CoinbaseでBTCが「割安」に：次は76Kドルの再テストか？

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CoinbaseでBitcoinが「ディスカウント」で取引：次は7万6000ドルの再テストか？ Bitcoinの7万9000ドルの防衛は、Coinbaseのディスカウントが機関投資家の需要不足ではなく、ステーブルコインのボラティリティに起因していることを証明している。要点： - CoinbaseでのBitcoinのディスカウントは、実際の機関投資家の売り圧力ではなく、ステーブルコインの流出に起因している可能性が高い。 - Strategyは、取引所間でのわずかな価格差にもかかわらず市場が堅調に推移する中、Bitcoinの買い増しを継続している。 Bitcoin (BTC) は木曜日、7万9000ドルの水準を維持し、回復力を見せた。しかし、一部のトレーダーは、Coinbase上のBitcoinが国際的な取引所のステーブルコインペアに対してディスカウントで取引されていることから、上昇の勢いが鈍化しているのではないかと懸念している。 Coinbaseのディスカウントはステーブルコインの流出が主因かこの指標については議論が分かれることが多いが、機関投資家の買い需要の欠如を示唆している可能性がある。ただし、状況はより複雑であると考えられる。 CoinbaseでのBTC/USD対主要取引所でのBTC/USDT。出典：TradingView & Cointelegraph CoinbaseのBTC/USDは、過去1週間、Binance、OKX、Bybitに対して0.03%のディスカウントを維持している。このギャップは、4月に見られた0.04%のプレミアムから顕著な変化を示している。この市場構造の変化は、Strategy (MSTR US) が3週間の期間中に5万1364 BTCを購入したにもかかわらず発生した。機関投資家の活動とCoinbaseのプレミアムには相関関係があるものの、ステーブルコインの需要もこの指標に影響を与える。暗号資産から法定通貨へ戻すトレーダーの取引量が多いと、ステーブルコインがドルに対してわずかに下落する可能性がある。その結果、これらの資産は常にパリティ（等価）で取引されるわけではなく、USDベースの取引所におけるプレミアムやディスカウントの認識が歪められる可能性がある。 USD/CNYレートに対するUSDステーブルコインのプレミアム/ディスカウント。出典：OKX 中国人民元で測定すると、USDステーブルコインは現在、公式の為替レートに対して0.6%のディスカウントで取引されている。このデータは暗号資産市場からの出口需要が高まっていることを示しており、ステーブルコインベースの価格設定と比較してCoinbaseでBitcoinがディスカウントされている主な要因である可能性が高い。 CoinbaseへのBitcoin流入は売り圧力を正当化するには不十分本質的に、ステーブルコインの価格は、ドル建てか元建てかに関わらず不安定なままである。 CoinbaseにおけるBitcoinの7日間平均純送金額（USD）。出典：Glassnode Coinbase取引所でのBitcoinの純フローは、1日平均5800万ドルの純預け入れを示している。この数字は比較的控えめであり、他の市場との乖離を反映していない。比較として、4月のBitcoinの1日平均純引き出し額は2億7500万ドルに達したが、その期間中、Coinbaseのプレミアムは0.05%を超えることはなかった。米国上場スポットBitcoin ETFの1日純フロー（USD）。出典：SoSoValue 米国上場のBitcoin上場投資信託（ETF）からの流出が、Coinbaseでのこれらの純預け入れに寄与している可能性が高い。5月7日以降に記録された12億6000万ドルの純流出は、中国人民元に対して見られるマイナスのステーブルコインプレミアムと一致している。さらに、Bitcoinが8万2000ドルの抵抗線を突破できなかったことがセンチメントを冷え込ませており、Coinbaseのプレミアム指標が変動する主な原因を特定することを困難にしている。関連：Strategyの株価が1ヶ月で25%上昇しBitcoinを上回る—BTCは底打ちか？ 5月6日の8万2840ドルのピークから5%のBitcoin価格調整は、特にStrategyが永久株式発行を通じてエクスポージャーを増やし続けていることを考えれば、懸念すべきことではない。さらに重要なことは、CoinbaseでのBitcoin/USDのディスカウントは、機関投資家の意欲を示す信頼できる指標ではないということだ。また、Coinbaseの取引フローには異常やパニック売りは見られない。木曜日にBitcoinが8万1000ドル以上で強さを見せたことは、取引所間の価格差が価格トレンドを決定づけるには不十分

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