JPMorgan 表示，隨著通膨擔憂降溫，「debasement trade」已不再受青睞。

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「貶值交易」隨通膨擔憂降溫而失寵，JPMorgan 表示投資人正在拋售 bitcoin 與黃金，或許嗅到中東衝突即將結束的氣息。重點摘要： - JPMorgan 表示，疫情時代以 bitcoin、後續延伸至黃金為核心的「貶值交易」（debasement trade）正在降溫，近期 bitcoin 與黃金 ETF 出現資金流出，機構在期貨市場的部位也減少，反映出整體市場正從宏觀避險中撤退。 - 該行的報告指出，投資人可能正在搶先布局美國與伊朗達成和平協議的可能性。帶動 bitcoin 強勁需求的「貶值交易」在週四發布的報告中，該行指出投資人已開始從 bitcoin 與黃金的指數股票型基金（ETF）撤資，同時機構也在與兩種資產相關的期貨市場中降低曝險。這項轉變顯示，市場正廣泛撤離今年稍早因通膨疑慮以及中東緊張局勢引發的全球不穩定而流行的宏觀避險交易。根據 Farside Investors 的數據，bitcoin ETF 過去兩週出現顯著資金流出，與黃金 ETF 走勢一致，而同期 CME bitcoin 與黃金期貨的部位也走弱。 Panigirtzoglou 認為，此舉並非反映投資人從 bitcoin 轉進黃金，而是兩種資產同時面臨需求疲軟。報告指出：「自伊朗衝突爆發以來，bitcoin 一直是貶值交易的主要表現形式。」所謂貶值交易，是指投資人在通膨疑慮或貨幣走弱期間，布局被視為價值儲存工具的資產。當市場預期政府與央行將擴大支出、增加債務或維持寬鬆貨幣政策時，bitcoin 與黃金通常會受惠。今年稍早，中東衝突再起推升油價，並加劇通膨壓力捲土重來的擔憂，使這些疑慮進一步升溫。 JPMorgan 表示，近期的回落或許反映市場日益預期美國與伊朗之間的緊張局勢可能緩解。報告指出，投資人可能正在搶先布局兩國之間可能達成的外交協議，使得原本支撐 bitcoin 與黃金的通膨與地緣政治避險需求降低。延伸閱讀隨著 bitcoin 與黃金動能消退，投資人資金正逐漸轉進 AI 基礎設施、半導體與記憶體相關股票。重點摘要： - bitcoin 自 2022 年 11 月至 2025 年 10 月之間飆漲逾 650%，隨後進入長期熊市。 - 黃金漲勢於 bitcoin 之後數月才見頂，從每盎司 2,000 美元一路攀升至 5,200 美元以上，隨後修正近 20%。 - 近期記憶體晶片相關標的已取代 Nvidia 等 AI 概念股，成為熱錢追逐的目標，而……

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原始資訊

ID：ce9a714ce4

來源：CoinDesk

發佈：2026-05-28 12:38:24

分類：bearish · 導出分類 bearish

標的：未指定

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