Michael Saylor 澄清「Strategy 賣 BTC」爭議：是想跟空軍說，掌控權仍在我們手上

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Strategy 執行主席 Michael Saylor 在 Consensus Miami 2026 接受主持人 David Lin 與 Bonnie Chang 現場訪談，從影片開頭第一句就直接定調：「我以『絕對不賣 BTC』聞名，所以當我們說可能賣，整個網路都炸了。」他親口解釋改口背後的邏輯、拆解「Ponzi」標籤的攻擊脈絡，並揭露 Strategy 用 2.3% 損益兩平率永遠做淨買入的數學。訪談最後，他用一個科幻故事解釋為何選 MIT，以及為何對飛火星的答案是「看用什麼載具」。（前情提要：寧可賣腎也不賣比特幣，Michael Saylor 是天才還是徹底的騙子？）（背景補充：Michael Saylor：傳統債券就是「毒藥」，企業應效仿微策略買比特幣） aylor 在 Consensus Miami 2026 的現場訪談，從開場第一句話就沒有鋪墊，他說這話時語氣平靜，像在陳述一個他早就預料到的連鎖反應。我以『絕對不賣比特幣』聞名。所以當我們說可能會賣，整個網路都炸了。主持人 Bonnie Chang 開門見山丟出問題：「19 小時前發生的事震驚了整個網路，那是什麼？」Saylor 不迴避，直接確認是 5/5 法說會的那句話——Strategy 準備好賣比特幣來支應 STRC 股息，「if need be」（如有必要）。 Saylor 對主持人解釋，整件事的核心不是資產配置轉向，而是刻意揭示一個一直存在的選項。他在訪談中說：每次我們說絕對不做某件事，後來都後悔，不管那是什麼事。他舉了一個對稱的例子：如果 Strategy 宣布永遠不買回自家股票、只賣股票，空頭就會把股價砸到 1 美元，然後 Strategy 就毫無反制手段。「把選項鎖死，等於把武器交給對手。」他在影片中詳細拆解這套邏輯：MSTR 股票是比特幣的衍生品，通常溢價交易。Strategy 一直以來是用賣 MSTR 股票（比特幣衍生品）來支付 STRC 股息。但市場上存在一種攻擊性敘事：「他們被迫賣股票，而且他們永遠不敢賣比特幣，所以那 650 億美元的比特幣其實值零。」「如果你有 650 億的資產，卻有人要把它定價為零，那就很不妙了，」Saylor 說，「我們不想讓信評機構認為公司資產是零。」他補充了一個關鍵的修辭澄清：如果我更精確一點，我會說永遠不要成為比特幣的淨賣方。只是那樣說沒那麼有傳播力而已。 Saylor 在訪談中對主持人 David Lin 解釋 Strategy 的買入規模：「We have bought $200 million of Bitcoin an hour or 300 million an hour and stopped. Price goes up.」（我們曾以每小時 2 億、甚至 3 億美元的速度買入比特幣，然後停下來，價格就上去了。）我們買的比任何我認識的人都多。我們大概買進了價值 620 億美元的比特幣。訪談中 Saylor 給出了一個具體的損益兩平數字：2.3%。只要 Strategy 發行的 STRC 不超過比特幣持倉的 2.3%，哪怕要賣比特幣來支付股息，公司仍然是比特幣的淨買入方。他在影片裡直接算給觀眾聽：「今年前四個月，我們賣了約 50 億美元的 STRC。2.3% 是損益兩平點。所以你買 20 份，賣 2 份，淨得 18 份。只要公司持續成長，就會永遠買得比賣的多。」他補充：我預期我們每個月、每一季，永遠都是比特幣的淨買入方。 4 月，Strategy 賣出了 32 億美元的 STRC，然後用這筆錢全數買入比特幣。股息大約是 8,000 至 9,000 萬美元。Saylor 算：「在籌資 30 億的那個月，你等於是買了 30 份比特幣，賣了 1 份。」主持人把 Peter Schiff 當天早上的推文唸出來，Schiff 寫道：「Saylor 昨天承認 MSTR 在必要時會賣比特幣來支付 STRC 股息——我覺得這種承諾只是讓這個所謂的 Ponzi 撐久一點。」 Saylor 的回應直接：「Peter thinks Bitcoin’s a Ponzi scheme. Peter is not really a lover of anything in this space.」（Peter 認為比特幣是 Ponzi 騙局。Peter 對這個領域裡的任何東西都沒什麼愛。）然後他拆解攻擊邏輯的核心前提（如果你不承認比特幣本身是合法的，你就永遠不會承認建立在它之上的任何衍生品是合法的。他在影片中描述 STRC 的設計哲學：Strategy 對每 5 美元的比特幣，只賣出 1 美元的信用工具，過度抵押、定義好收益率——「我們鎖住了波動性，把數位資本提煉出一個殖利率。」他還說 STRC 已成為全美國最大的優先股，今年佔美國全市場優先股發行量的 60%，夏普比率達到 2.5 至 3——遠超 Nvidia 股票的 1.7、S&P 500 的 0.9。訪談中他還回應了另一個市場觀察：有交易員注意到每次 STRC 除息後，Strategy 就在特定時間點買入比特幣，開始搶先布局。Saylor 說：比特幣衍生品市場每天 500 億。你覺得有人有足夠資本撼動這個市場嗎？不太可能。他的邏輯是：比特幣是全球最深、最流動的資本市場，一個玩家的買賣規模對整體影響微乎其微。 David Lin 追問：「既然你買了那麼多，為什麼價格沒動？」Saylor 的答案很直接：比特幣衍生品市場每天 500 億、現貨市場 200 億，Strategy 最大的單日買入是十億美元——「那是 50 個 billion 裡的 1 個 billion，算什麼？」他認為真正驅動比特幣的是地緣政治和宏觀政策：貿易戰、熱戰、外交政策、霍爾木茲海峽局勢、美元匯率走向、聯準會政策——「比特幣就像科技股的平方，所有驅動科技板塊的力量，放大後推動比特幣。」他對聯準會困境給出了自己的判斷：當你有緊縮貨幣政策、高地緣政治張力，那些是逆風。但比特幣無論如何都會向上磨。原因是每天約有 450 顆比特幣的礦工供給，約等於每年 100 至 120 億美元的有機供應——「每次有任何一方拿出 100 億美元的資本，就買走了整年的新供給。」訪談收尾，主持人問起一本書——《Have Space Suit—Will Travel》（有太空衣，隨時出發）——如何影響了 Saylor 去 MIT 的決定。 Saylor 說他小學一年級開始讀書，父母給每本書 10 美分，那時漫畫書賣 25 美分，「所以算起來我要讀兩本半的真正書才能換一本漫畫」。他就這樣一個夏天讀了 100 本書，三四年級就讀遍了海萊因、克拉克、阿西莫夫。我記得《Have Space Suit》裡是一個 alpha male，他修了一艘太空船，被太空船接走，在宇宙中浪蕩，然後救了人類免於 bug-eyed monsters（大眼怪獸）的威脅。回到地球的獎勵，是 MIT 全額獎學金。」他說，「我想——如果 MIT 對救了人類的人來說夠好，那對我來說也夠好。最後 David Lin 拋出一個輕鬆問題：「如果 Elon Musk 邀你去火星，你去嗎？」Saylor 停頓了一下幽默回應：這取決於他用什麼載具帶我去。

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来源：動區 BlockTempo

发布：2026-05-11 02:18:11

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