Khoảng cách định giá giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ lập kỷ lục lịch sử! Bitwise: BTC có triển vọng đón đợt tăng bù trong nửa cuối năm

📄Toàn văn bài viết· Được trích xuất tự động bởi trafilaturaGemini 翻譯1863 từ

Giá trị định giá của Bitcoin hiện đang nằm dưới mức trung vị lịch sử, trong khi cổ phiếu công nghệ Mỹ lại tiệm cận mức đỉnh lịch sử, khoảng cách giữa hai bên đã tạo ra mức chênh lệch lớn nhất kể từ khi có dữ liệu ghi nhận. Công ty quản lý tài sản Bitwise và tổ chức nghiên cứu tiền mã hóa XWIN Japan chỉ ra rằng, khoảng cách định giá này có thể ám chỉ BTC đang chuyển đổi từ một tài sản rủi ro thuần túy sang tài sản hỗn hợp, và nửa cuối năm có khả năng đón nhận đợt tăng bù. (Tóm tắt trước đó: SEC chốt quyền chọn chỉ số Bitcoin của Nasdaq! Bỏ qua ETF để đặt cược trực tiếp vào giá BTC) (Bổ sung bối cảnh: CME Group bắt tay Nasdaq ra mắt "hợp đồng tương lai chỉ số tiền mã hóa" đầu tiên) Báo cáo cho thấy, chỉ có 36% số liệu MVRV trong lịch sử nằm dưới mức hiện tại. Tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị thực hiện (MVRV) của Bitcoin (BTC) hiện đang ở mức 1,42, nằm ở vị trí khá thấp trong khoảng lịch sử. Theo báo cáo Crypto Market Compass hàng tuần do công ty quản lý tài sản Bitwise công bố, ngược lại, tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/B) của chỉ số Nasdaq 100 đã gần như vượt qua 99% dữ liệu lịch sử. Bitwise mô tả khoảng cách này là "khoảng cách định giá lớn nhất từng được ghi nhận giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ". MVRV là chỉ số định giá thường dùng trong lĩnh vực tiền mã hóa, được tính bằng cách chia tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin cho giá trị hoạt động on-chain gần nhất của tất cả các đồng coin, tương tự như tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách trong thị trường chứng khoán. MVRV càng cao thể hiện thị trường càng nóng; càng thấp đồng nghĩa với việc Bitcoin tương đối bị định giá thấp. Bitwise chỉ ra rằng, một phần nguyên nhân của sự phân kỳ định giá này đến từ dòng tiền tập trung đổ vào các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ, đặc biệt là các doanh nghiệp liên quan đến AI. Các nhà đầu tư dần xem những công ty này như một loại tài sản cứng cao cấp tương tự như vàng. Bitwise bổ sung: Sự đồng pha tăng giá của thị trường chứng khoán Mỹ và vàng có thể báo hiệu nhu cầu tổng thể đối với tài sản cứng đang gia tăng, điều này sẽ cung cấp động lực tăng giá tiếp theo cho Bitcoin. Nhận định này trùng khớp với diễn biến thị trường gần đây. Trong vài tuần qua, Bitcoin đã dao động tích lũy trong khoảng 77.000 đến 79.000 USD, trong khi cùng kỳ các cổ phiếu lớn trên Nasdaq liên tục lập đỉnh. Tổ chức nghiên cứu tiền mã hóa XWIN Japan cũng xác nhận xu hướng tương tự từ một góc độ khác. Tổ chức này chỉ ra rằng, tỷ lệ đòn bẩy của các quỹ phòng hộ đã tăng lên khoảng 293%, và lệnh bán khống bằng USD trên S&P 500 cũng đạt mức cao nhất lịch sử. Trong đó, riêng Nvidia đã chiếm khoảng 62,5 tỷ USD rủi ro bán khống, cao hơn nhiều so với 38,5 tỷ USD của Apple và 33,7 tỷ USD của Microsoft. XWIN Japan đồng thời cảnh báo rằng, mức độ tập trung cổ phiếu cao cũng đồng nghĩa với rủi ro điều chỉnh tiềm ẩn. Trong thời kỳ đại dịch COVID-19 vào tháng 3 năm 2020, Bitcoin đã lao dốc đồng pha với chứng khoán Mỹ. Trong giai đoạn 2020 đến 2022, hướng giá của BTC cũng đại khái cùng chiều với S&P 500. Nhưng kể từ năm 2025, mối tương quan này bắt đầu suy yếu. S&P 500 dao động trong khoảng tương đối ổn định, trong khi Bitcoin lại xuất hiện những biến động giá lớn hơn. XWIN Japan quy nguyên nhân này cho lực mua giao ngay và dòng tiền liên tục đổ vào các ETF giao ngay, ngày càng nhiều biến động giá Bitcoin được thúc đẩy bởi nhu cầu nội tại của tiền mã hóa. XWIN cho biết: Điều này có nghĩa là Bitcoin có thể đang tiến hóa từ một "tài sản rủi ro" thuần túy sang một loại tài sản hỗn hợp, vẫn nhạy cảm với thanh khoản vĩ mô, nhưng ngày càng có khả năng đi theo cấu trúc thị trường của riêng mình. Nhà phân tích tiền mã hóa MorenoDV thì tiếp cận từ chỉ số rủi ro BTC của CryptoQuant. Chỉ số này theo dõi tỷ lệ giữa lượng dòng tiền của thị trường Bitcoin so với tổng vốn hóa thị trường, gần đây đã phục hồi lên trên mức 2, mức này trong lịch sử đều xuất hiện gần các đáy thị trường lớn. Số liệu đọc cao thường xuất hiện trong các đợt bán tháo hoảng loạn, thể hiện BTC sang tay nhanh chóng; số liệu đọc thấp thường xuất hiện ở đỉnh thị trường quá nóng, thể hiện lực mua chậm lại. Biểu đồ mà MorenoDV đối chiếu cho thấy, sau sự sụp đổ của Mt. Gox năm 2015, đáy thị trường gấu năm 2018, đợt sụt giảm do đại dịch tháng 3 năm 2020, cũng như khi Terra Luna và sàn giao dịch FTX sụp đổ năm 2022, đều xuất hiện các đỉnh tương tự. Số liệu đọc hiện tại là tín hiệu mạnh nhất kể từ đầu năm 2023, nhưng đỉnh của mỗi chu kỳ cũng đang dần thu nhỏ, phản ánh sự biến động đã giảm dần sau khi quy mô thị trường Bitcoin mở rộng. MorenoDV cho rằng, điều này có nghĩa là biên độ điều chỉnh thị trường trong tương lai có thể không khốc liệt như trước đây, số liệu chỉ số rủi ro hiện tại đặt BTC vào vùng rủi ro tương đối thấp, nhưng vẫn chưa đạt đến áp lực cực đoan kiểu bán tháo đầu hàng như năm 2020 hay 2022. Khoảng cách định giá giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ này cũng có ý nghĩa thực tế đối với các nhà đầu tư Đài Loan. Các cổ phiếu trọng số của thị trường chứng khoán Đài Loan (TSMC, MediaTek, Delta Electronics) hiện có tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách khoảng 4 đến 8 lần, vẫn nằm trong khoảng hợp lý. Nếu nhận định của Bitwise về "nhu cầu tài sản cứng gia tăng" trở thành hiện thực, lộ trình dòng tiền chảy từ cổ phiếu công nghệ sang Bitcoin có thể là: cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh trước ETF giao ngay Bitcoin, sau đó truyền dẫn đến thị trường tiền mã hóa nguyên bản, và quá trình khám phá giá ở mắt xích cuối cùng này sẽ được phản ánh sớm nhất tại các sàn giao dịch giao ngay. Đối với các nhà đầu tư cá nhân Đài Loan, việc Bitcoin hiện nằm dưới mức trung vị lịch sử của MVRV có nghĩa là nếu lựa chọn xây dựng vị thế từng phần vào thời điểm này, biên an toàn về định giá đã được cải thiện đáng kể so với mức đỉnh 85.000 USD vào Q1 năm 2025. Tuy nhiên, điều đáng lưu ý là dòng tiền đổ vào ETF giao ngay đang thay đổi cấu trúc giá của BTC, có nghĩa là mô hình biến động của Bitcoin có thể khác với các chu kỳ trước đây, dao động mạnh hơn nhưng biên độ điều chỉnh thu hẹp, điều này đòi hỏi phải điều chỉnh chiến lược quản lý vị thế.

Trạng thái dữ liệu✓ Đã trích xuất toàn vănĐọc bài gốc (動區 BlockTempo)

🔍Sự kiện tương tự trong lịch sử· Đối chiếu từ khóa + tài sản6 tin

2026-05-30

Anchorage Cảnh Báo Giao Dịch Lợi Suất Bitcoin Có Thể Giới Hạn Lợi Nhuận Nếu BTC Tăng Mạnh

Độ tương đồng 320%標的 BTC關鍵字 btc同分類 bullish

2026-05-28

BlackRock Bitcoin ETF ghi nhận dòng vốn rút ra gần mức kỷ lục khi BTC giảm xuống dưới 75K USD

Độ tương đồng 320%標的 BTC關鍵字 btc同分類 bullish

2026-05-27

Dòng tiền từ thợ đào Bitcoin đổ vào Binance tăng vọt khi BTC chật vật duy trì xu hướng tăng: Liệu $70K có phải là mục tiêu tiếp theo?

Độ tương đồng 320%標的 BTC關鍵字 btc同分類 bullish

2026-05-26