대한 장기 베팅처럼 보인다. 그들은 오늘 부분적으로 뒷받침되며 CRV가 회복되면 더 큰 가치를 가질 수 있는 청구권을 매수한다. 이로 인해 토큰은 Egorov가 CRV의 회복에 대한 "흥미로운 옵션과 유사한 속성"이라고 부른 특성을 가지게 되며, 일부 뒷받침은 이미 마련되어 있다. 그는 "공정 가격과 가격 하한선은 CRV 가격이 상승하면 올라가고, CRV 가격이 하락해도 내려가지 않는다"고 적었다. 새 풀의 유동성 공급자는 스왑 수수료와 Curve의 DAO가 배분하기로 선택한 CRV 인센티브를 얻게 된다. 관리자 수수료는 부분적으로 부실 볼트 토큰 자체로 적립된다. Egorov는 DAO에 이 토큰을 전환하지 말고 보유하라고 요청했으며, 이는 거래 활동을 통해 부실채권의 일부를 Curve의 대차대조표로 천천히 이전하게 될 것이다. DeFi의 부실채권 해결 이번 제안의 시기가 그 무게를 더해준다. 이달 초 한 공격자가 Kelp DAO의 LayerZero 브리지를 악용하여 약 $292백만 상당의 뒷받침되지 않은 rsETH 116,500개를 발행했다. 공격자는 이후 그 뒷받침되지 않은 rsETH를 Aave에 담보로 예치하고 그에 대한 실제 WETH를 빌렸다. Aave는 현재 최대 $230백만의 부실채권에 직면해 있다. 업계의 대응은 DeFi United를 통한 공동 구제로, Aave 서비스 제공업체가 주도하는 이 회복 노력은 지금까지 필요한 약 $200백만 중 약 $160백만을 모금했으며, Mantle, Aave DAO, EtherFi, Lido 및 Aave 창립자 Stani Kulechov가 기여했다. 악용으로 영향을 받은 단체 중 하나인 KelpDAO는 DeFi United에 2,000 ETH를 약속했으며, Ethereum과 연관된 주요 조직 그룹에 합류했다. 현재 LayerZero가 이 이니셔티브에 참여하는지 여부는 불분명하다. Egorov는 Curve의 풀을 다른 모델로 제시하고 있다. 업계 전체에 모자를 돌리는 대신, Curve는 부실 청구권을 위한 시장을 구축하고 매수자가 가격을 결정하도록 할 것이다. Egorov는 "이것이 성공적인 시범 연구로 입증된다면" Curve나 다른 프로토콜의 "유사한 어려운 상황"에 적용될 수 있다고 적었다. 당신을 위한 더 많은 내용 낮은 거래량과 대규모 자금 베팅자들의 확신 부족으로 인해 bitcoin 랠리가 불안정한 기반 위에 놓일 수 있다고 10x Research 수장 Markus Thielen이 말했다. 주요 내용: - Bitcoin의 $80,000 돌파 시도는 주로 현물 매수와 숏 커버링에 의해 추진되고 있으나, 거래량이 크게 감소하고 자금조달율이 깊은 마이너스를 기록하면서 랠리의 견고함에 의문이 제기된다고 10X Research가 밝혔다. - 기관 수요는 여전히 지지 요인으로, bitcoin ETF는 9거래일 연속 자금 유입을 기록하고 있으며 4월 유입액은...

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