Bankless 共同創辦人解釋他為何賣掉所有 Ethereum

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信任依據我們的新聞如何產生嚴格的編輯政策，著重於準確性、相關性與公正性廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Bankless 共同創辦人 David Hoffman 表示，他在認定「ETH is money」論述大致已走完之後賣出了自己的 ETH，此舉是 Ethereum 最具公眾能見度的擁護者之一所做出的顯著轉變。Hoffman 表示，他對 Ethereum 這個網路仍「極度看好」，但不再看到 ETH 作為資產從現在起獲得結構性重新評價的明確路徑。「對於一位圍繞 Ethereum 建立職涯、社群、身份與事業的人來說，這個選擇並非輕率做出，」Hoffman 寫道。「ETH is Money 論述並未失敗……它已經兌現。Ethereum 拿到了它應得的 ETH 價格，而我看不到 ETH 作為資產會被重新評價，無論是向上或向下。」他的論點並不是 Ethereum 失敗了。Hoffman 的論述對 ETH 持有者來說更加令人不安：Ethereum 可能會作為基礎設施持續成功，但這份成功只有邊際的一小部分會累積到 ETH 本身。在他的框架中，這個網路已成為加密領域最重要的開源系統之一，但其設計選擇愈來愈偏向應用、rollups 以及外部貨幣資產，而非 ETH 自身的貨幣溢價。 Hoffman 表示 Ethereum 的貨幣窗口正在關閉 Hoffman 將 Ethereum 描述為一場龐大的協調賽局，其中「ETH is money」論述需要生態系多個層面同時對齊。Ethereum 需要去中心化的領導力、具回應性的治理、快速的技術執行、一致的 L2 激勵機制，以及足夠的市場主導力，讓 ETH 成為生態系自然的貨幣 Schelling point。他認為，那始終是一條狹窄的路徑。「貨幣是一場協調賽局，而協調是困難的，」Hoffman 寫道。「Ethereum 專案本身就是一組跨越多個層面的層層堆疊協調挑戰，而『ETH is money』論述要求所有這些都成功，並且是有把握地成功。」在 Hoffman 看來，Ethereum 相較於 Bitcoin 做了較困難的架構選擇。Bitcoin 將其基礎層精簡化，以提升 BTC 的貨幣角色。Ethereum 則加入了可程式化能力，並致力於最大化區塊空間的效用。這種做法創造了極大的採用面積，但也使 ETH 的貨幣地位取決於 Ethereum 同時在技術、文化、治理與市場結構上獲勝。 Hoffman 表示 Ethereum 做到了「部分程度」，但並未達到許多 ETH 多頭曾經期待的論述極致版本。手續費、L2 與資產捕獲問題 Hoffman 論點的核心部分是，智能合約 L1 代幣仍然與活動、手續費與收入綁定。他指出 ETH 在 2021 年的主導地位、Solana 在 2024 年的復甦、NEAR 在 2026 年隨收入與銷毀成長的重新評價，以及 BNB 與 TRX 等長期手續費產生者，作為市場獎勵保留或擴大直接收入捕獲鏈條的例證。相較之下，Ethereum 刻意走向一種價值外流的結構。Rollups 擴展執行層，應用捕獲了更多面向使用者的利潤，而 Ethereum 則以低成本提供安全的結算。Hoffman 將此描述為 Ethereum 意識形態與架構的特性，但對 ETH 作為資產而言是個挑戰。「Ethereum 的本質是給予者，而非索取者，」他寫道。「它以成本價向 L2s 供應世界上最安全的區塊空間。它以成本價將全世界的資產代幣化。」這個框架正是他決策的核心。Hoffman 主張，Ethereum 或許「高尚」、「美好」，是「世界上最成功的非營利組織」，但這並不會自動讓 ETH 從現在起成為更好的投資。他表示，以 rollup 為中心的路線圖意味著 L2s 可以取得「97% 的利潤率」，而 fat-app 論述則讓更多經濟價值留在應用而非基礎資產。穩定幣與「強加密」問題 Hoffman 也主張，Ethereum 的效用可能愈來愈強化其他形式的貨幣。他指出 Ethereum 在 2020 年承載了 30 億美元的穩定幣，而今日則達到 1,630 億美元，增長 54 倍。從這個意義上說，這個網路作為結算基礎設施的成功，幫助擴張了代幣化美元，而不一定是 ETH 作為貨幣的角色。他也質疑加密的「強版本」（DeFi、NFTs、DAOs 以及為其自身而建立的另類金融體系）是否曾達到一個足夠穩定的文化或經濟均衡。他主張，ETH 最具說服力地作為網路貨幣運作的時刻，恰好與 COVID 時期線上活動激增、風險偏好上升以及大眾對加密的著迷同時發生。「ETH 在所有人都被迫上網的那一刻，作為網路貨幣表現傑出，」Hoffman 寫道。「世界第一次發現了加密貨幣，在那短暫的窗口期，它是酷的。」言下之意是，ETH 的貨幣溢價可能依賴於一場未能延續的更廣泛加密原生熱潮。Ethereum 持續建設，但圍繞加密的公眾敘事重新轉向詐騙、騙局與投機，削弱了 ETH 成為主導價值儲存資產所需的社會基礎。 Hoffman 最後強調，他並非看空 Ethereum 本身。他表示，他的決定反映的是在「ETH is money」論述達到成熟結果之後的資本配置判斷。截稿時，ETH 交易價為 2,080 美元。

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原始資訊

ID：0e4a23086e

來源：NewsBTC

發佈：2026-05-27 09:30:44

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：ETH

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