矿工周报 – 比特币挖矿权力大洗牌：谁赢得了Q1？

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公开比特币矿工花了多年时间竞相为网络增加更多的算力。2026年第一季度，他们中的许多人却反其道而行之。 Miner Weekly——比特币挖矿权力大转移：谁赢得了Q1？本文首发于Miner Weekly，这是Blocksbridge Consulting推出的每周通讯，汇集来自The Energy Mag的能源、计算、基础设施和数据分析领域的最新新闻。原文可在此处查看。根据公开区块链数据，Bitcoin网络平均算力从2025年第四季度的约985 EH/s下降至2026年第一季度的873 EH/s。另外，TheEnergyMag汇编了主要公开上市矿工的季度生产披露数据，以计算从Bitcoin生产结果推算出的各自实际算力。乍一看，大型公开矿工之间的整体变化似乎相对温和。TheEnergyMag追踪的10家主要矿工的合计实际算力仅从2025年第四季度的约297 EH/s小幅下降至2026年第一季度的291 EH/s。HIVE和Cango（NYSE: CANG）因第一季度生产数据不完整而被排除在比较之外。但在这一看似稳定的整体数据之下，是工业级算力的更为显著的重新分配。虽然Core Scientific（NASDAQ: CORZ）、IREN、Cipher Digital（NASDAQ: CIFR）、TeraWulf（NASDAQ: WULF）和Keel Infrastructure（NASDAQ: KEEL）等公司因拆解或将挖矿机群改用于AI和HPC基础设施而大幅削减了实际算力，但其他公司，包括Bitdeer（NASDAQ: BTDR）、MARA（NASDAQ: MARA）和American Bitcoin（NASDAQ: ABTC）则积极扩张，以吸收部分被释出的网络份额。在降幅最大的几家中，IREN的实际算力从42.96 EH/s降至35.83 EH/s，而Cipher在2月份完全关闭其Black Pearl设施的挖矿业务、开始为HPC基础设施改造该站点后，从16.55 EH/s降至11.14 EH/s。Keel Infrastructure（前身为Bitfarms）从16.52 EH/s降至11.51 EH/s，因其继续逐步关停旧有挖矿业务，并转向北美AI基础设施开发。 CleanSpark（NASDAQ: CLSK）出现了温和下降，但同样表示打算继续从Bitcoin基础设施中获利，同时有选择地追求AI机会。高管表示，一旦AI部署完全投入运营，较旧的ASIC机群最终可能被出售或迁移，不过公司承认未来的站点转换可能会导致额外的减值损失。相比之下，Riot Platforms（NASDAQ: RIOT）在本季度将实际算力从34.21 EH/s提升至42.29 EH/s。Bitdeer随着其SEALMINERs通电运行，从43.20 EH/s攀升至50.26 EH/s，而MARA则从51.92 EH/s上升至55.52 EH/s，尽管其同时也在围绕AI和HPC计划扩展业务。这种分化凸显了公开挖矿行业内部日益加剧的分裂，这一转变在企业财报文件和业绩电话会议中尤为明显，多家矿工披露了大规模的机群拆解工作、资产减记，以及与AI转型直接相关的挖矿基础设施减值。 Core Scientific表示，挖矿业务将在2026年全年继续逐步关停，管理层预计到年底仅有一两个站点仍用于Bitcoin挖矿，因为公司将优先发展面向CoreWeave（NASDAQ: CRWV）的高密度托管基础设施。该公司在2026年第一季度录得2.665亿美元的减值费用，其中包括与挖矿设备相关的1.516亿美元和与挖矿基础设施相关的1.149亿美元。 Cipher Digital另外披露，在关闭Black Pearl挖矿业务后，价值3,080万美元的矿机被列为待售资产。截至3月31日，TeraWulf拥有约54,100台Bitcoin矿机，但其Lake Mariner园区仅约35,500台在运行。其余约18,600台矿机被归类为正在维护、等待处置，或作为备用机以替换维修中的设备。矿工不再仅仅在经济疲软期闲置矿机，运营商正在永久性地将变电站、冷却系统和数据中心布局改造为AI部署。一旦基础设施被改造用于GPU工作负载，便不太可能很快回归Bitcoin挖矿。 American Bitcoin是少数仍在扩张挖矿机群的公司之一，该公司认为，对于愿意在竞争对手拔掉矿机的同时继续扩大规模的专注型Bitcoin矿工而言，这种转型可能创造长期机会。 4月，随着自2024年以来一直停运的Drumheller站点重新通电，该公司将自有机群产能从25 EH/s提升至28.1 EH/s。这一增长的大部分，与其2025年的扩张类似，是通过一种非常规结构融资的——即使用质押的bitcoin而非现金，从Bitmain购置新一代ASIC矿机。截至2026年3月31日，ABTC已向Bitmain质押了总计3,090枚bitcoin，用于购买18 EH/s的算力，仅这一项就占ABTC 28.1 EH/s自有挖矿机群的近64%。ABTC在2026年第一季度挖出了817枚bitcoin，同比增长505%。按当前生产速度，并假设Bitcoin网络算力大致保持稳定，该公司理论上可在约六个季度内挖回相当于其最初质押的bitcoin抵押品。如果网络算力随着工业矿工拔掉更多算力转向AI基础设施而继续下降，ABTC以bitcoin计的回本周期可能会进一步加快，因为剩余矿工将获得更大份额的区块奖励。总体而言，这场持续的迁移已经改变了工业挖矿的财务逻辑。在以往的下行周期中，矿工通常因为Bitcoin价格下跌或能源成本上升导致运营无利可图而拔掉矿机。然而在2026年，矿工越来越多地关闭机群，是因为AI基础设施提供了更稳定的长期现金流、更强的融资条件以及更高的电力产能预期回报。未来几个季度这一动态将如何演变值得关注。但就目前而言，整个系统仍保持平衡。

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原始信息

ID：1cefc43265

来源：Bitcoin.com

发布：2026-05-15 07:30:26

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标的：BTC

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