Sequans が収益減少と損失拡大を受け、BTC 保有量の半分を売却

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パリを拠点とするIoT半導体メーカーのSequans Communicationsは、2026年第1四半期に1,025 BTCを売却し、デジタル資産の保有高をほぼ半減させた。同社は収益の減少と損失の拡大に直面しており、かつては野心的だった財務戦略が重荷となっている。この売却により、SequansのBTC保有高は2025年末時点の2,139 BTCから、4月30日時点で1,114 BTCに減少した。わずか1年前には「長期的な価値の保存手段」として3,000 BTCを蓄積する計画を掲げていた同社にとって、これは6ヶ月間で2度目の大規模な売却となる。財務的な圧力は数字に如実に表れている。Sequansが報告した3月31日までの四半期の売上高は610万ドルで、前年同期の810万ドルから24.8%減少した。前年同期にはQualcommからの多額のライセンスおよびサービス収入が含まれていたが、今回はそれがなく、製品販売における根本的な弱さが露呈した。製品販売自体は前年同期比で45%増加したものの、利益率の高いライセンス収入が減少したことで、売上総利益率は64.5%から37.7%にまで圧縮された。現金を消費し続ける企業にとって、この収益構成の変化は課題を深刻化させている。 SequansのBitcoin戦略は重荷となった CEOのGeorges Karamがかつて貸借対照表上の資産として位置づけていたBTC保有分は、今や多額の損失の源泉となっている。営業損失は当四半期で5,050万ドルに達したが、その主な要因はBTC保有に関する2,930万ドルの未実現減損損失と、デジタル資産売却による1,170万ドルの実現損失である。同社はBTCの売却益を転換社債の償還とADS（米国預託証券）の買い戻しプログラムの資金に充てた。これは負債を削減するための現実的な動きではあるが、財務戦略が「蓄積」から「清算」へと転換したことを浮き彫りにしている。残りのBTC保有分の大半は担保に供されている。4月30日時点で保有する1,114 BTCのうち、817 BTC（現在の保有高の73%にあたり、評価額は6,230万ドル）が、3,590万ドルの未償還転換社債の担保として差し入れられている。担保となっているBTCの価値は負債額を上回っており、暗号資産のボラティリティを警戒する貸し手から求められた過剰担保の状態を反映している。残りの債務は2026年6月1日までに償還される予定であり、その後はすべてのBTCが制限を解除され、売却可能となる。Sequansがこれらの資産を保持し続けるのか、それとも事業資金のために売却を続けるのかは不透明である。当期純損失は5,430万ドル（希薄化後ADSあたり3.73ドル）となり、前年同期の730万ドル（ADSあたり0.29ドル）から拡大した。減損損失、株式報酬費用、転換社債に関連する会計調整を除いた非IFRSベースで見ても、純損失は2,070万ドル（ADSあたり1.42ドル）と多額である。 CEOのGeorges Karamは、今回のBTC売却を「貸借対照表を簡素化し強化するための断固たる措置」と位置づけつつ、同社の中核であるIoT半導体事業の勢いを強調した。彼は、受注残の増加、設計採用の進展、Cat-M、Cat-1bis、5G eRedCap接続ソリューションに対する顧客の関心、そしてドローンや防衛用途向けの新しいRFトランシーバーへの期待を挙げた。 Sequansの株価は過去6ヶ月で51.5%下落し3.01ドルとなっており、BTC戦略と中核事業の軌道の両方に対する投資家の懐疑的な見方を反映している。同社はBTCを保有する上場企業の中で40位にランクされているが、Strategyの818,334 BTCやTwenty One Capitalの43,514 BTCには遠く及ばない。

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