这次的 Bitcoin 熊市有什么不同？分析师们发表了看法

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简讯 - Bitcoin 目前的熊市回撤幅度约为 ATH 的 36%，较历史周期中 40%–50% 的跌幅更为温和。 - ETF 的资金流入和企业国库的积累引入了结构性需求，分析师认为这正在重塑 Bitcoin 周期的演变方式。 - 一位分析师指出，类似的情况——即价格高于 True Market Mean 和 STH 成本基础——曾出现在 2014 年、2018 年和 2022 年熊市重启之前。 Bitcoin 在过去几周的复苏使其损失比以往任何有记录的熊市都要小，这促使分析师认为该周期可能已经发生了永久性改变——尽管并非所有人都相信旧有的剧本已经失效。根据 CoinGecko 的数据，这一领先的加密货币较其 10 月份 126,080 美元的历史最高点回撤了约 36%，撰写本文时交易价格约为 80,500 美元。这一回撤幅度低于以往的熊市，历史上的熊市周期峰值回撤通常在 40% 到 50% 之间。这种转变归因于 Bitcoin 近期的复苏。尽管过去 30 天上涨了 12.5%，但大部分反弹集中在 4 月 1 日至 5 月 6 日之间，期间 Bitcoin 上涨了约 22%。 “第四次 Bitcoin 熊市目前已与过去的周期发生了实质性脱钩，” The Bitcoin Bond Company 首席执行官 Pierre Rochard 周二在推特上写道，并将这种转变归因于“前端温和的牛市、ETF 资金流入以及 Bitcoin 国库公司积累的综合作用。” 第四次 Bitcoin 熊市目前已与过去的周期发生了实质性脱钩。这种强势很可能是前端温和的牛市、ETF 资金流入以及 Bitcoin 国库公司积累的综合结果。 Tiger Research 高级研究分析师 Ryan Yoon 向 Decrypt 表示，机构层面的转变引入了以往周期中不存在的结构性支撑。“来自 ETF 和 Strategy 的强劲机构资本创造了一个‘价格底线’，这就是为什么 Bitcoin 的走势与过去不同，”他说。 Bitfire 研究主管 Allen Ding 表示，这种分歧反映了三个结构性变化：随着减半后供应萎缩，Bitcoin 矿工的定价权减弱；通过受监管的 ETF 产品引入了长期资本；以及托管权从早期加密货币持有者向机构账户的转移。 “这种脱钩趋势不仅会持续下去，还将定义加密资产的新常态，” Ding 告诉 Decrypt。目前的市场波动“本质上是长期牛市到来前的仓位重组”，而非无法回头的转折点。 Bitcoin 熊市结束了吗？并非所有分析师都认同熊市已经终结。 CEX.IO 首席分析师 Illia Otychenko 指出，尽管 Bitcoin 已经突破了关键的链上阈值——交易价格高于其 True Market Mean 和短期持有者（STH）成本基础——但同样的情况在 2014 年、2018 年和 2022 年也曾出现，当时市场在短暂复苏后又重新回到了熊市。 “Bitcoin 尚未达到无法回头的地步，” Otychenko 告诉 Decrypt。他补充说，目前近 70% 的短期持有者供应处于盈利状态——这是自 Bitcoin 10 月份创下历史新高以来的最高水平——这一水平在历史上会产生抛售压力，因为持有者面临着越来越大的获利了结动机。 Otychenko 表示，随着 Bitcoin 的一年期波动率接近历史低点，任何重大的价格变动都会产生巨大的影响，并补充说美伊冲突使 Bitcoin 对宏观发展的敏感度达到了多年未见的水平。展望未来 Yoon 概述了接下来的两种路径。“如果股市保持平稳，我们可能会看到投资者将资金转移到 Bitcoin 的大好局面，”他说。“另一方面，如果 AI 泡沫真的破裂并引发市场崩盘，Bitcoin 可能会下跌以再次测试更低的价格。” 由 Decrypt 母公司 Dastan 拥有的预测市场 Myriad 上的用户认为，到 5 月 15 日举行美伊外交会议的可能性仅为 2%，较 5 月 8 日的 30% 大幅下降——这表明市场已经计入了推动 Bitcoin 近期复苏的和平催化剂持续缺失的预期。然而，交易员对 Bitcoin 的前景仍持乐观态度，认为 Bitcoin 下一步达到 84,000 美元的可能性为 88%，高于上周同期的 85

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原始信息

ID：5cd8745d01

来源：Decrypt

发布：2026-05-12 10:25:04

分类：bearish · 导出分类 bearish

标的：BTC

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