策略公司（MSTR）以折價贖回 15 億美元可轉換債務，比特幣持倉達 843,738 BTC

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Strategy 上週暫停了它的比特幣購買機器，轉而將其用於債務，以折扣價贖回了 15 億美元自己的可轉換債券——此舉顯示該公司正以過去專門用於積累比特幣的同等積極態度來管理其資本結構。在 5 月 11 日至 5 月 25 日期間，Strategy 回購了其於 2029 年到期的 0% 可轉換優先票據總本金 15 億美元，公司表示為此支付了約 13.8 億美元現金——較面值折讓 8%。約 1.2 億美元的節省將公司可轉換票據總義務從 82 億美元降至 67 億美元。執行董事長 Michael Saylor 在 X 上以一貫的簡潔風格描述這筆交易：「本週我們買的是債券，不是比特幣。₿itVac 正在充電中。」這次回購使 Strategy 的現金儲備降至 8.71 億美元。該儲備於 2025 年 12 月設立，用於支付優先股股息與債務利息，現在則作為流動性緩衝；CFO Andrew Kang 表示，公司計劃透過未來的 Digital Capital、Digital Credit 與 Digital Equity 銷售來重建此儲備。 Strategy 的 Bitcoin 部位持續增長在減債的同時，Strategy 繼續部署透過另外的股權計畫所募集的資金。公司透過其按市價發行計畫發行了 20 億美元名義金額的浮動利率 A 系列永續 Stretch 優先股（代號：STRC）以及 8,400 萬美元的 A 類普通股，並於上週將這些資金用於買入額外 24,869 枚比特幣。Strategy 目前持有 843,738 BTC，平均每枚收購價為 75,700 美元，總投入約 639 億美元。債務回購本身也對公司的核心績效指標有所貢獻。截至 2026 年 5 月 22 日計算，僅債券回購一項就為 Strategy 帶來了 4,391 枚比特幣的 BTC Gain 以及 3.33 億美元的 BTC Dollar Gain。年初至今，公司的 BTC Yield 為 13.3%、BTC Gain 為 89,378 BTC、BTC Dollar Gain 為 68 億美元。 CEO Phong Le 引述了 2026 年第一季財報電話會議，Strategy 當時告訴投資人，它將把所有資本工具——現金、股權，以及選擇性的比特幣出售——視為管理可轉換債務的槓桿。此次債券回購是該框架首次大規模具體落實的案例。Saylor 形容這是該公司刻意建構於其結構中的「動態、多變數資本配置模型」的證明。資產負債表的背景值得注意。Strategy 在 2026 年第一季錄得 125 億美元的會計虧損，主要源於新的公允價值會計規則下未實現的比特幣減值。其剛剛贖回的可轉換票據票面利率為零，代表它們不會產生持續的利息支出——但作為 82 億美元面值負債的存在，若比特幣價格大幅下跌或票據在無再融資路徑下逼近到期日，仍代表結構性風險。 MSTR 股價在週二盤前交易中上漲 1.9%，隨著比特幣溫和回升至 77,000 美元中段區間同步走高。

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原始資訊

ID：6a4d68c0ad

來源：Bitcoin Magazine

發佈：2026-05-26 12:25:14

分類：一般 · 導出分類 neutral

標的：BTC

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