Ray Dalio 警告 Bitcoin 仍缺乏使 Gold 成為真正避險資產的特質

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信任理由我們的新聞製作方式專注於準確性、相關性與公正性的嚴格編輯政策廣告免責聲明 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Ray Dalio 重啟了加密貨幣界最長期的宏觀辯論之一，他認為 Bitcoin 至今仍未表現出許多投資者所期望的避險資產特質。這位 Bridgewater Associates 創辦人表示，gold 在作為儲備資產與危機資產方面，結構上仍優於 Bitcoin，此言論隨即引發 Michael Saylor 及多位 Bitcoin 支持者的反駁。在 5 月 11 日發布於 X 的貼文中，Dalio 表示 Bitcoin 「獲得了大量關注」，但並未發揮支持者常賦予它的防禦性投資組合角色。他的批評重點不在於 Bitcoin 的長期價格表現，而在於市場結構、隱私性、相關性以及儲備資產的採用情況。「雖然 Bitcoin 獲得了大量關注，但它並未發揮人們預期的避險作用。在我看來，原因有幾個。首先，Bitcoin 缺乏隱私。交易可以被監控並可能受到控制，這就是為什麼中央銀行不打算持有它的原因。」 Dalio 隨後將透明度問題與 Bitcoin 在市場壓力下的表現連結起來。「其次，它與科技股具有高度相關性。當投資者在投資組合的其他領域面臨資金壓力時，他們會賣出 Bitcoin 來補倉。第三，這是一個相對較小且可控的市場，而 gold 則是獨一無二的。gold 只有一種。」這項論點將 Bitcoin 歸類為風險資產，而非主權儲備資產。在 Dalio 的框架中，避險資產的定義不僅在於稀缺性，還在於其持有範圍的廣度、在壓力下交易的獨立性，以及主要機構（特別是中央銀行）在結構上是否願意持有它。他寫道：「歸根結底，gold 持有範圍更廣、根基更深，且在全球體系中仍扮演核心角色。」這一觀點與 Dalio 過去幾年的公開立場一致。2021 年，他稱 Bitcoin 為「一項了不起的發明」，並表示在價值儲存需求上升之際，幾乎沒有「類似 gold 的替代資產」。但即便在那時，他也將 Bitcoin 視為一種新興的、類似選擇權的貨幣資產，而非 gold 的成熟替代品。最近，Dalio 一再表示比起 Bitcoin，他更偏好將 gold 作為防禦性資產。Business Insider 在 2026 年 3 月報導稱，Dalio 表示 Bitcoin 不會對 gold 作為避險資產的地位構成嚴重挑戰，部分原因是中央銀行不太可能將其作為儲備資產持有。Investopedia 同樣報導稱，Dalio 已承認持有少量加密貨幣，但仍持續偏好 gold，並引用了對隱私、政府行動以及 Bitcoin 作為儲備貨幣的角色尚未經證實的擔憂。 Bitcoin 社群反應 Michael Saylor 的公司 Strategy 將其企業形象建立在 Bitcoin 的積累上，他拒絕了 Dalio 的前提。他寫道：「gold 是類比資本。Bitcoin 是數位資本。透明度是一種功能，而非缺陷，這使得 BTC 適合作為全球抵押品。」Saylor 還指出，自從 Strategy 於 2020 年 8 月 10 日採用 Bitcoin 標準以來，Bitcoin 的表現已超越 gold，且具有更高的夏普比率（Sharpe ratio）。其他回應則挑戰了 Dalio 論點的不同部分。Samson Mow 反駁了 Bitcoin 缺乏隱私的說法，寫道 Dalio 需要「自我教育」。Helius 執行長 Mert Mumtaz 則指向 Zcash，發文稱：「去研究一下 Zcash，之後你會感謝我的。」 Anchorage 研究員 David Lawant 將 Bitcoin 目前的局限性視為更長貨幣化過程的一部分：「會不會是因為 BTC 只是比較新，而自由市場中商品的貨幣化過程可能需要很長時間？如果是這樣，這對具有前瞻性的持有者來說實際上是正面的。這正是非對稱上漲空間的最終所在。」 Bitcoin 公司 River 則以更以用戶為中心的角度進行辯論，稱對於那些購買力正被中央銀行侵蝕的個人與企業而言，Bitcoin 已經是一種避險資產。該公司認為 gold 仍然具有相關性，但無法像 Bitcoin 那樣以數位方式使用、輕鬆跨境轉移或整合進支付系統中。

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來源：NewsBTC

發佈：2026-05-13 07:00:14

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