鏈遊已死！Caladan 調查：93% Web3 遊戲「名存實亡」，玩家不買單、資本全逃向 AI 與 RWA

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150 億美元的世紀大泡沫破滅！造市商 Caladan 最新報告無情揭露，Web3 遊戲（GameFi）領域高達 93% 的項目已經「實質死亡」，代幣價值自 2022 年顛峰狂瀉 95%。這場披著遊戲外皮的金融狂歡，最終因「玩家根本不買單」而崩盤。如今創投資本已瘋狂撤出鏈遊，全面轉向 AI 與 RWA（真實世界資產）賽道。（前情提要：2026 Web3 死亡清單：遊戲死了、DeFi 死了、工具也死了，下一個會是誰？）（背景補充：幻獸帕魯開發商Pocketpair「拒絕AI、Web3、NFT遊戲」：我們不想要劣質遊戲）經被視為區塊鏈邁向主流大眾的「下一個十億用戶入口」Web3 遊戲，如今卻成了一場價值 150 億美元的慘痛教訓。根據造市與交易機構 Caladan 的最新數據報告，在 Web3 遊戲狂熱期燒光了高達 150 億美元的資金後，這個主打「代幣驅動未來」的產業迎來了殘酷的現實 —— 真正的遊戲玩家根本沒有入場。 Caladan 的報告揭露了令人震驚的產業現況：目前大約有 93% 的 GameFi 項目已處於「實質死亡」狀態。與 2022 年的高點相比，這些遊戲代幣的價值暴跌了約 95%，而流向遊戲工作室的創投融資，到 2025 年已急遽崩塌達 93%：「資本在每一個層面都同時被摧毀了。」從風險投資（VC）、散戶 NFT 買家、遊戲公會，到 Telegram 上擁有 3 億用戶的「Tap-to-Earn（點擊賺幣）」熱潮，無一倖免。以知名項目為例： - Hamster Kombat：上線短短六個月內，流失了 96% 的用戶。 - YGG（Yield Guild Games）：作為昔日旗艦級的遊戲公會代幣，目前的交易價格比 2021 年 11 月的歷史高點暴跌了 99.6%。 - Axie Infinity：曾經的 P2E 王者，根據 DappRadar 數據，其每日活躍用戶（DAU）已從巔峰時期的 270 萬人，雪崩式下跌至如今的約 5,500 人。這場災難也體現在個別專案的荒謬發展史中。曾在 2022 年透過發行 NFT 狂吸 7,000 萬美元的 Pixelmon，四年過去了，至今仍未能推出公開遊戲；Ember Sword 在七年的開發過程中燒光 1,800 萬美元後，於去年 5 月黯然關閉且拒絕退款；Gala Games 則深陷共同創辦人挪用 1.3 億美元代幣的法律訴訟中。甚至連日本遊戲大廠 Square Enix，也在去年 7 月悄悄中止了其 Web3 實驗項目 Symbiogenesis。這場潰敗並非單純的市場週期下行，而是產品定位的「結構性錯置（Structural mismatch）」。 GameFi（Play-to-Earn）模式的本質是一個依賴金融激勵的封閉迴路：玩家買入 NFT 或代幣，賺取相同資產並套現。這個數學模型能成立的唯一條件，是「必須有源源不絕的新玩家帶資進場」。一旦資金流入放緩，代幣價格就會崩盤，獎勵縮水導致用戶流失，最終拖垮整個遊戲內經濟。玩家不斷發出信號表示他們要的是「娛樂（好玩）」，但工作室卻沉迷於「金融工程」。根據 Coda Labs 的調查，即便在狂熱最高峰，也僅有 12% 的傳統玩家嘗試過加密遊戲。更糟的是，許多工作室在產出具備可玩性的產品前，就已經籌集了數千萬美元，完全失去了製作「能留住玩家的優質遊戲」的壓力。最能說明 Web3 遊戲衰退的，是資本的流向。2022 年，遊戲板塊佔據了 Web3 創投總額的 62.5%；但到了 2025 年，這個比例已崩跌至「個位數」。龐大的資金迅速輪動，被人工智慧（AI）、真實世界資產代幣化（RWA）以及 Layer-2 基礎設施所吸收。甚至連該領域最多產的推手 Animoca Brands，也已將遊戲在其投資組合中的佔比大砍至約 25%，並全力轉向穩定幣、RWA 與 AI 賽道。當開發一款遊戲需要耗時 3 到 5 年，但代幣價格卻在二級市場 24 小時即時交易時，兩者的節奏注定脫節。Web3 遊戲曾被包裝成顛覆未來的革命，如今卻成了一個警世寓言：當金融工程跑在「產品市場契合度（Product-Market Fit）」之前，一切終將化為泡沫。

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来源：動區 BlockTempo

发布：2026-04-23 12:57:32

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