Cryptoquantの研究者は、Bitcoinの4月の上昇が2022年の弱気相場の需要パターンと酷似していると警告している

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Cryptoquantのデータによると、Bitcoinの4月の20%の上昇は66,000ドルから79,000ドルまで完全に無期限先物（perpetual futures）の需要によって構築されたものであり、現物買いはその間ずっと縮小していたため、この上昇の持続可能性に深刻な疑問を投げかけている。 Cryptoquantの研究者は、Bitcoinの4月の上昇が2022年の弱気相場の需要パターンを反映していると警告主要なポイント： - Cryptoquantのデータによると、2026年4月のBitcoinの66Kドルから79Kドルへの上昇は完全に無期限先物の需要によって牽引されており、現物のサポートはゼロであった。 - BitcoinのCryptoquant Bull Scoreは月末までに50から40に低下し、投機的な上昇後のオンチェーンファンダメンタルズの悪化を示唆している。 - Cryptoquantの研究者は、現在の需要パターンが2022年の弱気相場の始まりを反映しており、79Kドルのレジスタンスがさらなる反落のリスクにさらされていると警告している。データが示す通り、Bitcoin先物トレーダーがBTCを79Kドルまで押し上げた一方で、現物需要はマイナスのまま推移 Cryptoquantの最新レポートによると、推定オンチェーン現物買い活動の30日間の変化を追跡するBitcoinの「見かけの需要（apparent demand）」指標は、4月の上昇期間中ずっとマイナスのままだった。投機的なトレーダーが直接的なコインの蓄積ではなくレバレッジを通じて価格を押し上げたため、同期間中に無期限先物の需要が拡大した。 Cryptoquantの研究者は、先物活動の増加と現物需要の縮小との間のギャップを、価格上昇が投機的な性質のものであることを示す最も明確なオンチェーンシグナルの1つと説明している。価格が上昇する一方で現物需要が減少する場合、市場の限界買い手は実際のBitcoinではなくデリバティブにポジションを置いていることになる。アナリストによる需要データの段階的な分析は、この力学を否定しがたいものにしている。4月の上昇の各フェーズにおいて、現物の見かけの需要がマイナスである一方で、無期限先物の需要は高まっていた。これは現物買い手が遅れて追いついたというケースではない。先物活動が上昇するにつれて、現物需要は積極的に縮小していた。 Cryptoquantの市場ストラテジストは、このような構造を持つ上昇は自己限定的になる傾向があると指摘している。高騰した価格を吸収する新たな現物需要がなければ、先物ポジションの解消が次の下落の主な要因となる。 Cryptoquantの研究者が引き合いに出す歴史的な類似点は直接的であり、真剣に受け止める価値がある。2022年の弱気相場の始まりにも同じ需要の兆候が現れており、現物の見かけの需要が縮小したまま、無期限先物の需要だけが孤立して拡大していた。その状況は数ヶ月にわたる価格下落の前兆となった。Cryptoquantはサイクル全体で一貫してオンチェーン需要の分解を適用しており、このパターンを価格の脆弱性を示す信頼できる先行指標として特定している。 Bitcoinはすでに4月のピークから反落し始めている。価格は高値から79,000ドルから75,000ドルへと下落したが、これは投機的なポジションの解消が始まると先物主導の上昇が歴史的にどのように収束するかと一致する動きである。5月2日（土）の時点で、BTCは80,000ドルの大台への再挑戦を経て、78,000ドルをわずかに上回る水準で取引されている。 CryptoquantのBull Score Indexは4月に50から40に低下し、中立の閾値を下回って弱気領域に戻った。同指数は4月中旬に一時的に中立圏である50に達したが、その期間中に20%の価格上昇があったにもかかわらず、月末までに40まで滑り落ちた。Cryptoquantはスコア40を「弱気に転じている」状態と説明しており、市場を歴史的に価格の弱さが続くことに関連付けられる範囲に置いている。 Bull Scoreは、Cryptoquantが複数のオンチェーンおよび市場指標から構築した複合指数であり、0から100でスケールされる。50を超えるスコアは強気な状況を反映し、50を下回るスコアは弱気な状況を反映する。この市場の動きは、米イラン紛争や地政学的な騒乱とも重なっている。昨日

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