Bitcoin 即將崩盤？分析師警告：4 月的漲勢建立在不穩定的基礎上

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簡而言之 - 分析師表示，四月份的 Bitcoin 漲勢純屬投機——期貨需求激增，而現貨買盤卻始終呈現萎縮。 - 這種市場結構與 2022 年熊市初期如出一轍，且 Bitcoin 已開始從 79,000 美元的峰值回調。 - CryptoQuant 的 Bull Score 已回落至看跌區間（40），預示著持續的下行風險。 Bitcoin 在四月份上漲了 20%，從約 66,000 美元飆升至 79,000 美元的月度高點。但根據加密貨幣數據公司 CryptoQuant 的最新分析，這波漲勢可能建立在沙灘之上。該公司週四發布的每週報告指出，整個價格上漲是由永續合約（一種槓桿投機交易）的需求增長所推動，而反映市場買家真實持幣累積的現貨需求，在整個期間卻始終處於負值。 CryptoQuant 的「表觀需求」（apparent demand）指標用於追蹤 30 天內估算的鏈上現貨買入活動變化，該指標在四月份價格飆升期間從未轉正。報告認為，這種背離是一個重要的警訊。以現貨需求為基礎的漲勢反映了真實買家正在接收 Bitcoin；而以期貨為基礎的漲勢則反映了交易者在未持有底層資產的情況下，對價格方向進行槓桿押注。當期貨部位最終平倉時，價格往往會下跌，有時甚至會急劇下跌。這種模式並非沒有歷史先例。CryptoQuant 的分析師將其與 2022 年熊市初期進行了直接比較，當時出現了幾乎相同的需求特徵：永續合約需求上升，同時現貨表觀需求卻在萎縮。這種配置預示了隨後長達數月的價格崩盤，最終導致 Bitcoin 從峰值下跌了約 70%。 Bitcoin 已經開始從四月份的高點回落，滑落至 76,400 美元左右——該公司形容此走勢與缺乏現貨需求支撐的期貨主導型漲勢所具備的歷史脆弱性一致。更令人擔憂的是，CryptoQuant 的專有 Bull Score Index（一個由鏈上和市場指標組成的綜合指數，評分範圍為 0 到 100）在四月份從 50 降至 40，跌破中性門檻，進入了該公司所定義的看跌區間。該指數在四月中旬曾短暫達到 50 的中性讀數，但隨著投機活動達到頂峰後消退，指數隨之回落。該公司並未直接預測市場會全面反轉，但傳達了謹慎的訊息：如果表觀需求沒有從負轉正，任何試圖重回 79,000 美元峰值的嘗試，都將缺乏持久突破所需的鏈上基礎。在由 Decrypt 母公司 Dastan 營運的預測市場 Myriad 上，用戶對 Bitcoin 的短期前景仍持看漲態度，認為該幣種下一步上漲至 84,000 美元的機率超過 70%，而非跌至 55,000 美元。

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原始資訊

ID：00833843d8

來源：Decrypt

發佈：2026-04-30 19:30:19

分類：bearish · 導出分類 bearish

標的：BTC

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