為什麼 TradFi 對加密貨幣的接管可能並非分析師所預期的致命一擊

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為什麼 TradFi 接管加密貨幣可能不是分析師預期的致命一擊 Gate 的 CBO 主張，Bloomberg 對 TradFi 接管的警告「過於簡化」，並指出全球交易所早在多年前就已超越僅靠手續費的模式。重點摘要： - Morgan Stanley 將在其 E*Trade 平台推出加密貨幣交易，手續費僅 50 個基點，低於 Coinbase、Robinhood 和 Schwab 等競爭對手，加劇了數位資產交易的價格戰。 - 傳統金融分析師表示，此舉可能會大幅壓縮美國加密貨幣交易所的利潤率，而加密原生高管則認為，全球平台早已將收入來源從現貨交易手續費以外的領域多元化。 - 業界領袖將 Morgan Stanley 的進入視為對美國交易所的競爭威脅，同時也是推動加密貨幣主流普及的正面一步,可能會推動交易所進一步轉向衍生品、DeFi 和國際市場。 Morgan Stanley 宣布推出 E*Trade 後,僅收取 50 個基點的手續費,削弱了 Coinbase、Robinhood 和 Schwab 等老牌競爭對手的優勢,Bloomberg 分析師 Eric Balchunas 隨即表示「加密貨幣交易所應該感到害怕」。其他人則較為直白,他們表示這家華爾街巨頭「進入加密貨幣領域不是為了補足 Coinbase——而是為了取代它……」這場低價加密貨幣交易之爭,類似於 2024 年現貨 ETF 推出時的交易手續費競賽,當時供應商起初提供 50 個基點的高費率,後來 Morgan Stanley 以 14 個基點的報價壓過所有對手。從長遠來看,這意味著加密貨幣交易將變得更便宜,明顯的贏家將是散戶交易者,而加密貨幣交易所的利潤率將大幅縮減,可能影響到 Coinbase 等公司,該公司最近以財務問題為由,將員工人數削減 14%。在宣布 E*Trade 時,Morgan Stanley 財富管理主管 Jed Finn 暗示此舉更多是關於主導地位而非控制權。「這遠遠不只是以更低費率交易加密貨幣這麼簡單。」「在某種意義上,這項策略是在去中介化那些去中介者。」他補充道:「未來幾年競爭將會非常激烈,」他解釋說,此舉旨在確保其 860 萬名客戶留在其銀行體系內,而不會在加密貨幣需求增加時轉向其他平台。 Balchunas 上週在 X 上的貼文中呼應了 Finn 的觀點,將這家華爾街巨頭的舉動定調為「開火」時刻。「Morgan Stanley 將在其 E*Trade 平台推出加密貨幣交易,每筆收費 50 個基點,低於 Schwab 的 75 個基點(Schwab 又低於 Coinbase)。」他說,根據他對 Schwab 運作模式的了解,Schwab「很可能不會坐視不管。其他人可能也會跟著降價。」他還說「等塵埃落定時,各地交易加密貨幣的成本將會變得超級便宜。」最後他總結說「這就是為什麼(傳統金融)TradFi 不容小覷,加密貨幣交易所應該感到害怕。」然而,加密原生領袖駁斥了這種「悲觀」論調,認為它以美國為中心。「雖然我們尊重 Eric Balchunas 對 TradFi 進軍加密貨幣的見解,但這種觀點感覺有些侷限於美國市場,並且為了 X 上的快速互動而過於簡化,」Gate 的首席商務官 Kevin Lee 表示。Gate 在 Coingecko 上排名第七,24 小時交易量近 20 億美元。 Lee 還告訴 CoinDesk,Balchunas 的評論並未「完全捕捉到加密貨幣產業成熟、全球化的演變」。這位 Gate 的 CBO 解釋說,華爾街巨頭最近削減現貨交易手續費的舉動,反映了在競爭加劇時可以看到的傭金持續下降的正常現象。「這反映了股票市場長期以來的模式,激烈的競爭自然會壓縮手續費,」Lee 說。「聰明的平台早就從單一手續費模式轉向多元化的收入來源,包括質押、結構化產品、機構服務和生態系統發展。」衍生品交易員、非託管去中心化金融(DeFi)協議 TYMIO 創辦人 Georgii Verbitskii 告訴 CoinDesk,他認為 Morgan Stanley 進入加密貨幣交易是個好兆頭。「這對加密貨幣的整體普及顯然是正面的,」Verbitskii 說。「Morgan Stanley 將加密貨幣交易帶給數百萬經紀業務用戶,是數位資產正在成為主流投資基礎設施一部分的另一個跡象,雖然 50 個基點的手續費本身並不算特別有競爭力。」加密貨幣市場分析師暨 Web3 研究員 Keneabasi Umoren 最近告訴 CoinDesk,他不認為華爾街會「扼殺交易所,但它會擠壓美國現貨交易和託管收入,並推動交易所進一步轉向衍生品、DeFi 和全球市場。」延伸閱讀 Anchorage Digital 共同創辦人暨執行長 Nathan McCauley 表示,該公司對穩定幣將採取「更高的中立性」。重點摘要: - Anchorage 正與穩定幣發行平台 M0 合作,該公司表示有 20 家公司正在尋求發行穩定幣的協助。 - 執行長 McCauley 表示,成為這麼多不同團體的白標穩定幣發行商,需要思考激勵結構,以及一切是否仍然保持一致。

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原始資訊

ID：13b138acbb

來源：CoinDesk

發佈：2026-05-11 15:29:48

分類：一般 · 導出分類 neutral

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