Peter Schiff から Michael Saylor へ：「次は何を売るのか？」STRC の投票が迫る中

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Michael Saylorは、STRCの株主に対し、優先株の配当支払いを月次から半月ごとの支払いに変更する提案への投票を呼びかけており、期限は6月8日に設定されている。この動きは、Strategyがキャッシュリザーブを使い果たしており、流動性の問題が深刻化していると主張するゴールド支持者Peter Schiffからの新たな批判と重なっている。 Saylorが株主に投票を呼びかけ STRCの半月ごとの配当提案は、年率利回りを11.5%に維持しつつ、支払頻度を2倍にするものだ。Strategyは、この変更により再投資のタイムラグが短縮され、市場効率が向上し、額面100ドルの価格安定がサポートされると述べている。この修正案が発効するには、MSTRとSTRCの両方の保有者による承認が必要である。可決された場合、改定スケジュールに基づく最初の基準日は6月30日となる。 Saylorはこの変更を、個人株主にとっての実用的なメリットとして位置づけている。STRCの約80%は個人投資家が保有しており、支払頻度の増加は、大半の保有者の収入管理に直接的な影響を与える。 Strategyは、7ヶ月連続の月次引き上げを経て、4月以降STRCの利率を11.5%に維持している。今回の頻度に関する投票は、取締役会による利率決定プロセスとは別個のものだ。 Schiffが流動性に関する議論を強める Strategyに対するSchiffの批判は、その根本的なメカニズムに向けられている。彼は、同社がSTRC株を売却して現金を調達し、その収益でBitcoin (BTC) を購入していると主張する。BTCはキャッシュフローを生み出さないため、次回の配当支払いのために新たな株式発行が必要となる。Schiffはその批判を強め、次のように警告した。「現金が底をつきかけている。破綻を防ぐために次は何を売るつもりか？」彼はこの構造をポンジ・スキームと呼んでいる。Strategyの直近のバランスシートの動きにより、こうした主張はより重みを増している。同社はキャッシュリザーブを使用して負債を償還し、13億8000万ドルを投じて15億ドル分の2029年満期転換社債を8%の割引価格で買い戻した。これにより、USD Reserveの残高は約20億ドルから約8億7100万ドルに減少した。SaylorはQ1 2026の決算発表において、他の資本源が不足した場合には配当を賄うためにBTCを売却する可能性があると認めており、Schiffはこの発言が自身の懸念を裏付けるものだと指摘した。 Strategyは買い戻しの決済期間中、1週間Bitcoinの購入を停止したが、同じ期間の初めにはSTRCと株式の収益を使用して24,869 BTCを追加購入していた。現在の総保有量は843,738 BTCとなっている。 6月8日に個人STRC保有者がどのような投票を行うかは、インカムゲイン投資家がSchiffが数ヶ月にわたって疑問を呈してきた利回りモデルを依然として信頼しているかどうかを示す指標となるだろう。

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