Bitcoin MinersがAIインフラ競争で予想外のパワーブローカーとして台頭、Bernsteinが指摘

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概要 - Bernsteinによれば、報じられたGoogle/BlackstoneのAIクラウド提携を受けて、電力の確保がAIインフラ構築における中心的なボトルネックとなっている。 - Bitcoinマイナーは合計で27GWを超える計画電力容量を保有し、900億ドル以上のAI契約を締結しており、AIブームにおける重要な供給者として位置付けられている。 - 個別のマイナーは大型提携を相次いで確定させており、その多くは出資コミットメントを伴い、容量拡大に向けて双方の利害を一致させている。 GoogleとBlackstoneが新たなAIクラウド事業の設立に動く中、思わぬ受益者となるグループが存在する。Bitcoinマイナーだ。 Wall Street Journalが月曜遅くに報じたところによると、GoogleとBlackstoneはAIクラウドの合弁会社設立を計画しており、Googleのカスタムチップ技術を導入する一方、Blackstoneが50億ドルの出資を行い過半数の株式を保有する見通しだ。この発表を受けて、アナリストたちは、もはや資本やコンピューティングチップではなく電力によって制約が高まりつつあるAI構築において、真に優位性を握るのは誰かを見極めようと動き始めた。火曜日に投資銀行Bernsteinが発表したリサーチノートによれば、その答えは、米国全土で27ギガワットを超える計画電力容量を静かに積み上げてきた、広範なBitcoinマイニング企業のネットワークかもしれないという。この数字は、次世代AIデータセンター建設競争に沸くシリコンバレーにおいて、いわば「ゴールデンチケット」となっている。系統接続済みの電力を1ギガワット確保するには、多くの州で4年以上を要する可能性があり、このボトルネックはハイパースケーラーや新興クラウド事業者を、従来のデータセンター開発者の枠を超えた相手探しへと駆り立ててきた。 Bitcoinマイナーはこれに応じて、自らをAIインフラ提供者として積極的にリポジショニングしている。Bernsteinの分析によれば、業界はAI関連契約として900億ドル以上、容量にして3.7ギガワットに及ぶ案件を発表しており、そのうち約3分の1は大手ハイパースケーラーとの直接契約、残りはいわゆるネオクラウド（独立系AIコンピューティング事業者で、GoogleやBlackstoneのような企業が現在、提携または同様のモデル構築を目指している相手）との契約だ。最も注目すべき事例の一つがIRENで、同社は最近Nvidiaと34億ドル規模の取引をまとめた。この中にはGPU導入に紐づく21億ドルの出資コミットメントが含まれている。Riot Platformsは別途AMDとAIコロケーション契約を締結。Core ScientificとHUT 8も大手クラウド顧客との独自契約を有している。このダイナミクスは、マイナーを戦略的に強固な立場へと押し上げる。既存のハイパースケーラーが自前のネオクラウド事業を構築するにせよ、独立系プロバイダーとの契約を継続するにせよ、系統接続済みで即時稼働可能な電力への根本的なニーズは変わらず、そして現時点ではマイナーがその多くを握っている。 Bernsteinは現在、これらBitcoinマイニング企業のうち4社、IREN（目標株価100ドル）、Riot Platforms（PT 25ドル）、CleanSpark（PT 24ドル）、Core Scientific（PT 24ドル）にoutperformレーティングを付与しており、MARA Holdings（PT 23ドル）にはmarket-performレーティングを付与している。

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