暗号資産の黄金時代は終わった、トップトレーダーが警告

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信頼の理由私たちのニュースの作り方正確性、関連性、公平性に重点を置いた厳格な編集方針広告免責事項 Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio. Breakoutの著名なトレーダー兼エデュケーターであるCryptoCredは、暗号資産の古い市場構造が、過去のサイクルを定義づけてきたような広範で反射的な上昇をもはや提供できない可能性があると警告した。Xに投稿された率直な評価の中で、Credは、市場の質、流動性、相関関係、投機的な注目度が同時に悪化している現状では、単に参加するだけではもはや十分ではないと論じた。「暗号資産の現状は少しひどいものだ」とCredは書き、短期的な価格の弱さを超えた批判のトーンを設定した。彼の主張は、単に市場が下落しているとか、altcoinsのパフォーマンスが低いといったことではない。トレーダーが以前のサイクルから持ち越してきた前提が、構造的に信頼できなくなっている可能性があるということだ。暗号資産が抱える残酷な新たな問題彼のテーゼの中心にあるのは、時価総額が質の指標として機能しなくなっているという考えだ。Credは、トップ50の大部分は今や「ゴーストコインや肥大化したガバナンスのゴミ」であり、パフォーマンスが低く、投資対象として扱うのは困難だと主張した。以前のサイクルでは、トレーダーは規模や流動性を相対的な安全性の粗いフィルターとして利用できていたため、これは重要な問題である。彼の見解では、その近道はもはや役に立たなくなっている。この問題は、リスクカーブの下位に行けば行くほど深刻になる。Credは、投機的な暗号資産のロングテールは、ハイリスク・ハイリターンの領域から、より捕食的で時間的制約の厳しいものへと変化しており、長く保有しすぎるとインサイダーや傭兵的な流動性、あるいは激しいローテーションの罠にかかる可能性があると述べた。その結果、投機は依然として存在するものの、リスクとリターンの分配が変化した市場となっている。「すべてが極めて相関しており、セクターに基づいて有意義に賭けることはできない。すべてが密接に相関した塊へと収束しており、特に下落局面では顕著だ」と彼は記した。「広範なalt seasonは過去の遺物であり、コインが多すぎることや、過剰な投機がもはやcentralised exchangesでは起こっていないことを考えると、再現するのは非常に困難だ。」その指摘は、暗号資産の最も永続的なサイクル物語の一つ、すなわち資本が最終的にBitcoinからメジャーへ、次にミドルキャップへ、そして投機的なロングテールへと循環するという考えを真っ向から否定するものだ。Credの主張は、その循環が機能するには市場が断片化しすぎているというものだ。あまりにも多くのトークンが注目を奪い合い、最も高頻度な投機の多くがcentralised exchangesの外で行われているため、古典的な「alt season」の資産効果を再現することは難しくなっている。彼はまた、評判の変化についても指摘した。彼の見解では、暗号資産はもはや投機的資本にとっての明白なフロンティアではない。機関投資家の需要は人工知能へと向かっており、個人の食欲は0DTE optionsや個別株、その他のハイベータな市場へと吸収されている。これは暗号資産に買い手がないという意味ではない。非対称なリスクに対する欲求を独占できなくなった可能性があるということだ。 Credの投稿で最も重要な部分は、凸性（convexity）が平坦化したという主張かもしれない。BTCやETHを含め、かつては比較的安全な暗号資産のベータと見なされていた資産でさえ、古いサイクルの期待を裏切っていると彼は論じた。新たな高値と爆発的な上昇が続くと想定して深い押し目を買うというおなじみの論理は、それらの反発の規模と信頼性が弱まっているならば、正当化することが難しくなっている。「凸性は平坦化した」とCredは書いた。「歴史的に安全とされてきたブルーチップの多くでさえパフォーマンスが低く、『史上最高値は保証されており爆発的であるため、深い押し目を買う』という歴史的なアンカーは期待を裏切った。アクセス可能な巨大なトレンドとモメンタム効果のために我々が我慢してきたすべてのクソのような事柄は、今や正当化するのが難しくなっている。なぜなら、それらの効果自体が去勢されているか、他の領域へと吸い上げられているからだ。」 Credは、明白な反

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