「我不認為這很瘋狂」：這就是為什麼 Circle 押注於新的 30 億美元區塊鏈的原因

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「我不認為那很瘋狂」：以下是 Circle 押注新的 30 億美元區塊鏈的原因 USDC 穩定幣發行商正押注 Arc 能成為華爾街用於支付與代幣化金融的區塊鏈軌道，儘管分析師仍視其為投機性項目。重點摘要： - Circle 在代幣預售中募集了 2.22 億美元，將其新的 Arc 區塊鏈估值約為 30 億美元，使該項目定位為超越其 USDC 穩定幣業務之外的第二個成長引擎。 - Arc 被設計為一個以機構為導向的區塊鏈「經濟作業系統」，旨在為穩定幣與代幣化資產提供合規、高速的軌道，與 Ethereum、Solana 以及 Coinbase 的 Base 等網路競爭。 - 在實際使用情況尚未顯現之前，分析師對於應賦予 Arc 及其代幣多少價值意見分歧，即便主要投資者押注銀行與華爾街可使用的區塊鏈將成為鏈上金融的核心基礎設施。 Circle(CRCL)即將推出的 Arc 區塊鏈及其 2.22 億美元的代幣預售,為加密貨幣投資人提出了一個更廣泛的問題:Circle 是否仍應主要被視為穩定幣發行商來估值,還是應被視為一家為數位金融建構軌道的基礎設施公司? 該公司在本週公布季度財報的同時,宣布了 Arc 的一輪重要募資,以為夏季的計畫啟動做準備,該網路的估值約為 30 億美元,投資者包括 a16z crypto、Apollo、BlackRock 與 ARK Invest。雖然財報結果好壞參半,但該消息獲得投資者的良好迴響,Circle 股價週一飆升超過 15%,顯示此次啟動填補了華爾街在合規方面的關鍵缺口。「我們已建立了我們相信將是全球最具機構準備度的網路之一,」Allaire 在財報電話會議中解釋道,將 Arc 描述為一個設計用於由金融機構營運的系統,具備「全球經濟基礎設施所需的信任度」。雖然此舉受到市場與部分分析師的喝采,包括 Clear Street 的 Owen Lau,他稱 Arc 是這家 USDC 發行商的「第二個成長引擎」,但對於 Circle 股票相對於 Arc 代幣的估值,以及日益激烈的競爭,仍存在疑問。此舉同時也適逢國會推進穩定幣立法,該立法最終可能允許銀行、金融科技公司與支付業者發行自己的數位美元。這樣的前景已使部分投資者質疑穩定幣本身是否可能隨著時間推移而商品化。什麼是 Arc? Arc 鏈自 10 月起進入測試模式,計畫於今年夏季上線,是 Circle 將其穩定幣業務擴展至更廣泛基礎設施層的嘗試。在公司週一的財報電話會議中,執行長 Jeremy Allaire 將 Arc 推介為一個專為支付公司、資產發行商與資本市場設計的「經濟作業系統」。「我們為 USDC 打造了高速公路,」Allaire 在財報電話會議中表示。「現在我們將其開放給其他穩定幣與現實世界資產的發行商。」他表示,其理念是讓穩定幣與代幣化資產更易於流通,同時維持大型金融參與者所期望的控制、合規與可靠度水準。他補充道,該鏈也正被建構為能夠因應在金融領域日益重要的 AI agents。 Allaire 的言論顯示了穩定幣產業的走向。該產業的市值處於歷史新高,已突破 3,200 億美元。幾乎每一家加密貨幣或傳統公司都在打造穩定幣或服務該產業的軌道,標榜為相對於傳統系統更高效、更低成本的替代方案。Arc 募資的領投方 A16z 或許說得最為貼切,該公司表示穩定幣正成為「全球金融最重要的工具之一」。然而,這家創投公司指出,底層的區塊鏈基礎設施仍然分散,且主要針對加密原生用戶而非銀行與企業進行優化。根據 a16z 的說法,這正是 Arc 介入的地方,旨在彌合這一差距,提供快速結算、可配置的隱私性與已知驗證者,這些功能更貼近機構需求。「隨著全球金融移上鏈,我們相信少數幾個區塊鏈網路將共同成為金融體系的新骨幹,」a16z 合夥人 Ali Yahya 與 Noah Levine 寫道。「Arc 處於成為其中之一的有利地位,」他們補充道。 Circle 股票 vs Arc 代幣然而,鑑於 Arc 的代幣預售,關於 Arc 如何長期影響 Circle 估值的問題仍然存在:如果現在可以買代幣,為什麼還要買股票? 對 Clear Street 的 Lau 而言,它們是「兩個非常不同的概念」。他將 Arc 描述為基礎設施層,而 USDC 則作為在其上運行的應用程式。「你的應用程式多了一條通道可以運行。這只意味著你有更多的通道、更多的機會,未來能擴展 USDC,」Lau 在接受 CoinDesk 採訪時表示。 Lau 將 Arc 比作 Ethereum 或 Solana——支援應用程式、支付與代幣化資產的 layer-1 區塊鏈。在週一稍早的一份報告中,他主張該網路可以強化 USDC 的採用,特別是隨著 Circle 推進 AI 驅動的支付、代幣化金融與商業結算系統。儘管如此,Lau 承認 Arc 至少目前仍極具投機性。「這取決於網路活動,」他說。「我們仍不知道實際上會有哪些應用程式在 Arc 上運行。」目前,他將 Arc 視為「選擇權價值」,而非 Circle 業務的具體貢獻者。這種謹慎態度也得到了 Compass Point 分析師 Ed Engel 的認同,他警告投資者在有意義的使用情況出現之前,不要對該項目賦予過多價值。「我們寧願等到 Arc 產生有意義的交易活動後,再對 ARC 代幣賦予價值,」Engel 在週一的一份研究報告中寫道。他補充道,加密創投公司長期以來都有以高估值支持區塊鏈項目的紀錄,而代幣價格往往在啟動後下跌。 Arc 背後的經濟模式仍是另一個懸而未決的問題。 Circle 表示,該網路上的費用可以用穩定幣計價,同時仍透過驗證者獎勵與代幣銷毀為 ARC 代幣累積價值。分析師表示,該結構類似於 Ethereum 的模式,即網路活動推動對底層代幣的需求。 Lau 表示,鑑於參與其中的機構投資者的水準,預售附帶的 30 億美元估值看起來是可信的。「我不認為那很瘋狂,」他說。目前,Arc 的重要性或許不在於其今日所產生的價值,而在於它對 Circle 未來企圖心的訊號意義。「重大競爭」要買什麼的分歧——代幣還是股票——凸顯了當前圍繞 Circle 與穩定幣產業所形成的核心辯論:隨著數位美元發行本身變得更具競爭性,擁有區塊鏈基礎設施是否會變得更為重要。一方面,根據數位資產投資銀行 FRNT 的說法,隨著 Arc 的推出,現有網路將面臨日益激烈的競爭。「隨著 Arc 等解決方案日趨成熟,現有網路將面臨重大競爭,」該公司在一份報告中寫道。另一方面,根據 Clear Street 的 Lau 表示,該產業主要由 Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC 主導,而 PayPal 等其他穩定幣並未獲得市占率。但他補充道,如今 Circle 加入 Arc 創造了新的競爭張力。透過推出自己的區塊鏈,Circle 不再只是像 Ethereum 與 Solana 這類加密基礎設施供應商的客戶。Lau 表示,Arc 現在直接與這些網路競爭,並可能也與 Coinbase 的 Base 區塊鏈競爭。雖然關於估值與長期競爭影響仍存在疑問,但推出 Arc 符合一種模式,即加密貨幣的發展日益將焦點轉向大型金融機構與華爾街,而非散戶用戶。由支付巨頭 Stripe 與投資公司 Paradigm 孵化的 Tempo,於 10 月以 50 億美元的估值募集了 5 億美元,以推出一個專注於支付的區塊鏈。Canton Network 的開發商 Digital Asset 已吸引 Goldman Sachs、DRW、Citadel Securities、BNY 與 Nasdaq 的支持,據報導正以 20 億美元的估值再募集 3 億美元。 Arc 的募資是另一個例子,顯示大資金投資者押注大型金融公司日益希望區塊鏈基礎設施圍繞機構實際移轉資金的方式來設計——跨境支付、財資管理、FX 與代幣化資產——而非加密貨幣最初的開放、散戶優先的系統。而 Circle 正押注此一趨勢,全力投入 Arc。更多推薦閱讀這家加密貨幣交易所營運商正在進行新一輪募資,同時加速在衍生品與穩定幣領域的併購,並為未來的公開上市奠定基礎。重點摘要: - 根據消息來源,Kraken 的母公司 Payward 正以 200 億美元的估值募集資金。 - 該公司加速了其併購行動,近期收購包括衍生品交易所 Bitnomial 與穩定幣公司 Reap。

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原始資訊

ID：4e0be6a5da

來源：CoinDesk

發佈：2026-05-11 18:51:09

分類：一般 · 導出分類 neutral

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