代幣化股票面臨流動性與收益碎片化風險：研究報告

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研究：代幣化股票面臨流動性與營收碎片化風險 Tiger Research 總監 Ryan Yoon 表示，TradFi 將其先前整合、集中的流動性被拆解視為一種「嚴重的結構性威脅」。根據 Tiger Research 的說法，美國 SEC 允許第三方上架代幣化股票的舉措，可能會帶來流動性與營收碎片化這兩項結構性破壞的風險。 Tiger Research 總監兼研究主管 Ryan Yoon 週五表示，隨著資本從中心化交易所分散到多個區塊鏈平台，流動性碎片化可能會隨之發生。 Yoon 指出：「傳統金融將其先前整合、集中的流動性被拆解視為一種嚴重的結構性威脅。」他解釋道，當第三方在不同的區塊鏈網路和去中心化平台上將同一檔上市股票代幣化時，本應集中在單一場所（如 NYSE 或 Nasdaq）的交易量與訂單流，反而會分散到多個場所。「這會在不同平台間造成價格差異，增加大額訂單的滑價，並最終降低整體市場效率。」這項研究是在 SEC 於週一宣布其「創新豁免」（innovation exemption）五天後發布的，該豁免允許第三方交易所上架代幣化股票，而無需發行人的批准。營收碎片化仍是風險第二個潛在的結構性破壞是營收碎片化，這直接源於市場碎片化。 Yoon 表示：「隨著代幣化股票以分散的形式在多個平台交易，本應歸屬於國內交易所的財務收入反而流向海外，這對國家金融競爭力有直接影響。」隨著 Hyperliquid 去中心化交易所上的真實世界資產（RWA）未平倉合約在本週創下 26 億美元的歷史新高，資本碎片化已經在進行中。相關閱讀：受監管明確性與准入推動，代幣化 RWA 市場自 2025 年以來成長 420% Yoon 總結稱，這種轉變「對現有金融機構與監管機構而言，構成了最深層的戰略困境」。 FG Nexus 數位資產執行長 Maja Vujinovic 也警告稱，市場可能會被分割成「互不連接的池子」，這可能導致「危險的價格追蹤誤差與影子放空漏洞，因為在這些池子中，沒有足夠的在地買家來穩定特定代幣的價格。」代幣化股票僅佔鏈上 RWA 總價值的 4.4%。資料來源：RWA.xyz 與此同時，SEC 委員 Hester Peirce 週四表示，任何豁免都將是「範圍有限的」，僅允許「投資人今日即可在二級市場購買的相同標的股權證券之數位化代表」。關於哪些項目被允許、哪些不被允許的完整裁決尚未最終確定。許多實際的市場優勢根據 Blockchain Council 的說法，有觀點認為代幣化股票提供了實際的市場優勢，例如更快的結算、部分所有權、更低的交易成本以及全天候交易的潛力。全球可及性讓非美國投資人能夠接觸到高需求的美國股票，而不會受到當地經紀商限制的阻礙。 Siebert Financial 資深研究分析師 Brian Vieten 表示：「我們相信這將加速美國金融系統從傳統軌道向基於區塊鏈的鏈上軌道轉型。」他補充道：「我們預期這部分資金流最終將流向 Bitcoin 與 Hyperliquid 等高品質的區塊鏈網路。」雜誌：加密貨幣詐騙者面臨死刑，澳洲資本利得稅使亞洲中心更具吸引力：Asia Express 更多相關主題

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原始資訊

ID：c6ab029b0c

來源：CoinTelegraph

發佈：2026-05-22 05:56:35

分類：一般 · 導出分類 neutral

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