Bankless 創辦人：為什麼我清倉了 ETH

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Bankless 共同創辦人 David Hoffman 公開賣出 ETH，並寫下長文解釋他對「ETH is Money」論述的告別。他表示以太坊作為網路與生態系仍極具潛力，但 ETH 作為資產被重新定價的機會已經演完。（前情提要：華爾街不愛以太坊了：基本面與 ETH 價格為何背離？）（背景補充：觀點：究竟是什麼導致以太坊 (ETH) 失去了活力？）我把 ETH 賣了。對於一個用以太坊建立職涯、社群、身份與事業的人來說，這個決定並不輕率。如果你錯過了上週的新聞 — tl;dr：「ETH is Money」這個論述並沒有失敗，它已經演完了。以太坊得到了它應得的 ETH 價格，而我不認為 ETH 作為資產會被重新定價，無論向上或向下。 p.s. 我極度看好以太坊。我預期以太坊作為網路會持續表現傑出。但我認為這份成功只有微小的一部分會反映在 ETH 上。以下是動區編譯整理後的文章內容：貨幣是一場協調賽局，而協調很難。以太坊本身就是一整疊跨越多個層次的協調挑戰，而「ETH is Money」論述需要每一個層次都成功，而且要成功到足以建立市場信心。 ETH 要成為貨幣的條件只有一個：以太坊的技術—社會堆疊中的每一層，都要比競爭對手做得更好。考量到以太坊計畫的野心，要達成「以太坊最大成功版本」永遠是一個巨大的挑戰。儘管有種種不足，以太坊計畫已經做得非常好，並且配得上它現在的市值。然而，$ETH 被市場「重新定價」的機會窗口似乎正在關閉。 ETH 在某種程度上確實是貨幣。但不是我們當初一同追求的、那個最成功的版本。一個圖靈完備的區塊鏈是個如此強大的概念，以太坊的最大潛力本來是整個加密產業——全部都拿走。以太坊要達到 100% 主宰一切的唯一障礙，就是協調。 - 基金會層級：以太坊的領導必須足夠去中心化，治理需要「粗略共識」以建立可信中立性，才能將以太坊的採用率最大化。 - 市場反應：以太坊領導層必須對市場動態保持回應，並像一家面臨被淘汰存在性威脅的新創公司一樣運作。 - L2 自治與綁定：以太坊 L2 既要能獨立於基礎層自主做出市場選擇，又要在經濟上與整體以太坊經濟與品牌綁定。 - 路線圖節奏：以太坊路線圖的執行順序必須能最大化並保留以太坊的動能與市場主導地位，壓制競爭以提升對 ETH 的信心。 - 技術速度：關鍵技術必須以足夠快的步伐研發與工程化，讓以太坊既能對外證明效用，又能持續領先競爭對手。「ETH is Money」論述的核心，是要生產出一種如此革命性、如此強大的金融資產，以致於它能憑藉作為「全球價值儲存」的獨特性質，迫使原本漠不關心的人主動持有。以太坊的品牌與 ETH 的實力必須強到讓嬰兒潮世代不只感到安全，還會被吸引把 ETH 當成退休投資組合中有意義的部位。為了讓「ETH is Money」成真，ETH 上游的一切都必須做到非常高的水準。以太坊不是比特幣——它選擇了困難的路。比特幣選擇從區塊鏈上剝離一切，以提升 BTC 的地位。以太坊則選擇在區塊鏈上堆疊一切，以最大化其區塊空間的效用。只有以最佳方式、在競爭者之前做到這件事，ETH 才有可能達到全球貨幣的地位。我們走到了部分的位置，以太坊也取得了它應得的最大潛在市值的份額。我擔心的是，這場賽局的時間窗口已經關閉。回顧過去這些年，我看見以太坊本應克服的大量環境挑戰。無論你怎麼批評智能合約鏈以手續費與營收估值的困難——但手續費與營收顯然就是 L1 原生資產提升定價能力的方式。到了 2026 年，

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原始資訊

ID：2196d76ea1

來源：動區 BlockTempo

發佈：2026-05-27 02:29:14

分類：zh_news · 導出分類 zh

標的：ETH

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