CryptoQuant, 곰장이 오고 있다고 경고: Bitcoin 보유 구조가 무너지고 있으며, 고래는 손을 거두고 매수자는 대량으로 포지션을 축소 중

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CryptoQuant의 최신 온체인 데이터에 따르면, 1,000개에서 1만 개의 비트코인을 보유한 고래 계정의 연간 증가율이 마이너스로 전환되었으며, ETF와 기업 재고를 중심으로 한 돌고래 그룹의 증가 속도도 뚜렷하게 둔화되었다. 이 두 그룹은 합쳐서 비트코인 시장의 "구조적 매수 지지"를 대표한다. (관련 배경: 비트코인이 9만 달러 선을 무너뜨렸지만, 고래는 몰래 매집 중?) (배경 보충: CryptoQuant: 비트코인은 8.7만 달러 "강세장과 약세장의 분기점"을 사수해야 하며, 7.4만 달러가 붕괴의 마지노선) CryptoQuant가 목요일에 발표한 최신 보고서에 따르면, 비트코인 고래와 돌고래 그룹의 보유 구조가 동시에 약화되고 있으며, 연간 증가 데이터는 2022년 약세장 이래 가장 격렬한 수축을 보였다. 위 분석 기관은 CryptoQuant 데이터를 바탕으로, 1,000개에서 1만 개의 비트코인을 보유한 고래 계정의 연간 잔액 증가율이 올해 들어 플러스에서 마이너스로 전환되었으며, 이는 올해 가장 빠른 수축 속도라고 밝혔다. 월간 증가율은 2월 이후 계속 횡보를 보이고 있어, 비트코인이 "축적기"에서 가벼운 "분배기"로 전환되고 있음을 시사한다. 한편, 100개에서 1,000개의 비트코인을 보유한 "돌고래" 그룹은 주로 비트코인 ETF 펀드 운용사와 기업 재무 부서로 구성되어 있으며, 연간 증가율은 여전히 플러스이지만 증가 속도가 눈에 띄게 식고 있다. 돌고래의 월간 잔액 증가율은 2025년 9월부터 연속해서 더 낮은 고점을 기록하고 있으며, 현재 거의 제로 증가에 가까워졌다. CryptoQuant는 이 두 그룹이 역사적으로 동시에 증가 둔화 단계에 진입할 때마다, 그 후 일반적으로 "지속적인 가격 약세"가 뒤따랐다고 지적했다. 왜냐하면 이들이 공동으로 비트코인 시장의 구조적 수요 지지를 구성하기 때문이다. 주목할 만한 점은, 비트코인 장기 보유자(6개월 이상 보유)의 공급량이 1,580만 개라는 신고점에 도달했지만, CryptoQuant는 이것이 보유만 하고 팔지 않는 재고 상태를 나타내며 새로운 매수세의 유입이 아니라고 강조했다. 사실상 이것은 "새로운 투자자가 진입하지 않는다"는 공동화 신호이다. HashKey Group 연구원 Tim Sun은 CoinTelegraph에 비트코인이 10월 고점에서 하락한 이래 "미실현 손실 상태의 공급 비율이 한때 50%에 근접했으며, 이는 2022년 약세장 바닥 이후 가장 높은 수준"이라고 말했다. 온체인 실현 가격으로 추산하면, 절대 바닥 구간은 4만에서 4.5만 달러 사이에 위치할 가능성이 있다. 그러나 Sun은 미국과 이란 정세가 더 이상 격화되지 않고 Fed가 더 이상 금리를 인상하지 않는다는 전제하에, 비트코인의 "보다 현실적인 바닥 구간"은 5.5만에서 6만 달러 사이에 위치할 것으로 보았다. 분석가 Darkfost는 목요일 X 플랫폼에서 현재의 박스권 시장 환경이 투자자들에게 여전히 대응하기 어렵다고 지적하며, "BTC가 박스권 상단에 접근할 때마다 낙관적 정서가 떠오르지만, 가격이 일단 하단에 접근하면 비관적 정서가 빠르게 되돌아온다"고 말했다. 그는 현재 약 7.37만 달러 수준에서 약 40%의 비트코인 공급이 더 높은 가격에 매수되었으며, 현재도 손실 보유 상태에 있다고 덧붙였다. 비트코인의 보유 구조 약화가 전달하는 신호는 복잡하지 않다: 고래는 더 이상 적극적으로 매집하지 않고, 돌고래의 증가 속도는 식고 있으며, 장기 공급은 신고점을 기록했지만 "올드 머니는 팔지 않고, 뉴 머니는 사지 않는다"는 것을 의미한다. 이 조합은 2022년 약세장 기간 동안 명확히 가격 하락에 대응했다. 그러나 2022년과 다른 점은, 이번 비트코인의 구조적 수요가 "개인 매집"에서 "ETF 수동 매수 + 기업 재무 배분"으로 전환되었다는 것이다. CryptoQuant의 돌고래 그룹 정의는 바로 이 새로운 힘을 포함한다. 만약 ETF 자금 유입이 감속한다면, 돌고래 보유량은 자연스럽게 둔화될 것이며, 이는 단순한 시장 정서 문제가 아니라 구조적 매수 엔진의 변속이다. 대만 투자자들에게는 현재 약 7개 주요 보유 그룹이 동시에 둔화되는 신호가 주목할 만하다. 만약 정기 정액으로 비트코인을 축적하고 있다면, 현재의 박스권 등락은 바로 규율을 시험하는 순간이다. Darkfost가 묘사한 "상단에서는 낙관, 하단에서는 비관"의 심리 순환은 정기 투자 전략이 극복해야 할 인간의 약점이다.

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