BIS 보고서: Crypto Earn 상품은 FDIC 보호가 없는 예금과 유사함

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국제결제은행(BIS)은 2026년 4월 금융안정위원회(FSI) 보고서를 통해 대형 암호화폐 플랫폼들이 전통적인 은행에 적용되는 자본 완충 장치, 예금자 보호, 중앙은행 접근 권한 없이 금융 중개기관으로서 운영되고 있다고 경고했다. BIS 보고서: Crypto Earn 상품은 FDIC 보호가 없는 예금과 유사하다 핵심 요약: - BIS 금융안정위원회는 2026년 4월 Binance 및 Coinbase와 같은 주요 암호화폐 플랫폼이 이제는 거래소보다는 은행처럼 운영되고 있다고 경고했다. - Celsius Network는 2022년 14억 달러 규모의 예금 인출 사태 당시 예금자 보호 장치 없이 만기 불일치 문제가 드러나며 붕괴했다. - FSB가 2025년에 검토한 28개 관할권 중 암호화폐 중개기관의 금융 안정성 위험을 다루는 최종 규제 프레임워크를 갖춘 곳은 11곳에 불과했다. Crypto Earn 계정은 무보험 예금으로 노출되어 있다고 BIS 연구는 경고한다 BIS의 Denise Garcia Ocampo와 금융안정위원회(FSB)의 Peter Goodrich, Gian-Piero Lovicu가 공동 집필한 이 보고서는 연구원들이 다기능 암호화 자산 중개기관(MCI)이라고 부르는 대상에 초점을 맞췄다. 이 용어는 Binance, Bybit, Coinbase, Crypto.com, Kraken, MEXC, OKX와 같은 기업들을 포괄한다. 이 플랫폼들은 현물 거래와 수탁을 넘어 사업을 확장했다. 이들은 이제 전통 금융에서 서로 다른 인가된 기관들이 분담하는 기능인 수익 창출형 Earn 계정, 마진 대출, 파생상품, 토큰 발행 등을 제공하고 있다. 2025년 말 전체 암호화 자산 시장 규모는 약 3조 달러였다. 중앙화 거래소들은 분기마다 약 6조~8조 달러 규모의 현물 및 선물 거래량을 처리했다. Binance 단독으로 전 세계 중앙화 현물 거래량의 약 39%를 차지했다. 상위 5개 MCI는 총 2억~2억 3천만 명의 사용자를 보유한 것으로 추정된다. 이 보고서의 핵심 우려는 Earn 상품이다. 고객이 Binance Simple Earn이나 Bybit Easy Earn에 암호화폐를 예치하면, 이용 약관에 따라 해당 자산의 소유권이 플랫폼으로 이전된다. MCI는 자금을 풀(pool) 형태로 모아 대출, 마켓 메이킹, DeFi 등에 운용하고 사용자에게 변동 수익을 지급한다. 고객은 법적 보호를 받는 예금자가 아니라 무담보 채권자가 된다. 이러한 구조는 더 긴 만기나 유동성이 낮은 자산으로 뒷받침되는 단기 상환 부채를 생성한다. 연구원들은 이를 만기 및 유동성 변환이라고 부르며, 이는 은행 규제 당국이 자본 및 유동성 요건을 통해 관리하는 것과 동일한 위험이다. MCI는 이러한 안전장치 없이 해당 위험에 직면해 있다. 2022년 Celsius Network의 붕괴는 이러한 위험 노출을 잘 보여준다. Celsius는 그해 5월과 6월 사이에 14억 달러 이상의 순인출을 겪었다. 6월 12일 플랫폼은 인출을 동결했다. 7월 12일 파산 신청 당시 대차대조표에는 10억 달러 규모의 적자가 드러났다. 파산 법원은 Celsius Earn 사용자들이 일반 무담보 채권자임을 확인했다. 2025년 10월 10일 발생한 플래시 크래시는 이러한 우려를 더욱 강화했다. 암호화 자산 가격이 30분 만에 급락하면서 파생상품 플랫폼 전반에 걸쳐 자동화된 연쇄 청산이 촉발되었다. 다음 날 보고된 직접적인 손실액은 190억 달러에 달했다. Binance는 해당 사건 동안 운영 중단 사태를 겪었으며, 알고리즘 스테이블코인을 포함해 마진 담보로 사용된 3개 토큰이 일시적으로 페그(peg)를 상실했다. Binance는 사건 이후 2억 8,300만 달러의 고객 보상을 발표했다. 보고서는 2025년 11월부터 2026년 3월까지 8개 주요

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