Cryptoquant 的 Ki Young Ju 警告 Bitcoin 的熊市可能延續至 2027 年初

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Cryptoquant CEO Ki Young Ju 認為，bitcoin 的獲利了結瀑布通常會將投資者報酬拖低約 18 個月，這個模式可能讓當前的熊市一路延續到 2027 年初。 Cryptoquant 的 Ki Young Ju 警告 Bitcoin 熊市可能延續至 2027 年初重點摘要熊市退場仍需一段時間根據 Cryptoquant 創辦人兼執行長 Ki Young Ju 的說法，Bitcoin 的熊市可能還要再走一年以上，他在 X 上的一則貼文中闡明了這個時間軸。「一旦獲利了結出現瀑布式擴散，Bitcoin 投資者的 PnL 通常會下滑約 18 個月。」Ju 寫道，他以 PnL 作為投資者整體損益（profit and loss）的縮寫。「由於趨勢已於 2025 年 10 月反轉，熊市可能持續至 2027 年初。」他的推論取決於已實現獲利的走向。簡而言之，持有者仍坐擁帳面獲利，並穩定地將其兌現，這種動態在歷史上會持續對價格施加壓力，直到那波賣壓自行燒盡為止。他所依據的 PnL 指數融合了多項鏈上估值指標（包括市值對已實現價值比率（MVRV）以及淨未實現損益），整合為單一趨勢線，該指數於 2025 年年中前後觸頂，此後一路下滑。這項警告延續了 Ju 在過去一年多數時間裡持續主張的立場，他最早在 2025 年便宣告 bitcoin 的多頭週期結束，理由是該資產的已實現市值與市值之間的差距持續擴大。並非所有人都認同，連 Cryptoquant 自家數據也不一致這個悲觀的時間軸即使在 Ju 自己公司內部也遠未蓋棺論定，因為 Cryptoquant 的 Bull-Bear Cycle Indicator 於 5 月 12 日轉綠，這是自 2023 年 3 月以來首次出現的訊號，而此訊號在歷史上往往與較為建設性的市場條件啟動同步出現。其他分析師則更為看多，研究機構 K33 主張 bitcoin 在 2 月約 60,000 美元的低點已經標示了本週期的最大回撤（自該資產於 2025 年 10 月 6 日創下的 126,272 美元紀錄高點下跌約 52%）。這種分歧揭露出一幅模糊的週期中段圖景，因為如果 Ju 是對的，交易者將面臨另一段磨人的時期，直到已實現獲利重置，下一波漲勢才能啟動。若轉綠的週期指標與穩定的 ETF 資金流入勝出，底部可能已經出現。無論如何，Ju 已為市場交出了一條清晰可循的警戒線可供觀察：當未實現獲利開始攀升、而已實現獲利消退的那一刻，他所描述的 18 個月計時器才終於準備就緒翻頁。

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原始資訊

ID：47f8bc8f51

來源：Bitcoin.com

發佈：2026-05-30 06:30:58

分類：bearish · 導出分類 bearish

標的：BTC

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