ビットコイン価格、現物ETFの資金流出加速により5日間で5.5%下落し73,000を下回る

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Bitcoinの価格は過去1週間で5.5%以上下落し、リスクセンチメントの悪化を受けて、77,000ドル超から木曜日には72,600ドル前後まで下げました。この動きは5月初旬の82,000ドル超の高値からの広範な調整の延長線上にあり、現物ETFの流出急増と米国・イラン間の緊張が価格を圧迫する中、Bitcoin価格は前週比で6〜7%安の水準で推移しています。 BlackRockのiShares Bitcoin Trustは水曜日に5億2,784万ドルの純流出を記録しました。これは同ファンドが2024年1月にローンチして以来、2番目に大きい単日引き出し額で、史上最高記録に約50万ドル及ばない水準です。この数字は、米国の現物Bitcoin ETF全体での広範な後退の中に位置づけられ、同日合計で7億3,343万ドルが流出し、1月下旬以来最大の合算日次流出額となりました。ヘッドラインの数字にもかかわらず、文脈が重要です。IBITは年初来フローで依然として20億ドル超のプラスを維持しており、ローンチ以来の累計純流入額は640億ドルに達し、累計フローで全ETFの上位2%に入っています。水曜日の5億2,800万ドルの引き出しは、その総額の1%未満に相当します。この流出は単独で発生したわけではありません。Bitcoin価格は木曜日のアジア取引時間帯に73,000ドルの水準を割り込み、24時間で3.4%下落して72,978ドルとなりました。直接の引き金となったのは、ホルムズ海峡近くのイラン軍事施設に対する米国による新たな空爆で、市場が織り込み始めていた地政学リスクが再び高まりました。投資家がETFの持分を償還するにつれ、BlackRockや他の発行体はこれらの償還に応じるため裏付けとなるBitcoinを売却せざるを得ず、価格下落と流出データのループを生み出しました。 IBITに加えて、GrayscaleのGBTCは1億476万ドル、FidelityのFBTCは6,030万ドルを同日に失いました。Bitcoin Magazine Proのデータによると、現物Bitcoin ETFの中でプラスのフローを記録したのはMorgan StanleyのMSBTのみで、430万ドルを集めました。大規模なBitcoinブロック取引水曜日の流出額を膨らませた要因の一つが、火曜日に行われた取引です。ある単一の投資家が、ダークプールでのブロック取引でIBITの持分12億9,000万ドル相当を売却しました。これは大口プレイヤーが広範な市場に気付かれることなく相当な規模を動かせるよう設計された、相対交渉による取引です。当時のBitcoin価格は約78,000ドルでした。 Bloomberg Senior ETF AnalystのEric Balchunasがこの取引について言及し、IBITの2,920万株が関与し、火曜日のBitcoin ETF総出来高を44億ドルに押し上げる一因となったと指摘しました。これは4月17日以来の最高水準です。ダークプールでの売却は純流出と同じではありません。買い手が取引の反対側を吸収するため、ファンド自体は必ずしも償還を経験するわけではありません。IBITの火曜日の実際の純流出額は1億9,244万ドルとなり、規模は大きいものの、ブロック取引のヘッドラインとは別物です。両事象を合わせると、機関投資家プレイヤーが直接的な償還または流通市場での退出のいずれかを通じて、Bitcoinエクスポージャーを削減していることを示唆しています。流出データは、5月を通じて積み上がってきたトレンドを反映しています。年間を通じたETFの純蓄積は約4,500 BTCにまで細り、5月は3月・4月に見られた着実な買いから純分配へと反転しました。 Bitcoin価格は5月6日の82,000ドル超から73,000ドル未満まで下落しており、2025年の強気相場の大部分を牽引してきたETFチャネルは、ここ数週間、資本を逆方向に引き出すことに費やしてきました。 Bitcoin価格の価値毀損 JPMorganは水曜日にもう一つの視点を加え、パンデミック時代の「debasement trade（通貨価値毀損取引）」、すなわちBitcoinとgoldが通貨価値の浸食に対するヘッジとして機能するというテーゼが冷え込みつつあるように見えると指摘しました。同行は、両資産における機関投資家の先物ポジションとETF流出は、投資家が米国・イラン間の解決の可能性を、それが実現する前に織り込んでいることを反映していると示唆しました。 IBITはこのサイクル中、恒久的な反転に至ることなく長期にわたる流出局面を何度も乗り切ってきており、マクロ環境がクリアになるたびに資本が戻ってきました。今回のエピソードがそのパターンに従うかどうかは、中東情勢の動向と、暗号資産から株式へのローテーションが短命に終わるのか構造的なものとなるのかにかかっています。執筆時点で、Bitcoin価格は72,800ドル付近です。

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