欧州のMiCA規制が小規模な暗号資産企業にプレッシャーを与えている

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欧州連合（EU）のMarkets in Crypto Assets Regulation (MiCA) の移行期間が最終局面を迎え、EU全域の小規模な暗号資産企業は、迅速な認可取得か、規制対象サービスの停止かの選択を迫られている。移行期間は7月1日に終了し、それ以降、MiCAライセンスを持たずに運営する暗号資産サービスプロバイダーは、EUの顧客へのサービス提供を停止しなければならない。 2025年にアイルランドでMiCA認可を取得したと発表した英国拠点の取引所CoinJarのような先行者は、この規制をコンプライアンスを優先するプレイヤーに報いる必要な成熟化であると評価しているが、ポーランドなどの市場の創業者は、期限が到来することで数千の仮想資産サービスプロバイダー（VASPs）が規制の崖から転落する可能性があると警告している。企業は、最長18ヶ月の経過措置期間の終了である7月1日という厳しい期限に直面しており、一部の国ではすでに国内の規制体制が締め切られつつある。小規模企業やハイブリッド型の暗号資産プロジェクトにとって、この規制は破綻の引き金となる可能性がある。認可、ガバナンスのアップグレード、継続的な報告にかかるコストが参入障壁を高める一方で、MiCAは完全に分散化されたサービスのみを適用範囲外として狭く定義しており、欧州の暗号資産市場全体で統合の波が起こる可能性が高い。 EUの監督当局は、これらの規則は均衡が取れており、投資家保護の強化とイノベーションの支援を両立させるために設計されていると主張しているが、MiCAが欧州を信頼できる暗号資産ハブとして定着させるのか、それとも次世代のビルダーを国外へ追い出すことになるのかは、まだ見通せない。小規模企業に対するMiCAの厳しいリセットポーランドの暗号資産取引所Ari10は、2月にオランダでMiCAライセンスを取得した。創業者のMateusz Kara氏はCointelegraphに対し、自身の知る限り、ポーランドで登録されている約2,000のVASPsのうち、MiCAライセンスを保持しているのは現時点で同社グループのみであり、この格差が多くの地元企業を閉鎖に追い込むだろうと語った。 Kara氏にとって、MiCAのコストと組織的要件は「小規模プレイヤーに居場所を残さない」ものであり、市場は統合されるだろうという見解を示した。この見方は、分散型金融プラットフォームAlturaの最高執行責任者（COO）であるMatthew Pinnock氏も共有している。 Pinnock氏はCointelegraphに対し、このような環境は大手取引所やカストディアンに有利であり、2018年以降の厳格なライセンス制度が小規模企業を淘汰した日本で見られたパターンを反映していると語った。分散型インパクト投資プラットフォームKulaのデジタル資産責任者Taran Dhillon氏も同様の指摘を行い、Cointelegraphに対して、「万能型」の認可、ガバナンス、報告要件は、初期段階のチームや実験的なプロジェクトを他のハブへ追い出すリスクがあると述べた。 DeFiのグレーゾーン MiCAの第22条（Recital 22）における完全に分散化されたサービスへの免除は、設計を放棄せずにコンプライアンスを遵守しようとするプロトコルにとっての主要な圧力ポイントの一つである。 Pinnock氏は、Alturaはユーザーが管理権を保持するノンカストディアル戦略を運用しているが、統合されたボールト（vaults）や調整されたフロントエンドといった要素は、依然として監視の対象になる可能性があると述べた。同氏は、多くのDeFiシステムはハイブリッドとして扱われるようになると予想しており、アップグレード可能性や、結果に影響を与える識別可能な運営者が存在するかどうかといった要素が分類を決定づけるだろうとしている。適応するために、Alturaはコア機能はオンチェーンに残しつつ、規制対象の取引所、カストディアン、ウォレットがEUユーザーへのアクセスポイントとして機能するモデルを構築している。一方、Dhillon氏は、分散化の免除規定は依然として曖昧すぎて、ほとんどのプロトコルが「規制の空白地帯」に置かれており、長期化する不確実性が責任あるイノベーションを国外へ押し出す可能性があると述べている。規制当局と中央集権化の議論 EUの監督当局は、MiCAは小規模企業を追い出すためではなく、イノベーションと投資家保護のバランスを取るために設計されたと主張している。欧州証券市場監督局（ESMA）の広報担当者はCointelegraphに対し、この

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