Bitcoin 近期突破 $80,000 大關，數據顯示主導力量並非來自美國現貨買家

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數據顯示，Bitcoin 近期突破 80,000 美元的行情並非由美國現貨買家主導此波漲勢由槓桿交易者推動，而非美國本土的現貨買家。因此，其可持續性受到質疑。重點摘要： - Bitcoin 近期從約 80,000 美元上漲至 82,000 美元，儘管 Coinbase Premium 持續為負，顯示美國機構現貨需求弱於離岸買盤。 - CryptoQuant 數據顯示，自 4 月以來表面需求已大幅收窄，但主要由永續期貨而非現貨累積推動，此類型態歷史上與較不持久的漲勢相關。 - 分析師表示，此波走勢具有類似 2022 年 3 月解套反彈的特徵，並將 70,000 美元視為關鍵的鏈上支撐位，若價格回落，短期交易者的平均成本基礎可能限制進一步賣壓。 Bitcoin 的根據 CryptoQuant 數據，美國現貨買家相對於全球同業的疲弱表現，從 Coinbase Premium 可見一斑——該指標衡量 Coinbase 上 Bitcoin 與離岸交易所之間的價差，自 4 月底以來一直維持負值。正值溢價通常代表美國機構需求超越世界其他地區的現貨買盤，因為 Coinbase 是美國資金的主要入口管道。負值溢價則意味著相反情況：離岸交易者為 Bitcoin 支付的價格高於美國投資者願意付出的金額，從而推升價格。此一背離現象至今已伴隨 5% 的漲勢持續發生。Bitcoin 整個價格走勢都發生在 Coinbase Premium 轉為負值的 80,000 美元上方。CoinDesk 於 4 月 29 日首次指出溢價轉負的現象，同時伴隨套牢持有者在反彈中拋售所造成的 59.7 億美元已實現虧損激增。其他鏈上指標，例如 CryptoQuant 的表面需求 (apparent demand)，同樣指向現貨需求持續疲軟。此指標衡量市場吸收的新 Bitcoin 相對於挖礦發行量及休眠供應變動的比例，截至今日已從 4 月的 -91,000 BTC 收窄至 -11,000 BTC。換句話說，鏈上需求已從嚴重的供應過剩改善至接近平衡。然而仍略為負值，顯示現貨吸納尚不足以消化供給端壓力。期貨主導的漲勢根據 CryptoQuant 的分析，實際出現的需求成長集中於永續期貨部位，而非現貨累積。永續合約是沒有到期日的期貨，允許交易者持有槓桿化的多空部位，並透過資金費率使合約價格貼近現貨價格。槓桿放大收益，但同時帶來風險。當資金費率反轉或連環爆倉發生時，永續期貨買盤可能迅速崩解。現貨累積則傾向於在訂單簿上停留更久。因此，由期貨部位而非現貨需求驅動的漲勢往往較不持久。巧合的是，BTC 在過去 24 小時內已跌回 80,000 美元以下。 2022 年重演？ CryptoQuant 在每週報告中指出，目前的格局是此波漲勢具有解套反彈的結構性特徵，而非全新的累積階段。分析亦類比至 2022 年 3 月，當時 Bitcoin 上漲 43% 後在 200 日移動平均線附近停滯，隨後恢復下跌趨勢。目前的漲勢從 4 月低點起算已上漲 37%。分析師寫道，未實現獲利率處於與 2022 年 3 月「相似的水平」。下一個考驗位於 70,000 美元，CryptoQuant 將其認定為交易者鏈上已實現價格 (Traders' On-chain Realized Price)，也是當前漲勢消退時最有可能的支撐位。此數字代表短期交易者的平均成本基礎。在此價位，未實現獲利率將壓縮回零，從而消除持續賣出的結構性誘因。更多推薦 Coinbase 將管理 Hyperliquid 上的 USDC 流動性，與這個加密貨幣領域成長最快的交易平台之一加深合作關係。重點摘要： - Coinbase 將成為 USDC 在 Hyperliquid 上的官方資金部署者，使其在管理這個加密貨幣領域成長最快的交易網路之一的穩定幣流動性方面扮演核心角色。 - 作為協議的一部分，Coinbase 取得購買與 Hyperliquid 原生穩定幣 USDH 相關資產的權利，該穩定幣將持續可贖回為 USDC 或……

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原始資訊

ID：26413a3868

來源：CoinDesk

發佈：2026-05-14 10:36:40

分類：bullish · 導出分類 bullish

標的：BTC

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