流動性の引き締めによりBitcoinは短期的な圧力に直面していると、Hilbert GroupのCIOが指摘した

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流動性の引き締まりによりBitcoinは短期的圧力に直面するとHilbert GroupのCIOが指摘 Russell Thompson氏は、米国の政策による救済が期待されるまでの間、世界的な流動性の急激な引き締まりがリスク資産とBitcoinの重石となる可能性があると警告した。知っておくべきこと： - Hilbert GroupのCIOであるRussell Thompson氏は、世界的な流動性が最大25%引き締まり、Bitcoinにとって短期的な逆風になると予想している。 - 同氏は、U.S. Treasury（米財務省）とFederal Reserve（FRB）が、SLR（補完的レバレッジ比率）の改革、TGA（財務省一般口座）の取り崩し、利下げといった手段で介入すると見ている。 - Thompson氏は中期的な強気見通しを維持しており、年末までにはBitcoinは上昇し、2027年までには新たな高値を更新する可能性があるとしている。暗号資産運用会社Hilbert Group (HILB) の最高投資責任者（CIO）であるRussell Thompson氏によると、世界的な流動性は急激に悪化する見通しであり、イラン情勢が早期に解決したとしても、政策的な支援がなければリスク資産のラリーが持続する可能性は低いという。 Thompson氏によれば、RMP（準備預金満期プログラム）の導入により金融セクターの一部では流動性状況が安定しているものの、20%〜25%というより広範な引き締まりが近づいており、これがBitcoinにとって大きな足かせとなる可能性がある。「イラン情勢が早期に解決したとしても、外部からの助けなしにリスク資産が持続的に上昇するとは考えにくい」と、Thompson氏は先週発表されたレポートで述べている。 Thompson氏は、米国の政策当局が対応に動くと予想している。同氏は、SLRの改革、Federal Reserveによる証券発行と相殺されない形でのTGAの大規模な取り崩し、そして新しいFed議長の下での一連の利下げといった措置が講じられる可能性を指摘した。 SLRは、大手銀行が総レバレッジに対してどれだけの資本を保持しなければならないかを定める銀行規制である。TGAは、Federal ReserveにあるU.S. Treasuryの主要な現金口座である。 U.S. TreasuryがTGAを取り崩す（そこから資金を支出する）と、流動性は実質的に金融システムに注入される。逆にTGAを積み増すと、流動性は吸収される。過去6ヶ月間のBitcoinのパフォーマンスは激しいボラティリティに特徴づけられており、2025年後半の熱狂から、より脆弱でマクロ経済に左右される市場へと明確にシフトした。 2025年10月に126,000ドルを超える史上最高値を記録した後、Bitcoinは年末から2026年初頭にかけて持続的な下落局面に入った。2月までに価格は約63,000ドルまで下落し、暗号資産市場全体の売りと金融環境の引き締まりを背景に、ピークから約50%の下落となった。この期間は需要の弱まり、ETF（上場投資信託）からの資金流出、そしてリスクオフのマクロ環境が特徴であり、BTCは一部の期間で株式を下回るパフォーマンスとなった。 Bitcoinは現在75,600ドル前後で取引されており、ピークからは大幅に離れているものの、自由落下状態からは脱している。要するに、過去6ヶ月間は、熱狂のピークから深い調整、そして暫定的な安定期という完全なサイクルを経ており、現在はマクロの流動性、政策への期待、投資家のポジションが主要なドライバーとなっている。暗号資産規制の進展も支援材料となり得る。Thompson氏は、夏の休会前に主要な措置に関する法的な明確化がなされること、そしてディスインフレ圧力が強まる中でFederal Reserveのバランスシートが予想よりも早く拡大することを期待していると述べた。同氏は、原油価格の上昇は最終的に成長の重石となる可能性がある一方、労働市場の軟化やプライベートクレジットにおける新たなストレスがディスインフレの背景を強める可能性があると論じた。市場は依然として流動性の主要な源泉としてFederal Reserveに過度に注目しているが、U.S. Treasuryには実体経済と金融市場の両方に資金を注入する大きな能力があるとThompson氏は指摘する。U.S. Treasuryの指導部はこうした手段の活用に精通しており、より積極的なアプローチが期待されるという。結論：Bitcoinには短期的な圧力がかかるが、中期的には状況が改善する。 Thompson氏は、流動性のダイ

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