トークン化された株式は流動性と収益の断片化のリスクを招く：調査報告

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トークン化株式は流動性と収益の断片化を招くリスクがある：調査 Tiger ResearchのディレクターであるRyan Yoon氏は、TradFiはこれまで統合され中央集権化されていた流動性が分断されることを「深刻な構造的脅威」と見なしていると述べた。 Tiger Researchによると、米SECが第三者によるトークン化株式の上場を許可する動きは、流動性と収益の断片化という2つの構造的混乱を招くリスクがあるという。 Tiger Researchのディレクター兼リサーチ責任者であるRyan Yoon氏は金曜日、資本が中央集権的な取引所から複数のブロックチェーンプラットフォームへと分散することで、流動性の断片化が発生する可能性があると指摘した。「伝統的な金融は、これまで統合され中央集権化されていた流動性が分断されることを深刻な構造的脅威と見なしている」とYoon氏は述べた。同氏は、第三者が同一の上場株式を異なるブロックチェーンネットワークや分散型プラットフォーム上でトークン化すると、NYSEやNasdaqのような単一の市場に集中すべき取引高や注文フローが、複数の市場に分散してしまうと説明した。「これによりプラットフォーム間で価格乖離が生じ、大口注文でのスリッページが増大し、最終的には市場全体の効率性が低下する」この調査は、SECが月曜日に「イノベーション免除」を発表してから5日後に行われた。この免除により、第三者の取引所は発行者の承認なしにトークン化株式を上場できるようになる。収益の断片化も依然としてリスク 2つ目の潜在的な構造的混乱は収益の断片化であり、これは市場の断片化から直接的に生じるものである。「トークン化株式が分散された形で複数のプラットフォームで取引されるようになると、本来国内の取引所に蓄積されるべき金融収益が海外に流出し、国家の金融競争力に直接的な影響を及ぼすことになる」とYoon氏は述べた。分散型取引所HyperliquidにおけるRWA（現実資産）の建玉が今週26億ドルという過去最高を記録したことで、資本の断片化はすでに進行している。関連：規制の明確化とアクセス向上により、トークン化RWA市場は2025年以降420%成長 Yoon氏は、このシフトが「既存の金融機関と規制当局の双方にとって、最も深刻な戦略的ジレンマをもたらす」と結論付けた。 FG Nexusのデジタル資産担当CEOであるMaja Vujinovic氏も、市場が「切り離されたプール」に分断される可能性について警告した。これは「危険な価格追跡エラーや、特定のトークンの価格を安定させるためのローカルな買い手が十分に存在しない状況でのシャドー・ショートの脆弱性」を生み出す可能性がある。トークン化株式は、オンチェーン上のRWA総価値のわずか4.4%を占めるに過ぎない。出典：RWA.xyz 一方、SEC委員のHester Peirce氏は木曜日、いかなる免除も「投資家が今日セカンダリーマーケットで購入できる同一の原資産である株式証券のデジタル表現」のみを許可するという点で「範囲が限定される」だろうと述べた。何が許可され、何が許可されないかについての最終的な裁定はまだ確定していない。多くの実用的な市場メリット Blockchain Councilによると、トークン化株式には、決済の迅速化、小口所有、取引コストの削減、24時間取引の可能性といった実用的な市場メリットがあるという主張もある。グローバルなアクセシビリティにより、米国外の投資家は現地の証券会社の制限に阻まれることなく、需要の高い米国株へのエクスポージャーを得ることができる。 Siebert FinancialのシニアリサーチアナリストであるBrian Vieten氏は、「我々はこれが、米国の金融システムをレガシーなレールからオンチェーンのブロックチェーンベースのレールへと移行させることを加速させると信じている」と述べた。「我々は、このフローの一部が最終的にはBitcoinやHyperliquidのような高品質なブロックチェーンネットワークに流れると予想している」と彼は付け加えた。マガジン：暗号資産詐欺師は死に直面し、オーストラリアのCGTはアジアのハブを魅力的にする：Asia Express このテーマに関する詳細

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