Aave 上 3 億美元的借貸激增，顯示在 KelpDAO 遭駭後出現流動性緊縮

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Aave 上 3 億美元的借貸激增，預示著 KelpDAO 遭駭後的流動性緊縮週六 KelpDAO 駭客攻擊事件的餘震正以不那麼顯而易見的方式擴散至穩定幣市場。重點摘要： - KelpDAO 的 rsETH 代幣遭遇大規模漏洞利用，攻擊者抽走約 2.92 億美元的價值，手法主要是將無擔保的代幣存入 Aave，並以此借出真實資產。 - 駭客事件發生後的 24 小時內，鯨魚迅速從 Aave 提走逾 60 億美元，將 ETH、USDT 和 USDC 等主要資金池推升至 100% 使用率，實際上鎖住了剩餘存款人的資金。 - 受困使用者隨後以自己被鎖住的穩定幣存款作為抵押借出約 3 億美元，並承受巨額損失，這凸顯出單一 DeFi 漏洞利用即便核心協議程式碼完好無損，仍能凍結多個市場的流動性。週六 KelpDAO 駭客攻擊事件的餘震正以不那麼顯而易見的方式擴散至穩定幣市場。在攻擊發生後的最初 24 小時內，Aave 上的使用者以其 tether 穩定幣 tether 的存款為抵押，借出了約 3 億美元。這次借貸激增並不是需求的訊號；而是使用者無法提款的訊號。由於穩定幣資金池已達上限，存款人正以自己的資金為抵押、虧損地借款，只為了取得流動性。可以這樣理解：想像一家銀行拒絕處理客戶的法幣存款提款請求。所以，出於無奈，客戶用這些存款去申請貸款。這種信貸創造並不健康，而是出於對流動性絕望的舉動。「我們現在看到 Aave 穩定幣市場流動性不足所帶來的一些負面次級效應，」競爭對手 DeFi 借貸平台 Spark 的策略主管、化名為 monetsupply.eth 的人士表示。「因為使用者由於 100% 使用率而無法提款，自 rsETH 漏洞利用事件以來，僅過去一天內以 USDT 為抵押的借貸就增加了約 3 億美元。」要理解 KelpDAO 上的單一漏洞利用最終為何會同時鎖住 Aave 上的每一個穩定幣出口，你必須先了解該系統原本應該如何運作——以及它究竟在哪裡崩壞了。什麼是 Aave，它原本應該如何運作 Aave 是一個去中心化金融（DeFi）協議，使用者能夠在沒有中介機構的情況下借出與借入加密貨幣。可以把它想成一家銀行，只不過它完全運行在公共區塊鏈的程式碼上，沒有人類的把關者。使用者將資產存入借貸池並賺取利息。其他人則以高於貸款金額的加密資產作為抵押，從同樣的資金池中借款。整個系統設計透過利率自動自我修正。當大量人想要借款時，利率就會上升，使借款變得更昂貴，並鼓勵出借人存入更多資產。當需求下降時，利率就會下調。整個系統運作於一個核心假設之上：池中永遠有足夠的流動性——足夠的資產——讓出借人在想要時可以提取存款，讓借款人在需要時可以平倉。一旦這個假設崩潰，其他所有的一切也隨之崩潰。這就是 KelpDAO 漏洞利用事件後所發生的情況。 rsETH 與 KelpDAO 漏洞利用 rsETH 是由 KelpDAO 發行的流動性再質押以太幣代幣。當你質押以太幣（ETH）時，你會將它鎖定以協助保障 Ethereum 網路的安全，並換取收益，類似於賺取債券利息。有些協議會發行流動性質押代幣（LST）來代表你已質押的 ETH。再質押則更進一步，重複使用那些已被質押的資產來保障其他系統，實際上是在收益上疊加收益。作為回報，你會收到一張代表你部位的憑證代幣。rsETH 就是這樣一種憑證代幣，它在 DeFi 世界中被廣泛用作抵押品。 4 月 18 日，攻擊者操縱了 KelpDAO 的橋接基礎設施，使其釋放了 116,500 顆 rsETH——約佔該代幣流通供應量的 18%，價值約 2.92 億美元。這些虛假、無擔保的代幣立即被存入借貸協議——主要是 Aave——以此作為抵押借出真實的 ETH 及其他資產，例如包裝以太幣（wETH）。假代幣進去，真錢出來。「那些（被借走的）WETH 已經消失了。占據其位置的 rsETH 在金庫中的價值，就只值一張無擔保的求償權所值的——在 L2 端趨近於零，那裡有 20 多條鏈持有由如今空蕩蕩的主網金庫所支撐的橋接 rsETH，」以鏈上金融與風險工作聞名、化名為 0xyanshu 的加密業者表示。 Aave 在數小時內凍結了 V3 與 V4 上的 rsETH 市場，創辦人 Stani Kulechov 確認此漏洞利用屬外部攻擊，Aave 的合約並未遭到入侵。這次凍結止住了出血。但它也引發了一連串連鎖反應，最終造成了 3 億美元的借貸激增。單日 3 億美元借貸是如何形成的當漏洞利用消息傳出時，鯨魚和大型基金在數小時內從 Aave 的流動性池中提走了價值數十億美元的加密貨幣。由於他們搶先行動且規模龐大，他們的提款抽乾了流動性池。「當 rsETH 漏洞利用事件發生、AAVE 蒙受壞帳時，像 Justin Sun、MEXC 交易所等鯨魚立即從 AAVE 提走了數十億美元，」分析師 Duo Nine 在一份說明中表示。「最初，ETH 市場達到了 100% 使用率，意味著你無法從 AAVE 提走你的 ETH。」這很快就蔓延到 USDT 和 USDC 池，將它們的使用率推升至 100%，因為在數小時內就有逾 60 億美元的資產離開了該協議。每個借貸池都持有由使用者存入的固定數量資產。當這些資產的每一塊錢都被借出去後，就沒有任何剩餘可供提款。「這是因為 AAVE 在過去 24 小時內損失了逾 60 億美元的流動性，」Duo Nine 寫道。「隨著鯨魚抽走他們的資金，USDT 和 USDC 也達到了 100% 使用率。這些市場現在也卡住了，錢被鎖住。」就在這時，3 億美元的次級借貸激增開始了。受困的 USDT 和 USDC 存款人無法直接提走自己的錢，便伸手抓住了仍然向他們敞開的唯一出口。他們開始用自己被鎖住的存款去申請貸款。「有些使用者決定以 USDT/USDC 為抵押借款，並以 10–25% 的虧損透過其他市場退出，」Duo Nine 解釋道。「基本上你是以你被鎖住的 USDT/C 為抵押借出 GHO/DAI/USDe。」這並不是一種交易策略。這是一種絕望的舉動——以自己的錢為抵押虧本借款，接受一美元只值 75 美分，只為了從系統中抽出任何一點流動性。Aave 允許使用者根據資產及其風險參數，最多借出其存入抵押品總貸款價值比（LTV）的 75%。「在 75% 的最高 LTV 下，存款被卡住的 USDT 使用者可以取出其 Aave 部位 3/4 的價值。但這最終會減少其他市場的流動性，現在 USDC 與 USDe 市場也都達到了 100% 使用率，」競爭對手 DeFi 借貸平台 Spark 的策略主管、化名為 monetsupply.eth 的人士觀察到。對任何從外部觀察 DeFi 的人來說，訊息很清楚：「去中心化」並不意味著「沒有風險」。更多推薦閱讀 Bitcoin 在週五的飆升後回落，交易員考量到一個 CME 期貨缺口、一起 DeFi 漏洞利用事件動搖了山寨幣，而宏觀壓力則拖累了市場情緒。重點摘要： - Bitcoin 和 ether 下跌，不過一個 CME 期貨缺口正激發外界對可能進一步上漲的預期。 - 一起與 rsETH 相關、規模達 2.92 億美元的漏洞利用事件引發了 DeFi 蔓延的擔憂，重挫了 Aave 的總鎖倉價值，並對山寨幣形成壓力。 - 油價上漲與較疲弱的股票期貨拖累了風險資產，強化了 bitcoin 的相對……

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來源：CoinDesk

發佈：2026-04-20 08:27:53

分類：一般 · 導出分類 neutral

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